7 月我國進口鐵礦石 8996 萬噸，同比上升 4%，二季度進口 2.6 億噸，較一季度下降 4%。從季節(jié) 性來看，鐵礦石進口量在三四季度達到峰值，因此未來礦石供給過剩壓力依舊偏大。從各大礦山運營 季報數(shù)據(jù)來看，季度產(chǎn)量同去年同期相比有 2.93%的增幅，其中必和必拓粉礦采運或會發(fā)力，屆時對粉礦供應(yīng)形成壓力，不利于盤面表現(xiàn)。另外一方面，四大礦山但根據(jù)礦山開采周期，隨著礦石逐漸消 耗，部分礦區(qū)面臨資源枯竭及質(zhì)量不穩(wěn)的問題，F(xiàn)MG 礦石產(chǎn)量近四個季度均呈現(xiàn)同比產(chǎn)量負增長。

需求方面則主要受制于燒結(jié)限產(chǎn)政策，在限產(chǎn)方案中，今年的方案特別增加了“配套燒結(jié)、焦爐”等設(shè)備同步停限產(chǎn)，對礦石需求負面影響增大。此外，考慮到政策趨嚴的態(tài)勢，不排除今年 9-10 月 份限產(chǎn)或會提前開啟。目前全國高爐開工率和河北省高爐開工率維持低位波動，預(yù)計 9 月及三季度的 開工率依然保持低位運行，難有大的增幅。

其他因素來看，匯率方面，人民幣先貶后升，雙向波動。政策驅(qū)動增加遠期拋匯成本，暫時壓制 匯率持續(xù)上行勢頭，9 月獲獎維持相對高位雙向波動，對于礦價支撐力度有所減弱。鋼價方面，鋼廠 利潤維持相對高位，保持對高品位礦石的剛性需求，因此礦石高品位礦石價格依舊起著明顯的支撐作 用。從庫存數(shù)據(jù)來看，目前港口庫存依舊保持相對高位運行，并且鋼廠可用天數(shù)從及季節(jié)性來看維持 高位，因此礦石難以出現(xiàn)趨勢性上行。

從鐵礦交割標的來看，根據(jù)我們的計算，9 月交割品依舊回歸到金步巴粉。目前 61%左右品位的 金布巴粉日照港現(xiàn)貨價格 440 元左右，折算盤面標準品在 490 左右。因此未來期貨價格依舊備靠490以下偏弱震蕩為主。因此，我們認為1901合約在485元/噸附近輕倉試空存在的一定短期機會以及安全邊際。