目前，資金涌入的不止是貨幣基金，部分短債基金最近兩個(gè)月規(guī)模大增超過50億，更有短債基金近期規(guī)模已經(jīng)沖上百億大關(guān)。

　　規(guī)模效應(yīng)之下，基金公司也蜂擁布局，7月以來上報(bào)的短債基金多達(dá)13只，加上仍在走變更注冊(cè)流程的9只基金，待批短債基金數(shù)量升至24只。

　　基金公司密集上報(bào)短債基金

　　資管新規(guī)出臺(tái)之后，貨幣基金規(guī)模受限，銀行理財(cái)產(chǎn)品供應(yīng)不足，基金公司扎堆布局短債基金，意在搶占這一時(shí)期的產(chǎn)品空白期。

　　基金公司上報(bào)短債基金的速度在最近兩個(gè)月明顯加快。7月以來，中銀、財(cái)通資管、招商、南方等多家基金公司合計(jì)上報(bào)了13只短債基金，接近上半年短債基金上報(bào)數(shù)量的一倍。特別是9月以來，華夏基金、匯添富基金等大型基金公司也在上報(bào)該類產(chǎn)品。

　　不少基金公司還選擇通過變更注冊(cè)的方式布局短債基金，新華基金申請(qǐng)將華立靈活配置混合等4只基金變更為短債基金，國(guó)投瑞銀申請(qǐng)將國(guó)投瑞銀順享定債變更為恒澤中短債基金，統(tǒng)計(jì)顯示，目前擬變更為短債基金的產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)9只，這其中有6只基金已獲批文遲遲未發(fā)，批文最早的時(shí)間可追溯至2017年4月，也有2只基金已在運(yùn)作，也有基金自2017年11月12日上報(bào)至今仍未獲批。

　　“之前機(jī)構(gòu)定制的發(fā)起式債基已經(jīng)沒有需求，短債基金正好受到機(jī)構(gòu)零售以及電商渠道的歡迎，公司順勢(shì)將機(jī)構(gòu)定制基金變更注冊(cè)申請(qǐng)?！币晃换鸸臼袌?chǎng)部人士如此闡述基金變更注冊(cè)的緣由。

　　后來者是否選擇繼續(xù)跟進(jìn)，基金公司態(tài)度有所分化。有基金公司產(chǎn)品部人士稱目前正在準(zhǔn)備短債基金產(chǎn)品方案，也有基金公司人士表示仍需斟酌。

　　“我們也在找托管行，但目前部分大行反饋短債基金最大的風(fēng)口已過，已經(jīng)上報(bào)的產(chǎn)品也趨于飽和，可能股份制銀行仍有需求。”上海一位基金公司產(chǎn)品部人士稱，“短債基金今年或已走過了最好的行情階段，后期若是收益率與貨幣基金相比拉不開差距，基金公司也會(huì)面臨發(fā)行的難題，大基金公司出于產(chǎn)品線布局考慮還會(huì)上報(bào)，中小型基金公司或是債券投資能力不具優(yōu)勢(shì)的基金公司可能還要權(quán)衡是否上報(bào)短債基金?！?/p>

　　另一位基金公司產(chǎn)品部人士也反饋，債券市場(chǎng)短端收益率已從最低點(diǎn)反彈，銷售渠道也很難同時(shí)發(fā)行多只短債基金，公司已經(jīng)獲批的短債基金發(fā)行時(shí)間未定，今年發(fā)行的可能性較小。

　　部分短債基金規(guī)模增至百億

　　已經(jīng)成立的短債基金規(guī)模短期內(nèi)暴增，或是基金公司熱衷上報(bào)短債基金的重要因素。

　　“我們聽說業(yè)內(nèi)有短債基金規(guī)模已經(jīng)超過100億。”一位正在上報(bào)短債基金的基金公司人士透露。

　　據(jù)記者了解，行業(yè)內(nèi)確有短債基金近期規(guī)模已經(jīng)接近130億，另一家基金公司的短債基金7-8月規(guī)模增長(zhǎng)了50億。

　　“公司旗下一只短債基金規(guī)模已增至數(shù)十億，7月規(guī)模增長(zhǎng)很快，近期規(guī)模比較穩(wěn)定?！币晃换鸸竟潭ㄊ找娌客顿Y總監(jiān)如此反饋。也有基金公司人士表示，部分銀行渠道看重歷史業(yè)績(jī)，次新短債基金未能進(jìn)入渠道的重點(diǎn)營(yíng)銷池，規(guī)模變動(dòng)并不大。

　　事實(shí)上，短債基金規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)始于二季度，大成景安短融基金二季度末規(guī)模11.80億元，相比一季度增長(zhǎng)68%；嘉實(shí)超短債比一季度增長(zhǎng)了兩倍多；金鷹添瑞中短債二季度末規(guī)模達(dá)到63.6億元，比一季度增長(zhǎng)了3倍。2季度成立的平安大華短債基金首發(fā)規(guī)模15.85億元，光大保德信超短債基金首發(fā)也有24.46億。

　　“關(guān)鍵還是抓住了市場(chǎng)行情，后期即使債券市場(chǎng)行情回落，短債基金規(guī)模縮減至百億之內(nèi)，對(duì)于零售渠道發(fā)行的債券基金而言也很不錯(cuò)的成績(jī)，”上述基金公司產(chǎn)品部人士稱。

　　下半年縮短久期等待進(jìn)攻

　　在深圳一位基金公司固定收益投資總監(jiān)看來，短債基金可以看做貨幣基金的有限替代，畢竟兩者投資范圍、久期有所區(qū)別?！氨M管同為短期限固定收益類產(chǎn)品，但短債基金與貨幣基金相比還是有較大差異，首先貨幣基金投資以銀行存款、同業(yè)存單、回購為主，短債基金80%以上投資債券，其次，貨幣基金久期為120天，短債基金久期基本在1年時(shí)間左右，一些超短債基金久期更是縮短至不超過270 天。綜合比較，貨幣基金是現(xiàn)金管理工具，短債基金久期短，相比普通的債券基金波動(dòng)小，在債券牛市中可能跑不過普通純債基金，熊市時(shí)更抗跌”

　　走過7月初短端利率快速下行階段，有短債基金在投資策略上選擇縮短久期等待進(jìn)攻時(shí)機(jī)。

　　據(jù)銀行渠道透露，部分短債基金投資已采取防守策略，久期由1年多逐步降低至0.5年以內(nèi)，杠桿由38%降至5%以內(nèi)，等待債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整再增加久期和杠桿?；诖?，渠道銷售策略也轉(zhuǎn)為降低客戶短期的收益預(yù)期，定位貨基收益增強(qiáng)，同時(shí)盡量拉長(zhǎng)客戶持有周期，忽略短期波動(dòng)，把握下半年債市整體機(jī)會(huì)。

　　金鷹添瑞中短債基金經(jīng)理龍悅芳表示，今年下半年債券市場(chǎng)將會(huì)保持區(qū)間震蕩的行情。“上半年主要得益于寬貨幣和緊信用的環(huán)境，狹義流動(dòng)性有所改善，銀行負(fù)債端壓力緩解，導(dǎo)致債券市場(chǎng)短端利率大幅下行。今年下半年將從寬貨幣和緊信用轉(zhuǎn)變?yōu)閷捸泿藕蛯捫庞玫氖袌?chǎng)環(huán)境，短端利率下行的機(jī)會(huì)沒有上半年大，整體將會(huì)保持區(qū)間震蕩的行情?！?/p>

　　鵬揚(yáng)利澤基金經(jīng)理陳鐘聞表示，宏觀經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)預(yù)期支持下，預(yù)計(jì)債市慢牛將繼續(xù)。在寬貨幣的格局下，債券違約呈常態(tài)化的背景下，無風(fēng)險(xiǎn)、高等級(jí)債券極具配置價(jià)值。

　　平安大華基金固收投資總監(jiān)張文平稱，8月中旬以來，資金市場(chǎng)已如預(yù)期回到穩(wěn)定適中水平，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和社會(huì)融資數(shù)據(jù)明顯企穩(wěn)或反彈之前，資金大幅波動(dòng)的概率較低。在此背景下，調(diào)整后的中短期債券投資價(jià)值明顯提升，這給短債基金提供了較好的買入時(shí)點(diǎn)。