[基金清盤主要有兩種原因，一是由于每只基金需要支付的固定費用相當，若規(guī)模過小則會導致該部分費用侵蝕過多收益，同時投資運作的難度也會加大，無論從投資者還是基金公司的收益成本考慮，都會對這些基金進行清盤；二是委外基金一旦遭到資金方贖回，若市場上找不到其他委外資金，基金公司也會選擇清盤占比最高的是德邦基金，18只清盤基金占到現(xiàn)在基金總數(shù)的比例高達33.3%，清盤基金占到清盤前基金總數(shù)的比例是25%。]

市場的悲觀情緒籠罩下，公私募基金“新基金難發(fā)難賣，老基金清盤加速”的業(yè)態(tài)正表現(xiàn)得愈發(fā)明顯。

Wind統(tǒng)計顯示，在剛剛過去的8月份，有48只公募基金產(chǎn)品清盤，進一步來看，截至8月底，今年來共有261只公募基金擬清盤或進入清盤程序。

在7月間，進入清算程序的公募基金有42只，而當月新成立基金數(shù)為36只，從單月來看，首次出現(xiàn)了清盤基金數(shù)超過新成立基金數(shù)的情況。

深圳一家公募基金公司總經(jīng)理告訴記者：“現(xiàn)在權(quán)益類產(chǎn)品不好做，新發(fā)基金壓力很大，老基金存續(xù)壓力也大，是行業(yè)普遍存在的一個問題?！?/p>

博時基金研究部總經(jīng)理王俊稱，對于一些有剛性負債成本的資金來說，無論是受到資管新規(guī)還是受到投資模式的影響，這些“資金”或存在退出市場的情形，對市場來說也是一個重要風險點。

261只公募基金清盤

8月30日，中歐基金公告，鑒于中歐駿益貨幣市場基金已出現(xiàn)基金合同終止事由，該基金的最后運作日為8月30日，并于8月31日進入清算程序。

“自基金合同生效以來，本基金已連續(xù)60個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。為維護基金份額持有人利益，根據(jù)基金合同約定，不需召開基金份額持有人大會，本基金管理人應當依法履行基金財產(chǎn)清算程序并終止本基金合同。”公告指出。

Wind統(tǒng)計顯示，截至8月底，今年來共有261只基金擬清盤或進入清盤程序。

進一步來看，其中，靈活配置型基金清盤94只，中長期純債型清盤58只，偏債混合型清盤32只，混合債券型二級基金清盤29只，被動指數(shù)型基金清盤22只……這些種類的基金也是清盤的“大戶”。

根據(jù)Wind的統(tǒng)計，今年來還有8只貨幣市場基金進入清盤程序或擬清盤。其中中歐基金和德邦基金各有2只貨基名列其中。

對此，上海某公募基金公司人士表示，雖然今年以來基金清盤數(shù)量看似很多，但其實與普通投資者的關(guān)系并不大。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計可以看出，今年以來股票基金、混合基金、指數(shù)基金、QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）基金等合計清盤占比僅為10%左右，其余幾乎均為滿足機構(gòu)客戶需求為主的偏債型、貨幣型基金，這部分基金在宣傳和渠道募集時就未面向普通投資者廣泛傳播。

此外，今年來，第一只進入清盤程序的基金是保本基金，華安樂惠保本。今年來，共有9只保本基金進入清盤程序。保本基金清盤，事實上也早是在行業(yè)默認中。

深圳一位公募基金產(chǎn)品部人士認為，根據(jù)監(jiān)管文件的要求，無論難度大小，保本基金都要進行轉(zhuǎn)型。

“而且難度也未必大。因為在原本的保本基金中都給出了相關(guān)的轉(zhuǎn)型條款，對于基金公司而言，如果由于無法找到擔保機構(gòu)等原因，不用開持有人大會便可自動轉(zhuǎn)型為某一類約定好的產(chǎn)品。”他說。

需要看到的是，在清盤的基金中，仍然有一定比例的是被動指數(shù)型基金這種工具型產(chǎn)品。具體來看，天弘有6只被動指數(shù)基金清盤，景順長城、廣發(fā)也分別有4只、3只被動指數(shù)型基金產(chǎn)品清盤。

被動指數(shù)基金清盤，通常是發(fā)生在窄基指數(shù)身上。比如Wind統(tǒng)計的清盤的指數(shù)基金中，景順長城旗下的中證醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、中證800食品飲料ETF，天弘旗下的天弘中證全指運輸A和天弘中證移動互聯(lián)網(wǎng)A，都是這類型基金。

“這類基金不如綜合類指數(shù)行情的可預期性強，如果只是用來短線操作，相信受到清盤事件影響就會小很多。即使不幸被套，也不至于遭遇大面積的深度虧損。”分析人士指出。

德邦基金清盤比例達到四分之一

今年來，出現(xiàn)清盤基金的基金公司有60家，占據(jù)了行業(yè)近一半的基金公司。具體到各家基金公司上，今年來截至8月底，國泰基金有18只基金清盤，長盛基金有16只基金清盤，招商基金有14只基金清盤，信誠、鵬華、廣發(fā)均有13只基金清盤，清盤數(shù)量在10只以上的共有8家基金公司。

更為值得關(guān)注的是，基金公司清盤基金在目前存量基金中的占比情況。統(tǒng)計顯示，德邦、長盛、天弘、中信保誠、國泰、民生加銀、申萬菱信這七家基金公司清盤基金占到當下基金數(shù)量的比例超過了15%。

占比最高的是德邦基金，Wind統(tǒng)計顯示，目前德邦基金共有公募基金產(chǎn)品18只，清盤基金占到現(xiàn)在基金總數(shù)的比例高達33.3%，清盤基金占到清盤前基金總數(shù)的比例是25%。

長盛基金目前有基金產(chǎn)品45只，進入清盤程序或擬清盤基金占到目前基金總數(shù)的比例也高達27.6%。長盛基金今年來清盤的16只基金中，有11只為靈活配置型產(chǎn)品，中長期純債型為4只。

深圳一家公募基金市場部人士直言，清盤的大多是一些“迷你基金”，“長期養(yǎng)著成本很高”。

“很多公司發(fā)現(xiàn)持續(xù)營銷的成本比較高，而且為了維持基金生存最低規(guī)模的持續(xù)營銷都有一些條件，搞得投資也不好做，意義不大。原來清盤的少，大家都不愿意做第一個清盤的公司。但現(xiàn)在清盤公司多了起來，也覺得不是個事兒。經(jīng)濟上不劃算的話，就紛紛選擇了清盤。”上述深圳公募基金總經(jīng)理分析。

去年，一些“迷你基金”數(shù)量較多的公司收到新的要求，如果基金公司旗下“迷你基金”數(shù)量超過10只，將被暫停申報新基金；同類型“迷你基金”超過3只，也會被暫停申報同類型基金產(chǎn)品。

“一般清盤的基金涉及的社會持有人數(shù)量不多，比較小的基金清盤，對基金持有人而言倒是一種利益保護。比如一個規(guī)模不大的基金，管理費、托管費、銷售服務(wù)費加起來等成本不低，對持有人而言，還不如直接清盤?！彼M一步表示。

分析人士總結(jié)，基金清盤主要有兩種原因，一是由于每只基金需要支付的固定費用相當，若規(guī)模過小則會導致該部分費用侵蝕過多收益，同時投資運作的難度也會加大，無論從投資者還是基金公司的收益成本考慮，都會對這些基金進行清盤；二是委外基金一旦遭到資金方贖回，若市場上找不到其他委外資金，基金公司也會選擇清盤。

“今年來清盤的基金中，也有很多是屬于委外產(chǎn)品。今年投資不好做，銀行續(xù)做委外的動力很弱。再加上資管新規(guī)后，銀行資管的走向可能還需要進一步梳理?！蹦彻蓟饌鸾?jīng)理也對第一財經(jīng)表示。

華寶證券分析認為，主動管理股票型的基金規(guī)模持續(xù)低于5000萬元主要是由于歷史業(yè)績較差，同時基金的替代效應也是一部分原因。基金經(jīng)理變更的影響不明顯，但也可能是因為基金經(jīng)理變更后業(yè)績?nèi)匀粵]有起色，另外還可能是因為投資者在選擇基金的時候更關(guān)注基金的歷史業(yè)績而忽略基金經(jīng)理這一重要因素。投資者結(jié)構(gòu)方面則以個人投資者為主，并對業(yè)績表現(xiàn)關(guān)注度較高，而機構(gòu)投資者占比小，投資更謹慎。

調(diào)整超出預期

通常而言，貨幣或債券基金因為投資中波動不大，因此即便遭遇到清盤，也不會對收益帶來不利影響；另外，對于封閉基金而言，到期的清盤也不會造成既有收益的損失。

但需要看到的是，指數(shù)型基金的清盤或者混合型基金清盤，很可能導致基金投資者的收益損失。因為這種情況下，投資者還在虧損中就遇到清盤。

“市場并不應當對于清盤過度解讀，造成過度恐慌，反而基金公司能夠借機重新優(yōu)化梳理旗下產(chǎn)品線，未來可以進一步集中公司優(yōu)質(zhì)投研資源，更好地為持有人服務(wù)?！鄙鲜錾虾；鸸救耸繉Φ谝回斀?jīng)表示。

事實上，不僅公募基金，私募基金今年來清盤基金數(shù)量也達到近2600只。

私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至今年前8個月，總計有2595只私募基金清盤，其中1~8月分別有437只、322只、513只、317只、325只、341只、203只和137只。進一步來看，清盤的股票策略基金有1436只，其次是復合策略類352只以及管理期貨類283只。

9月5日，A股再次迎來較大的調(diào)整。截至當日收盤，上證綜指下跌1.68%，報收2704.34點，今年來跌幅達到18.23%；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.74%，今年來跌幅達到了18.4%。與此同時，政策面、消息面的各種變化也接踵而至，市場調(diào)整幅度幾乎超出預期。

在廣東富利達資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)樊繼浩看來，私募證券基金產(chǎn)品清盤，主要分為兩個方面，一方面是被動性清盤，另一方面是主動性清盤，被動性清盤主要是基金產(chǎn)品達到了合同約定的條款，主動性清盤主要指私募基金管理人因自身原因提起產(chǎn)品清盤，據(jù)了解，主動性清盤的比例更大一些，并非市場所認為的大量產(chǎn)品跌破凈值清盤線而導致的清盤。

“私募基金產(chǎn)品被動性清盤主要有兩種情況，一是產(chǎn)品達到了合同約定的止損線，目前一般的私募基金產(chǎn)品線設(shè)在產(chǎn)品凈值的0.7~0.8左右，由于私募基金產(chǎn)品在倉位、個股投資比例限制等各方面比較靈活，導致部分私募持股比較集中，今年個股行情的波動幅度很容易達到產(chǎn)品清盤線，總體行情來看，上證綜指今年從高點到低點下跌了25%，深圳綜指下跌了27%，部分個股的跌幅則更大。第二種情況是產(chǎn)品合同到期清盤，一般的產(chǎn)品設(shè)投資期限為3年，目前已經(jīng)有一大批產(chǎn)品到期，到期的操作有兩種選擇，一種是清盤，另外一種是續(xù)期，肯定有一部分產(chǎn)品會選擇清盤。”樊繼浩告訴記者。

王俊指出，影響市場的內(nèi)外因素趨于復雜，不確定因素增多，難以吸引增量資金入市，博弈資金也會離場觀望，加上頻頻發(fā)生的“黑天鵝”事件，都對市場造成了較為負面的影響。

他認為，下半年需要重點關(guān)注潛在風險點，包括外部環(huán)境變化，這是對經(jīng)濟影響最大的一個風險點，亦會直接影響上市公司盈利能力。

樊繼浩進一步指出，有一部分產(chǎn)品凈值長期在止損線附近，操作難度加大，對公司的投資管理和品牌宣傳帶來一定影響，而選擇將產(chǎn)品清盤。