若汾渭11城保持當前限產(chǎn)力度、9月唐山高爐進一步限產(chǎn)，貿(mào)易商出貨后焦化利潤存在回落風險。

據(jù)了解，受環(huán)保政策因素影響，焦炭市場供應減少，山西、河北等地區(qū)焦化企業(yè)陸續(xù)提漲價格。焦企內(nèi)基本無庫存，對本輪提漲落地有一定信心，少數(shù)鋼廠已接受提漲，部分鋼廠焦炭庫存處于中高位水平，采購積極性略微下降，對高價焦炭的抵觸情緒有所加劇，焦企、鋼企博弈狀態(tài)明顯。另外，上周，晉城地區(qū)部分鋼廠采購價格首次下降100元/噸，側(cè)面表明焦鋼博弈已經(jīng)進入白熱化階段，操作上可考慮做空焦化盈利。

焦炭、焦煤主力合約逐步更新為1901合約，進入8月后，焦炭隨即展開強勢拉漲，最高探至2720.5元/噸的高位，價格創(chuàng)出7年新高后開始逐步回落；焦煤在首日大幅下調(diào)后振蕩走強，最高探至1333元/噸的近期新高，臨近月末價格出現(xiàn)快速回吐。焦強煤弱格局并未打破，目前焦煤依舊運行在1100—1300元/噸的區(qū)間中。

焦炭方面，河北支持焦化企業(yè)通過減量置換，隨鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整而調(diào)整；鼓勵焦化企業(yè)退出主城區(qū)；推進焦炭產(chǎn)能向五大集團（河鋼、首鋼、旭陽、冀中能源、開灤五大集團）、煤化工基地和鋼焦一體企業(yè)聚集。從具體行情執(zhí)行來看，8月汾渭11城藍天保衛(wèi)戰(zhàn)督察引發(fā)很強限產(chǎn)預期，同時山西省8月自查對開工有小幅影響，導致焦企庫存降至極低位置。華北及南方鋼廠在階段性補庫情況下，對現(xiàn)貨提漲缺乏抵抗力，現(xiàn)貨價格累計上漲 500元/噸。而江蘇省展開焦化安全檢查，徐州焦化廠復產(chǎn)的1100萬噸左右產(chǎn)能受到小幅影響。

從整體庫存水平看，市場并未出現(xiàn)供應缺口，而目前資本炒作熱情出現(xiàn)明顯消退。港口焦炭庫存已累計5周上漲，但在焦企庫存偏低、鋼廠補庫未結(jié)束情況下現(xiàn)貨仍偏強。若汾渭11城保持當前限產(chǎn)力度、9月唐山高爐進一步限產(chǎn)，貿(mào)易商出貨后焦化利潤存在回落風險。

焦煤方面，海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月份，中國進口煉焦煤744萬噸，同比增長35.8%，環(huán)比增加119萬噸，增長19.04%。1—7月累計進口煉焦煤3662萬噸，同比下降 10.6%。此外，7月份中國出口煉焦煤5萬噸，同比增長83.2%。1—7 月累計出口煉焦煤62萬噸，同比下降66.3%。7月份精煤國內(nèi)產(chǎn)量3588.6萬噸，環(huán)比降7.63%，同比降6.57%。目前山西獨立洗煤廠關(guān)停較多，下游焦化廠利潤好轉(zhuǎn)后采購積極性增加，洗煤廠關(guān)停導致精煤供應相對偏緊。

整體來看，短期焦炭價格有所“退燒”，我們認為，焦炭在2420—2470元/噸位置可以進行做空，目標點位看到2000—2300元/噸區(qū)間內(nèi)。