指數(shù)基金有別于主動(dòng)管理型基金，指數(shù)基金跟蹤股票指數(shù)，投資于指數(shù)中的一籃子股票。所以在說(shuō)指數(shù)基金的歷史之前，就不得不說(shuō)一下指數(shù)的歷史。

股票是公司所有權(quán)的憑證，你擁有股票，就證明你擁有這家公司的一部分所有權(quán)，世界上最早的股票是1602年荷蘭東印度公司發(fā)行的股票，最早的交易市場(chǎng)就是當(dāng)時(shí)的阿姆斯特丹證券交易所，據(jù)說(shuō)東印度公司連續(xù)200年向股東以18%上下的股息率分紅，現(xiàn)在看來(lái)這簡(jiǎn)直就是奇跡。

值得一提的是，當(dāng)今世界金融中心的紐約，也是荷蘭人創(chuàng)建的，紐約建城之初叫“新阿姆斯特丹”，1664年新阿姆斯特丹被英國(guó)人奪取，并更名為“紐約”，也就是“新約克”，約克是英國(guó)當(dāng)時(shí)的首都。而現(xiàn)在的“華爾街”的英文“Wall Street”直譯就是“墻街”，荷蘭人統(tǒng)治紐約時(shí)，那里是一堵防御墻。

股市那么多股票，有的漲，有的跌，怎么來(lái)衡量整體的漲跌，刻畫市場(chǎng)走勢(shì)呢，所以就出現(xiàn)了指數(shù)。股票指數(shù)主要是為了衡量股票市場(chǎng)價(jià)格水平。

世界上最古老的指數(shù)是美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，也就是我們平常聽(tīng)到的道瓊斯指數(shù)。1896年，查爾斯.道發(fā)布。道瓊斯指數(shù)最早包含11支股票，1916年增加到20，1928年增加到30，最早點(diǎn)數(shù)是40，現(xiàn)在是25000。

股市指數(shù)出現(xiàn)后的80年后，也就是1976年，才出現(xiàn)世界上的第一支指數(shù)基金，也就是先鋒集團(tuán)的先鋒500指數(shù)基金，跟蹤美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)。

說(shuō)起第一支指數(shù)基金就不得不提及一個(gè)人，約翰.博格，他就是這只基金的發(fā)行人，也是先鋒集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)，被譽(yù)為“指數(shù)基金之父”，《財(cái)富》雜志將約翰·博格列為20 世紀(jì)四大投資巨頭之一。

有人把約翰·博格比作當(dāng)代的本杰明·富蘭克林，有人說(shuō)，他對(duì)個(gè)人投資者做的貢獻(xiàn)，超過(guò)美國(guó)歷史上任何一個(gè)人。

他取得的榮譽(yù)，并不在于自己投資水平有多牛，投資收益率有多高，而在于他在指數(shù)基金方面的貢獻(xiàn)，在于他為普通人開(kāi)拓了一條行之有效的投資之路。

在博格之前，關(guān)于指數(shù)基金的理論早已有之，很多學(xué)者都在研究是否存在一個(gè)最優(yōu)的投資組合。

1965年，麻省理工的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森寫了一篇論文，主要觀點(diǎn)是“股票過(guò)去的表現(xiàn)對(duì)未來(lái)是沒(méi)有影響的”，這就是后來(lái)大名鼎鼎的隨機(jī)游走理論，認(rèn)為股價(jià)是隨機(jī)游走的。

同年，芝加哥大學(xué)的尤金.砝碼基于此理論，進(jìn)一步提出“市場(chǎng)是有效的，股票價(jià)格反映了所有可以獲得的信息，這使得股票在任何時(shí)候都是充分定價(jià)的”，這就是更加著名的有效市場(chǎng)理論。

理論界研究發(fā)現(xiàn)，沒(méi)有人能夠在長(zhǎng)期持久地戰(zhàn)勝市場(chǎng)，最有效的投資組合就是市場(chǎng)本身，也就是說(shuō)，除了指數(shù)投資組合外，我們沒(méi)有任何理由投資于其他投資組合。

但這一切都停留在理論層面，一直沒(méi)有實(shí)踐。原因有很多，但最核心的還是基金公司不愿意接受這種投資理念：即基金或者說(shuō)專業(yè)人士并不能戰(zhàn)勝市場(chǎng)，取得超過(guò)市場(chǎng)平均的收益，他們認(rèn)為自己可以戰(zhàn)勝市場(chǎng)，認(rèn)為指數(shù)基金是對(duì)自己智慧的侮辱，最關(guān)鍵的是，指數(shù)基金費(fèi)率低，基金公司的高管們就無(wú)法享受高額薪水了。

從這一點(diǎn)也可以看出博格的偉大，或者說(shuō)悲天憐人，他就像看到皇帝新裝的那個(gè)孩子，不僅看到了，還說(shuō)出來(lái)了。

所以他畢生都在不遺余力地披露基金行業(yè)的弊端，畢生致力于為老百姓提供低費(fèi)率、低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的指數(shù)基金，他被譽(yù)為“投資行業(yè)的良知”。如果你了解過(guò)他的經(jīng)歷后，一定也非常同意這個(gè)觀點(diǎn)。

約翰.博格成為第一個(gè)吃螃蟹的人，并非偶然，1949年，他在《財(cái)富》雜志讀到一篇文章《在波士頓賺大錢》，這篇文章強(qiáng)調(diào)“迅速擴(kuò)張且有爭(zhēng)議的行業(yè)——共同基金”。

1950年，博格在普林斯頓大學(xué)就要畢業(yè)了，準(zhǔn)備寫以共同基金為主題的畢業(yè)論文，最終論文題目為《投資公司的經(jīng)濟(jì)作用》，涵蓋了基金行業(yè)的歷史和發(fā)展動(dòng)態(tài)，提出建議：第一，清楚地闡明基金的目標(biāo)：第二，降低銷售傭金和管理費(fèi)用；第三，不要承諾自己的業(yè)績(jī)優(yōu)于市場(chǎng)平均水平。

這篇文章非常有遠(yuǎn)見(jiàn)，即使今天來(lái)看仍有很大的價(jià)值，可以說(shuō)預(yù)見(jiàn)了基金行業(yè)的未來(lái)。所以變革基金行業(yè)的種子早就在博格的心里了，直到1975年，他終于有機(jī)會(huì)把自己的想法付諸行動(dòng)。

博格的畢業(yè)論文當(dāng)時(shí)引起業(yè)界大佬的關(guān)注，隨后獲得當(dāng)時(shí)經(jīng)營(yíng)威靈頓管理公司（Wellington Management Company）的掌管人瓦特·摩根（Walter Morgan）的賞識(shí)，并讓博格大學(xué)畢業(yè)后立即到威靈頓管理公司就職。

1966年已為威靈頓管理公司接班者，但隨后因1973至1974期間的股市下跌造成嚴(yán)重虧損，使得博格在董事會(huì)上被投票表決撤職。1974年，他另起爐灶，成立先鋒集團(tuán)，1975年，籌備成立復(fù)制、跟蹤標(biāo)普500的指數(shù)基金，1976年正式發(fā)行。

就像很多事情一樣，雖然未來(lái)是光明的，但開(kāi)始的道路并不平坦，先鋒500指數(shù)基金計(jì)劃募集1.5億美元，但最后只募集到1100萬(wàn)美元，作為一個(gè)新生事物，還不被多數(shù)人接受。基金業(yè)內(nèi)更是一片看衰，說(shuō)他是在干一件極其荒唐的事。但畢竟指數(shù)基金已經(jīng)起步。

7年后，市場(chǎng)上才出現(xiàn)第二只指數(shù)基金，10年后先鋒集團(tuán)推出債券指數(shù)基金。后來(lái)越來(lái)愈多的公司推出不同的指數(shù)基金產(chǎn)品。

ETF作為未來(lái)指數(shù)基金發(fā)展的主要趨勢(shì)，第一支ETF出現(xiàn)在1990年的加拿大，在海外，ETF已經(jīng)成為指數(shù)投資的最主要品種，到2015年已達(dá)近3萬(wàn)億美元規(guī)模。

指數(shù)基金用時(shí)間充分證明了自己的地位。先鋒500指數(shù)基金的規(guī)模從最初的1100萬(wàn)美元暴增到1100億美元。

現(xiàn)在，指數(shù)基金占全部股票基金的比重已達(dá)三分之一，規(guī)模超過(guò)4萬(wàn)億美元，而且在加速占領(lǐng)主動(dòng)管理型基金的地盤。

來(lái)看一下博格作的兩次對(duì)比，一次是1945年至1975年，標(biāo)普500指數(shù)的年化收益率為11.3%，同期主動(dòng)型基金年化收益率僅9.7%，指數(shù)的30年累計(jì)超額收益率可達(dá)863%。第二次是1985到2015，標(biāo)普500指數(shù)收益率為11.2%，同期主動(dòng)型基金年化收益率為9.6%，指數(shù)的30年累計(jì)超額收益率達(dá)946%。

最后說(shuō)一下指數(shù)基金在我國(guó)的發(fā)展。

國(guó)內(nèi)第一支指數(shù)基金誕生在2002年，第一支ETF出現(xiàn)在2011年，即華夏基金的上證50ETF。

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，現(xiàn)在的種類也比較豐富，從投資對(duì)象看，分為股票基金、債券基金、商品基金、QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金，當(dāng)然股票型指數(shù)基金占比最高，八成以上。

從交易類型看，分為場(chǎng)外指數(shù)基金、ETF和LOF三大類。但是，跟國(guó)外比，我們指數(shù)基金的發(fā)展只能算起步階段，不管是總規(guī)模還是基金行業(yè)占比都比較小，未來(lái)發(fā)展大有可為。