大豆：數(shù)據(jù)中性偏空。美豆畝產(chǎn)由上月預(yù)測(cè)的51.6蒲上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的52.8蒲，略高于平均預(yù)期的52.4蒲，產(chǎn)量預(yù)測(cè)為46.93億蒲，略高于市場(chǎng)預(yù)期的46.53億蒲。新豆壓榨量上調(diào)1000萬(wàn)蒲，出口未做調(diào)整。年終庫(kù)存上調(diào)至8.45億蒲，年比增幅1倍以上，但與平均預(yù)期基本一致。中國(guó)產(chǎn)量上調(diào)50萬(wàn)噸，進(jìn)口下調(diào)100萬(wàn)噸。全球庫(kù)存上調(diào)230萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

玉米：數(shù)據(jù)利空。美玉米畝產(chǎn)上調(diào)至181.3蒲，創(chuàng)歷史新高，遠(yuǎn)高于上月預(yù)測(cè)和市場(chǎng)平均，產(chǎn)量上調(diào)至紀(jì)錄次高。供應(yīng)增幅大于需求增幅，美國(guó)玉米年終庫(kù)存大幅上調(diào)，遠(yuǎn)高于平均預(yù)期。全球庫(kù)存上調(diào)150萬(wàn)噸，上調(diào)幅度高于平均預(yù)期。

小麥：數(shù)據(jù)利空。雖然美麥供需數(shù)據(jù)未做調(diào)整，但全球數(shù)據(jù)調(diào)整利空。全球陳新麥庫(kù)存均意外上調(diào)。其中全球新麥產(chǎn)量和供應(yīng)量大幅上調(diào)，供應(yīng)增幅快于需求增幅，全球年終庫(kù)存上調(diào)230萬(wàn)噸，高于平均預(yù)期。

點(diǎn)評(píng)：本月USDA報(bào)告整體偏空。美豆和玉米畝產(chǎn)和產(chǎn)量預(yù)測(cè)繼續(xù)創(chuàng)新高，新年度供應(yīng)將大幅增加，而全球小麥供應(yīng)量也高于預(yù)期。報(bào)告后CBOT玉米和小麥價(jià)格大幅下跌逼近7月份低點(diǎn)，但大豆在報(bào)告后震蕩上漲，雖然豐產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)利空價(jià)格，但中美可能很快重啟貿(mào)易談判消息提供當(dāng)日價(jià)格支持。短期來(lái)看，美豆價(jià)格將圍繞中美貿(mào)易摩擦及收割期間的天氣變化保持震蕩筑底走勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步演變及產(chǎn)區(qū)收割期間天氣的變化。

北京時(shí)間2018年9月13日凌晨美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了9月份供需報(bào)告。

油籽：本月預(yù)測(cè)美國(guó)18/19年度油籽產(chǎn)量為1.384億噸，較上月預(yù)測(cè)增290萬(wàn)噸，其中大豆和棉籽產(chǎn)量上調(diào)部分地抵消了花生產(chǎn)量的下調(diào)。預(yù)測(cè)美豆畝產(chǎn)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的52.8蒲/英畝，高于上月預(yù)測(cè)的51.6蒲/英畝，略高于市場(chǎng)平均預(yù)期的52.4蒲/英畝。預(yù)測(cè)美豆產(chǎn)量將達(dá)46.93億蒲，較上月預(yù)測(cè)增1.07億蒲，高于上月預(yù)測(cè)的45.86億蒲，相比去年同期為43.92億蒲。因產(chǎn)量大幅上調(diào)抵消初始庫(kù)存的下調(diào)，美豆總供應(yīng)量相應(yīng)上調(diào)。需求方面，美豆壓榨量上調(diào)1000萬(wàn)蒲而出口量未做調(diào)整，美豆年終庫(kù)存上調(diào)至8.45億蒲，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，較上月預(yù)測(cè)增6000萬(wàn)蒲，遠(yuǎn)高于17/18年度的3.95億蒲，年比增幅高達(dá)1.14倍。不過(guò)，這一庫(kù)存與市場(chǎng)平均預(yù)期的8.44億蒲基本一致。

預(yù)測(cè)美豆18/19年度年度平均價(jià)格為7.35-9.85美元/蒲，中間價(jià)格下調(diào)0.3美元/蒲。豆粕中間價(jià)格下調(diào)5美元，降至290-330美元/短噸。豆油價(jià)格預(yù)測(cè)仍維持在28-32美分/磅。

美豆17/18年度數(shù)據(jù)調(diào)整：出口和壓榨量上調(diào)，年終庫(kù)存下調(diào)。基于官方截至7月的數(shù)據(jù)及8月份的周出口檢測(cè)數(shù)據(jù)，本月將美國(guó)陳豆出口上調(diào)2000萬(wàn)至21.3億蒲。壓榨量上調(diào)1500萬(wàn)蒲，相應(yīng)，年終庫(kù)存下調(diào)至3.95億蒲，低于上月預(yù)測(cè)的4.3億蒲，低于平均預(yù)期的4.26億蒲。

全球18/19年度油籽展望包括：產(chǎn)量上調(diào)、貿(mào)易量下調(diào)、庫(kù)存上調(diào)。其中大豆和棉籽產(chǎn)量上調(diào)抵消了花生、油菜籽和葵花籽產(chǎn)量的下調(diào)。大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)220萬(wàn)噸，其中美國(guó)和中國(guó)產(chǎn)量上調(diào)抵消了加拿大、印度和烏拉圭產(chǎn)量的下調(diào)。中國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)由上月的1450萬(wàn)噸上調(diào)至1500萬(wàn)噸，高于17/18年度的1420萬(wàn)噸。

全球18/19年度大豆出口量下調(diào)100萬(wàn)噸，降至1.569億噸，主要是加拿大和烏拉圭出口下滑。因蛋白粕需求增速放緩及預(yù)期17/18年度壓榨減少的趨勢(shì)將持續(xù)至新年度，本月將中國(guó)18/19年度大豆進(jìn)口量下調(diào)100萬(wàn)噸，降至9400萬(wàn)噸。但預(yù)測(cè)埃及和伊朗大豆進(jìn)口將增加。其它油籽貿(mào)易數(shù)據(jù)較大的調(diào)整包括：印度17/18年度棕櫚油進(jìn)口下調(diào)、馬來(lái)西亞和印度出口量下調(diào)。全球8/19年度大豆年終庫(kù)存上調(diào)230萬(wàn)噸，達(dá)到1.083億噸，遠(yuǎn)高于17/18年度的9560萬(wàn)噸，年比增10.15%，創(chuàng)歷史新高。其中美國(guó)和阿根廷庫(kù)存增加抵消了巴西庫(kù)存的減少。

粗糧：本月美國(guó)18/19年度玉米供需展望包括：產(chǎn)量上調(diào)、國(guó)內(nèi)需求和出口增加、年終庫(kù)存上調(diào)。預(yù)測(cè)美國(guó)玉米畝產(chǎn)為181.3蒲/英畝，高于上月預(yù)測(cè)的178.4蒲和平均預(yù)期的177.7蒲，創(chuàng)下歷史新高。預(yù)測(cè)玉米產(chǎn)量為148.27億蒲，遠(yuǎn)高于上月預(yù)測(cè)的145.86億和平均預(yù)期的145.24億蒲，高于市場(chǎng)預(yù)期上限。如實(shí)現(xiàn)，這將是歷史次高紀(jì)錄。主產(chǎn)州中，伊利諾斯、衣阿、內(nèi)布拉斯加、印第安那、俄亥俄和南達(dá)科他畝產(chǎn)均創(chuàng)紀(jì)錄。玉米總供應(yīng)量也相應(yīng)上調(diào)，產(chǎn)量增加抵消了初始庫(kù)存的小幅下調(diào)(17/18年度出口上調(diào))。產(chǎn)量增加及預(yù)期價(jià)格下跌，本月將美國(guó)玉米18/19年度飼用/調(diào)整用量上調(diào)5000萬(wàn)蒲。用于乙醇生產(chǎn)的玉米需求量上調(diào)了2500萬(wàn)蒲。供應(yīng)增幅大于需求增幅，玉米年終庫(kù)存較上月預(yù)測(cè)的16.84億蒲上調(diào)9000萬(wàn)蒲，達(dá)到17.74億蒲，遠(yuǎn)高于平均預(yù)期的16.26億蒲。預(yù)測(cè)玉米年度農(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格下調(diào)10美分，中間價(jià)格為3.5美元/蒲。

全球18/19年度粗糧產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)510萬(wàn)噸，達(dá)到13.472億噸。除美國(guó)以外國(guó)家產(chǎn)量下調(diào)、消費(fèi)量和貿(mào)易量上調(diào)而庫(kù)存量上調(diào)。除美國(guó)以外國(guó)家玉米產(chǎn)量上調(diào)，其中歐盟、安哥拉、巴拉圭、土耳其和塞爾維亞產(chǎn)量上調(diào)抵消了加拿大、南非、危地馬拉產(chǎn)量的下調(diào)。歐盟玉米產(chǎn)量上調(diào)，主要反映出羅馬尼亞、匈牙利、保加利亞和法國(guó)產(chǎn)量的增加。預(yù)測(cè)保加利亞和羅馬尼亞產(chǎn)量將將達(dá)到歷史紀(jì)錄水平。全球大麥產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)，歐盟、澳大利亞和烏克蘭產(chǎn)量上調(diào)被哈薩克斯坦和俄羅斯產(chǎn)量下調(diào)抵消。

烏克蘭、塞爾維亞和巴拉圭18/19年度玉米出口量上調(diào)，但加拿大和南非出口下調(diào)。歐盟、日本、巴西和危地馬拉進(jìn)口上調(diào)，這部分地抵消了阿爾及利亞和沙特阿拉伯進(jìn)口的減少。巴西和阿根廷17/18年度出口下調(diào)，反映出截至目前出口進(jìn)度慢于預(yù)期的狀況。除美國(guó)以外國(guó)家玉米年終庫(kù)存下調(diào)，其中阿根廷、南非、烏克蘭、加拿大和塞爾維亞庫(kù)存下調(diào)抵消了安哥拉、巴拉圭、歐盟、巴西、土耳其和印度庫(kù)存的增加。全球玉米庫(kù)存上調(diào)150萬(wàn)噸，達(dá)到1.57億噸，高于平均預(yù)期的1.543億噸。

小麥：本月對(duì)美國(guó)18/19年度小麥供需數(shù)據(jù)未做調(diào)整。分品種小麥的進(jìn)出口數(shù)據(jù)有一些相互抵消的調(diào)整。預(yù)測(cè)美國(guó)小麥農(nóng)場(chǎng)年度中間價(jià)格仍維持在5.1美元/蒲，預(yù)測(cè)價(jià)格范圍縮小0.2美元/蒲，縮至4.7-5.5美元/蒲。

全球18/19年度小麥供應(yīng)量上調(diào)470萬(wàn)噸，其中產(chǎn)量上調(diào)340萬(wàn)噸，初始庫(kù)存也上調(diào)。俄羅斯小麥產(chǎn)量上調(diào)300萬(wàn)噸，冬小麥?zhǔn)崭钋闆r良好及春小麥天氣持續(xù)理想提振產(chǎn)量。春小麥生長(zhǎng)情況理想也提振哈薩克斯坦產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)50萬(wàn)噸。印度產(chǎn)量上調(diào)270萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9970萬(wàn)噸。相反，澳麥產(chǎn)量下調(diào)200萬(wàn)噸，加拿大產(chǎn)量下調(diào)100萬(wàn)噸，均反映出生長(zhǎng)期間持續(xù)的旱情影響。全球出口下調(diào)250萬(wàn)噸，其中因產(chǎn)量下調(diào)，澳麥出口下調(diào)200萬(wàn)噸，加拿大出口下調(diào)50萬(wàn)噸。印尼和伊朗進(jìn)口量分別下調(diào)100萬(wàn)噸和50萬(wàn)噸。全球需求量上調(diào)230萬(wàn)噸，其中俄羅斯飼用/調(diào)整用量上調(diào)200萬(wàn)噸，歐盟飼用/調(diào)整用量上調(diào)100萬(wàn)噸。在供應(yīng)增幅快于需求增幅的背景下，全球小麥年終庫(kù)存上調(diào)230萬(wàn)噸，達(dá)到2.613億蒲，高于平均預(yù)期的2.613億噸，但仍低于17/18年度創(chuàng)紀(jì)錄的2.744億噸。