英國的天然氣價(jià)格飆升至夏季的最高水平，其中IPE英國天然氣期貨在9月10日升至76.2便士/色姆，創(chuàng)下2010年11月22日以來最高紀(jì)錄。導(dǎo)致英國天然氣價(jià)格暴漲的原因有兩個(gè)：一方面，庫存去化至偏低水平，2017年冬季是歐洲近10年來最冷的冬季之一，導(dǎo)致天然氣需求飆升，歐洲各地儲(chǔ)罐類天然氣庫存降至平均水平以下。歐盟在其關(guān)于歐洲天然氣市場的第一季度報(bào)告中稱，2月底和3月初的寒流導(dǎo)致2018年第一季度天然氣用量創(chuàng)紀(jì)錄高位，儲(chǔ)氣量下降至產(chǎn)能的18%——遠(yuǎn)低于5年平均水平。到冬季結(jié)束時(shí)，比利時(shí)、法國和荷蘭等國的天然氣庫存水平已降至產(chǎn)能的10%以下。另一方面，電力部門的煤氣轉(zhuǎn)換，2017年歐洲燃煤發(fā)電能力降至156.6GW，而2010年為190GW，歐元區(qū)的國家公共政策迫使大部分剩余的燃煤電廠在2030年前“退役”。

圖為倫敦原油期貨和天然氣期貨走勢

中國方面，進(jìn)口天然氣量價(jià)齊升，與不斷增長的用氣需求息息相關(guān)。今年冬季，“氣荒”的緊張局面會(huì)不會(huì)再次上演？筆者認(rèn)為，盡管當(dāng)前天然氣消費(fèi)淡季不淡，導(dǎo)致液化天然氣（LNG）價(jià)格自4月以來不斷持續(xù)上漲，并突破去年“氣荒”時(shí)創(chuàng)下的高點(diǎn)，但是從出廠價(jià)格來看，8月以來，中國LNG出廠價(jià)格指數(shù)反而在下跌，截至9月11日跌至4150元/噸，這意味著中國LNG市場價(jià)格上漲主要是供應(yīng)預(yù)期趨緊和海外LNG進(jìn)口價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)的。

數(shù)據(jù)顯示，中國進(jìn)口LNG到岸價(jià)在9月11日上漲至11.3美元/百萬英熱單位，去年同期只有5.75美元/百萬英熱單位，同比上漲了96.5%。而海外LNG進(jìn)口到中國到岸價(jià)上漲，主要原因有兩個(gè)：一方面，歐洲天然氣消費(fèi)增長，刺激俄羅斯天然氣大量出口到歐洲，2017年俄羅斯對(duì)歐洲的LNG出口增長到創(chuàng)紀(jì)錄的193.9億立方英尺（bcf），比2016年增長8%；另一方面，受貿(mào)易摩擦影響，美國LNG出口或受到?jīng)_擊。

從中國天然氣供應(yīng)來看，隨著存在一定的缺口，但不會(huì)再次出現(xiàn)“氣荒”。國務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，提出要加強(qiáng)產(chǎn)供儲(chǔ)銷體系建設(shè)，促進(jìn)天然氣供需動(dòng)態(tài)平衡。一是加大國內(nèi)勘探開發(fā)力度。盡快出臺(tái)油氣勘查開采體制改革實(shí)施細(xì)則，嚴(yán)格執(zhí)行油氣勘查區(qū)塊退出機(jī)制，全面實(shí)行區(qū)塊競爭性出讓，鼓勵(lì)礦業(yè)權(quán)市場化轉(zhuǎn)讓，加快動(dòng)用已探明未動(dòng)用儲(chǔ)量，強(qiáng)化國有油氣企業(yè)能源安全保障考核。二是健全天然氣多元化海外供應(yīng)體系。加快推進(jìn)進(jìn)口國別（地區(qū)）、運(yùn)輸方式、進(jìn)口通道、合同模式以及參與主體多元化。三是構(gòu)建多層次儲(chǔ)備體系。統(tǒng)籌推進(jìn)地方政府和城鎮(zhèn)燃?xì)馄髽I(yè)儲(chǔ)氣能力建設(shè)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)氣設(shè)施集約化規(guī)?；\(yùn)營，避免“遍地開花”，鼓勵(lì)各類投資主體合資合作建設(shè)儲(chǔ)氣設(shè)施。四是強(qiáng)化天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與互聯(lián)互通。抓緊出臺(tái)油氣管網(wǎng)體制改革方案，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施向第三方市場主體公平開放；深化“放管服”改革，縮短項(xiàng)目建設(shè)手續(xù)辦理和審批周期。

而從美國市場來看，美國天然氣價(jià)格與當(dāng)?shù)靥烊粴夤┬璎F(xiàn)狀以及對(duì)未來天然氣供需形勢的預(yù)期緊密相關(guān)。而影響美國天然氣供需形勢及預(yù)期的主要因素是天氣、庫存及產(chǎn)量等。芝商所旗下的Henry Hub天然氣期貨（合約代碼：NG）及WTI期貨均與國際LNG市場具有緊密的聯(lián)系，前者能夠代表美國天然氣市場目前的價(jià)格情況，也是正在崛起的LNG市場定價(jià)基準(zhǔn)之一。

天然氣在價(jià)格上存在區(qū)域差異的同時(shí)又面臨季節(jié)性上漲風(fēng)險(xiǎn)，歐洲和中國使用天然氣作為能源的企業(yè)可以運(yùn)用芝商所Henry Hub天然氣期貨管理風(fēng)險(xiǎn)。