英國的天然氣價格飆升至夏季的最高水平，其中IPE英國天然氣期貨在9月10日升至76.2便士/色姆，創(chuàng)下2010年11月22日以來最高紀錄。導致英國天然氣價格暴漲的原因有兩個：一方面，庫存去化至偏低水平，2017年冬季是歐洲近10年來最冷的冬季之一，導致天然氣需求飆升，歐洲各地儲罐類天然氣庫存降至平均水平以下。歐盟在其關于歐洲天然氣市場的第一季度報告中稱，2月底和3月初的寒流導致2018年第一季度天然氣用量創(chuàng)紀錄高位，儲氣量下降至產(chǎn)能的18%——遠低于5年平均水平。到冬季結束時，比利時、法國和荷蘭等國的天然氣庫存水平已降至產(chǎn)能的10%以下。另一方面，電力部門的煤氣轉(zhuǎn)換，2017年歐洲燃煤發(fā)電能力降至156.6GW，而2010年為190GW，歐元區(qū)的國家公共政策迫使大部分剩余的燃煤電廠在2030年前“退役”。

圖為倫敦原油期貨和天然氣期貨走勢

中國方面，進口天然氣量價齊升，與不斷增長的用氣需求息息相關。今年冬季，“氣荒”的緊張局面會不會再次上演？筆者認為，盡管當前天然氣消費淡季不淡，導致液化天然氣（LNG）價格自4月以來不斷持續(xù)上漲，并突破去年“氣荒”時創(chuàng)下的高點，但是從出廠價格來看，8月以來，中國LNG出廠價格指數(shù)反而在下跌，截至9月11日跌至4150元/噸，這意味著中國LNG市場價格上漲主要是供應預期趨緊和海外LNG進口價格上漲驅(qū)動的。

數(shù)據(jù)顯示，中國進口LNG到岸價在9月11日上漲至11.3美元/百萬英熱單位，去年同期只有5.75美元/百萬英熱單位，同比上漲了96.5%。而海外LNG進口到中國到岸價上漲，主要原因有兩個：一方面，歐洲天然氣消費增長，刺激俄羅斯天然氣大量出口到歐洲，2017年俄羅斯對歐洲的LNG出口增長到創(chuàng)紀錄的193.9億立方英尺（bcf），比2016年增長8%；另一方面，受貿(mào)易摩擦影響，美國LNG出口或受到?jīng)_擊。

從中國天然氣供應來看，隨著存在一定的缺口，但不會再次出現(xiàn)“氣荒”。國務院日前印發(fā)《關于促進天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，提出要加強產(chǎn)供儲銷體系建設，促進天然氣供需動態(tài)平衡。一是加大國內(nèi)勘探開發(fā)力度。盡快出臺油氣勘查開采體制改革實施細則，嚴格執(zhí)行油氣勘查區(qū)塊退出機制，全面實行區(qū)塊競爭性出讓，鼓勵礦業(yè)權市場化轉(zhuǎn)讓，加快動用已探明未動用儲量，強化國有油氣企業(yè)能源安全保障考核。二是健全天然氣多元化海外供應體系。加快推進進口國別（地區(qū)）、運輸方式、進口通道、合同模式以及參與主體多元化。三是構建多層次儲備體系。統(tǒng)籌推進地方政府和城鎮(zhèn)燃氣企業(yè)儲氣能力建設，實現(xiàn)儲氣設施集約化規(guī)模化運營，避免“遍地開花”，鼓勵各類投資主體合資合作建設儲氣設施。四是強化天然氣基礎設施建設與互聯(lián)互通。抓緊出臺油氣管網(wǎng)體制改革方案，推動基礎設施向第三方市場主體公平開放；深化“放管服”改革，縮短項目建設手續(xù)辦理和審批周期。

而從美國市場來看，美國天然氣價格與當?shù)靥烊粴夤┬璎F(xiàn)狀以及對未來天然氣供需形勢的預期緊密相關。而影響美國天然氣供需形勢及預期的主要因素是天氣、庫存及產(chǎn)量等。芝商所旗下的Henry Hub天然氣期貨（合約代碼：NG）及WTI期貨均與國際LNG市場具有緊密的聯(lián)系，前者能夠代表美國天然氣市場目前的價格情況，也是正在崛起的LNG市場定價基準之一。

天然氣在價格上存在區(qū)域差異的同時又面臨季節(jié)性上漲風險，歐洲和中國使用天然氣作為能源的企業(yè)可以運用芝商所Henry Hub天然氣期貨管理風險。