PP供應(yīng)增加需求平穩(wěn) 后市或?qū)⒄鹗幓芈?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2018-09-13 17:58:20 來(lái)源：瑞達(dá)期貨

第一部分 基本面因素分析 1、產(chǎn)量上升出口回落 近幾年，全球聚丙烯的產(chǎn)能一直處于較快增長(zhǎng)中。2015年、2016年兩年里，全球聚丙烯產(chǎn)能增長(zhǎng)都在400多萬(wàn)噸以上，而2017年聚丙烯產(chǎn)能增量下降，僅增加369萬(wàn)噸，為三年來(lái)最低。截至2017年，全球聚丙烯的產(chǎn)能接近8000萬(wàn)噸。2017年中國(guó)新增聚丙烯產(chǎn)能約是80萬(wàn)噸，2017年我國(guó)聚丙烯總產(chǎn)能約為2350萬(wàn)噸。 專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年7月份，我國(guó)聚丙烯產(chǎn)量為163.05萬(wàn)噸，環(huán)比增加了7.43萬(wàn)噸，增幅4.51%，同比減少1.25萬(wàn)噸，降幅0.76%。2018年1—7月，我國(guó)共生產(chǎn)聚丙烯1132.81萬(wàn)噸，較去年同期上升了34.71萬(wàn)噸，上升幅度為3.72%。7月份產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回升，主要是受前期檢修的裝置逐漸復(fù)工的影響，預(yù)計(jì)在裝置檢修完成后，企業(yè)開(kāi)工率將明顯回升，預(yù)計(jì)后期PP的產(chǎn)量仍將繼續(xù)上升。 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 瑞達(dá)期貨 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind  瑞達(dá)期貨 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2018年7月份，我國(guó)共進(jìn)口聚丙烯38.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加了0.4萬(wàn)噸，增幅1.05%。2018年1—7月份，我國(guó)共進(jìn)口聚丙烯254.13萬(wàn)噸，較去年同期減少了22.45萬(wàn)噸，降幅8.12%。進(jìn)口量小幅增加，出口量明顯減少，將在一定程度上加大國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。 從聚丙烯進(jìn)口利潤(rùn)圖中我們也可以看到，進(jìn)入2018年以來(lái)，聚丙烯的進(jìn)口利潤(rùn)長(zhǎng)期處理負(fù)值區(qū)域，且數(shù)值有逐漸加大的趨勢(shì)。個(gè)人認(rèn)為，也因?yàn)槿绱?，除非是一些高性能、不得不進(jìn)口的材料之外，貿(mào)易商更愿意從國(guó)內(nèi)拿貨以獲取更多的利潤(rùn)。7月份的數(shù)據(jù)環(huán)比略有增長(zhǎng)，但增幅不大，預(yù)計(jì)主要是中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)對(duì)市場(chǎng)的心理影響導(dǎo)致。1—7月份的數(shù)據(jù)較去年同期仍然有較明顯的下降。我們還看到，目前進(jìn)口利潤(rùn)負(fù)值正在逐漸縮小，已從6月底的1100元左右降至8月底的600元左右。結(jié)合近期的國(guó)內(nèi)外供需情況，若是這種趨勢(shì)得以保存，預(yù)計(jì)9月份進(jìn)口利潤(rùn)會(huì)有明顯的回升。屆時(shí)PP的進(jìn)口量應(yīng)該還會(huì)有所提升。 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind  瑞達(dá)期貨 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 瑞達(dá)期貨 2、裝置檢修逐漸結(jié)束 從7月份開(kāi)始聚丙烯裝置的檢修數(shù)量開(kāi)始逐漸回落。到了9月份，檢修數(shù)量進(jìn)一步減少。數(shù)據(jù)顯示：2018年9月份，計(jì)劃進(jìn)行停車(chē)檢修的裝置有四套，分別是荊門(mén)石化12萬(wàn)噸的裝置將于8月26日開(kāi)始停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)停車(chē)20天，神華包頭30萬(wàn)噸的裝置計(jì)劃于9月1日停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)檢修30天，慶陽(yáng)石化10萬(wàn)噸的裝置計(jì)劃于9月3日開(kāi)始停車(chē)檢修45天，寧波臺(tái)塑45萬(wàn)噸的裝置計(jì)劃于9月份停車(chē)檢修45天。四套裝置涉及的產(chǎn)能共97萬(wàn)噸，較8月份停車(chē)檢修涉及的產(chǎn)能115萬(wàn)噸減少了18萬(wàn)噸。據(jù)此推算，9月份的裝置開(kāi)工率較8月份將進(jìn)一步有的提升。從聚丙烯裝置的開(kāi)工率也可以看出，自5月初開(kāi)始，聚丙烯裝置進(jìn)入檢修高峰期，裝置開(kāi)工率始震蕩回落。6月下旬達(dá)到最低點(diǎn)，裝置開(kāi)工率僅為75%。自7月份開(kāi)始，裝置檢修逐漸進(jìn)入尾聲，裝置開(kāi)工率也快速回升，但進(jìn)入8月份后，裝置開(kāi)工率相對(duì)平穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，聚丙烯裝置開(kāi)工率已由繼續(xù)維持在95%的相對(duì)高位。與7月底的95%持平，與去年同期相比，則仍低5%。預(yù)計(jì)進(jìn)入9月份后，隨著前期檢修裝置逐漸復(fù)工以及新檢修裝置的減少，聚丙烯的裝置開(kāi)工率仍將繼續(xù)回升，市場(chǎng)供應(yīng)保持充足。 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind  瑞達(dá)期貨 3、需求相對(duì)平穩(wěn) 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2018年7月份，我國(guó)塑料制品產(chǎn)量為538萬(wàn)噸，環(huán)比下降了52.8萬(wàn)噸，降幅8.94%，同比則減少了151.5萬(wàn)噸，降幅21.97%。2018年1—7月份，塑料制品總產(chǎn)量為2827.7萬(wàn)噸，較去年同期的3430.4萬(wàn)噸下降了602.7萬(wàn)噸，降幅21.99%。從塑料制品產(chǎn)量圖中我們可以看到，2018年的塑料制品產(chǎn)量較去年有較為明顯的萎縮，主要是因?yàn)榄h(huán)保檢查升級(jí)等因素的影響，眾所周知，今年領(lǐng)導(dǎo)層屢出環(huán)保督查措施，不少不符合要求的企業(yè)均受到不同程度的影響，或整改，或關(guān)停，或搬遷，這也在一定程度上影響了塑料制品的開(kāi)工率，導(dǎo)致塑料制品產(chǎn)量下降，也在一定程度上影響了PP的下游需求。 下游制品企業(yè)開(kāi)工率的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至8月24日，聚丙烯下游開(kāi)工率維持在63%左右，較上月末略微回升2.67%。與去年同期相比，則是上升了2.58個(gè)百分點(diǎn)。其中塑編行業(yè)開(kāi)工率為63%，小幅回落1%，共聚注塑為68%，大幅上升了8%，BOPP為59%，環(huán)比也回升了1%。從圖中可以看到，自2017年下半年以來(lái)，華東下游企業(yè)的開(kāi)工率一直處于歷史的低位區(qū)域，到了2018年3月份，受環(huán)保檢修等因素的影響，開(kāi)工率達(dá)到近期最低點(diǎn)67%，隨后開(kāi)始緩慢恢復(fù)。目前已恢復(fù)到往年的平均水平。顯示下游的需求較為平穩(wěn)。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示：2018年7月，我國(guó)出口塑料制品111萬(wàn)噸，環(huán)比減少了7.5萬(wàn)噸，降幅6.33%，同比則增加了8萬(wàn)噸，增幅7.77%。2018年1—7月份，我國(guó)共出口塑料制品724.7萬(wàn)噸，較去年同期增加了61.7萬(wàn)噸，增幅9.31%。從塑料制品的出口數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)塑料制品的出口形勢(shì)尚處平穩(wěn)，但我們認(rèn)為中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)塑料制品的出口將會(huì)產(chǎn)生較大的影響，從涉及大部分化工品種的第二批次征稅于8月23日起征，可以預(yù)計(jì)，從8月下旬開(kāi)始，塑料制品的出口量將會(huì)有明顯的回落。這在一定程度上將制約塑料的下游需求。 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 瑞達(dá)期貨 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind  瑞達(dá)期貨 4、觀點(diǎn)總結(jié) 進(jìn)入9月份后，PP裝置檢修量逐漸減少，市場(chǎng)供應(yīng)將逐步恢復(fù)，中美貿(mào)易戰(zhàn)的陰影下，PP的出口量預(yù)計(jì)將明顯減少，而下游需求旺季遲遲沒(méi)有到來(lái)。短期內(nèi)PP將處于供應(yīng)增加，需求平穩(wěn)的格局，或?qū)?duì)其價(jià)格產(chǎn)生一定的打壓。 第二部分 操作策略及風(fēng)險(xiǎn)控制 操作策略：PP1901合約逢高做空 （1）資金管理：本次交易擬投入總資金的20%，分批建倉(cāng)后持倉(cāng)金額比例不超出總資金的20%。 （2）持倉(cāng)成本：交易采取分批建倉(cāng)策略，持倉(cāng)成本控制在9850-10150元/噸之間。 （3）風(fēng)險(xiǎn)控制：若期價(jià)上破10200元/噸則開(kāi)始執(zhí)行部分止損，若期價(jià)收盤(pán)價(jià)處于10300元/噸上方，則需要對(duì)全部頭寸作止損處理。 （4）持倉(cāng)周期：本次交易持倉(cāng)預(yù)計(jì)3個(gè)月，視行情變化及基本面情況進(jìn)行調(diào)整。 （5）止盈計(jì)劃：當(dāng)期價(jià)向我們策略方向運(yùn)行，下方目標(biāo)看向9400元/噸，若此區(qū)域呈現(xiàn)止跌態(tài)勢(shì)，則減持倉(cāng)位，逐步獲利了結(jié)，若擊穿9400元/噸一線(xiàn)，則進(jìn)一步持倉(cāng)看向9100元/噸。視盤(pán)面狀況及技術(shù)走勢(shì)可滾動(dòng)交易，逐步獲利止盈。 （6）風(fēng)險(xiǎn)收益比評(píng)估： 帳戶(hù)總資金為1000萬(wàn)元，持倉(cāng)不高于200萬(wàn)元，預(yù)期盈虧比為3：1。 【風(fēng)險(xiǎn)因素】 1、下游需求快速上升。 2、社會(huì)庫(kù)存明顯減少。 3、中美貿(mào)易戰(zhàn)降級(jí)。 4、煤炭、原油、丙烯價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。 責(zé)任編輯：韓奕舒

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