美農(nóng)意外調(diào)增美棉產(chǎn)量預(yù)估44萬包

繼8月份美農(nóng)意外調(diào)增美棉產(chǎn)量預(yù)估16萬包后，9月份美農(nóng)再次意外調(diào)增美棉產(chǎn)量預(yù)估44萬包。8月份美農(nóng)調(diào)增美棉棄種率，由7月份的22.26%調(diào)增至25%，但是由于單產(chǎn)的預(yù)期的調(diào)增，最終調(diào)增了美棉產(chǎn)量預(yù)估。與上個(gè)月相比，美農(nóng)報(bào)告調(diào)增了2018年棉花種植面積和收割面積，棄種率較生個(gè)月略減；同時(shí)，單產(chǎn)預(yù)估較上個(gè)月略降。但由于總種植面積預(yù)估的調(diào)增，最終導(dǎo)致美棉產(chǎn)量預(yù)估調(diào)增。

美國棉花產(chǎn)區(qū)先后收到熱帶風(fēng)暴戈登和颶風(fēng)佛羅倫斯的“光顧”，前者對美棉產(chǎn)量的影響預(yù)計(jì)較??；而棉花單產(chǎn)受佛羅倫斯的影線下降的概率較大。本月美農(nóng)報(bào)告并未將颶風(fēng)佛羅倫斯的影響估算在內(nèi)。同時(shí)，今年美棉苗情狀況一直不理想，這也是本月美農(nóng)報(bào)告調(diào)增美棉產(chǎn)量預(yù)估讓市場感到意外的一個(gè)原因。

美棉苗情困擾至今

北京時(shí)間12日，美農(nóng)發(fā)布了最新的美國棉花生長報(bào)告。該報(bào)告顯示，棉花生長狀況達(dá)到良好級以上的達(dá)到38%，與前周減少3個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期減少25個(gè)百分點(diǎn)。美棉生長優(yōu)良率已持續(xù)兩周下降。播種以來，優(yōu)良率一直在40%一線上下徘徊，嚴(yán)重低于去年同期和五年均值。

同時(shí)，美棉生長狀況差和較差的占比也很高。2017年同期，美棉生長差和較差的棉苗占比基本維持在11%—12%，而今年這一比例從6月初一直呈上升狀態(tài)。11日，該數(shù)據(jù)為34%，較上周環(huán)比上升1個(gè)百分點(diǎn)，為2018年生長狀況最差的一周。

國內(nèi)下游消費(fèi)逐漸向旺季靠攏

9月美農(nóng)報(bào)告調(diào)增中國棉花產(chǎn)量預(yù)估100萬包，同時(shí)調(diào)增期末庫存量預(yù)估123萬包，維持消費(fèi)量預(yù)估和進(jìn)口量預(yù)估不變。美農(nóng)報(bào)告對國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)估的調(diào)增符合市場預(yù)期，甚至略低于國內(nèi)對產(chǎn)量增加的預(yù)期，其對國內(nèi)基本面的利空作用較為有限。

“金九銀十”是對國內(nèi)紡織行業(yè)的傳統(tǒng)評價(jià)。目前，中美貿(mào)易戰(zhàn)打的火熱，暫未改變下游需求好轉(zhuǎn)的風(fēng)向，尤其是化纖類產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲的情況下。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，紗線和坯布開工率持續(xù)回升，截止本周，紗線開工率為66.5%，較夏季低谷時(shí)上升3個(gè)百分點(diǎn)；坯布開工率為60.5%，較夏季低谷時(shí)回升2.1個(gè)百分比；同時(shí)，兩者的庫存分別為13.7天和26.7天，較夏季高峰時(shí)明顯下降。同時(shí)，由于下游需求好轉(zhuǎn)以及受化纖產(chǎn)品帶動(dòng)，棉紗價(jià)格漲勢明顯。C32S紗線價(jià)格指數(shù)本周四報(bào)24330元/噸，月環(huán)比上漲420元/噸。

拋儲(chǔ)成交率走高

近日，隨著儲(chǔ)備棉掛牌資源中疆棉量的提升，儲(chǔ)備棉成交率走高。從地產(chǎn)棉成交率以及新疆棉加價(jià)幅度上看，下游參與競拍的積極性并不高漲。我們認(rèn)為主要在于以下兩個(gè)方面原因：1、國內(nèi)供給較為充足，新棉產(chǎn)量預(yù)期將在上市后期壓制棉價(jià)；2、中美貿(mào)易摩擦擔(dān)憂仍在，市場唯恐進(jìn)一步升級進(jìn)而利空棉價(jià)。目前新棉已開秤，今年開秤價(jià)格為7.3元/公斤，明顯高于去年，且市場預(yù)計(jì)還有上行空間。如此一來，儲(chǔ)備棉性價(jià)比將逐漸顯現(xiàn)，隨著輪出結(jié)束日期的臨近，預(yù)計(jì)成交率將會(huì)維持高位。

綜上所述，美棉以及中棉產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增對市場的利空作用有限，國內(nèi)中長期基本面以及下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)支撐棉價(jià)，預(yù)計(jì)近期將呈弱勢震蕩。密切關(guān)注中美貿(mào)易摩擦的進(jìn)展以及棉花主產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。