近期，股指期貨弱勢(shì)運(yùn)行，IC當(dāng)月合約再創(chuàng)上市以來(lái)新低，IF當(dāng)月合約也創(chuàng)下近2年來(lái)新低，IH當(dāng)月合約勉強(qiáng)反彈，但是后勁不足。短期來(lái)看，中美貿(mào)易摩擦懸而未決，中國(guó)8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜中有憂，金融市場(chǎng)維穩(wěn)政策不斷，但是市場(chǎng)信心依舊疲弱，因此預(yù)計(jì)9月中下旬股指期貨偏弱運(yùn)行格局難有實(shí)質(zhì)性改變。

中美貿(mào)易摩擦影響未消

今年以來(lái)中美貿(mào)易摩擦不斷，特別是3月以來(lái)中美貿(mào)易摩擦升級(jí)預(yù)期增加了股指期貨中線下行壓力。盡管中美雙方就貿(mào)易摩擦進(jìn)行多次談判，但是由于雙方分歧較大，沒(méi)有取得實(shí)質(zhì)性的談判成果。全球貿(mào)易摩擦此起彼伏，疊加美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入強(qiáng)加息周期，其他新興市場(chǎng)貨幣貶值壓力和股市下跌壓力客觀上對(duì)中國(guó)A股和股指期貨也產(chǎn)生一定利空影響。

近日，據(jù)媒體報(bào)道，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽已向中方團(tuán)隊(duì)發(fā)出邀請(qǐng)，希望中方派出部級(jí)代表團(tuán)在特朗普對(duì)華加征新一輪關(guān)稅前與美方進(jìn)行貿(mào)易談判。鑒于中美雙方分歧很大，短期內(nèi)通過(guò)貿(mào)易談判達(dá)成協(xié)議的可能性較低，股指期貨中線持續(xù)反彈的可能性較小。

8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜中有憂

8月中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)水落石出，總體而言，8月經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，但也要看到，外部環(huán)境更加嚴(yán)峻復(fù)雜，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾仍然突出。其中，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，與金融去杠桿、化解地方債風(fēng)險(xiǎn)有密切關(guān)系，基建投資回落。未來(lái)，中央將加大基建投資力度，固定資產(chǎn)投資放緩局面將有所改觀。此外，工業(yè)生產(chǎn)略有回升，企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，但是上游基礎(chǔ)原材料價(jià)格上漲較快，擠壓了下游相關(guān)制造業(yè)利潤(rùn)。另外，8月進(jìn)出口增長(zhǎng)加快，由于搶出口的影響，中美貿(mào)易摩擦對(duì)8月出口負(fù)面影響不大，不過(guò)，隨著后續(xù)實(shí)質(zhì)性影響落地，今年后期出口增速下行的壓力將逐步顯現(xiàn)。

防范和化解金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)任重道遠(yuǎn)

近日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第三次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，把握好穩(wěn)健中性的貨幣政策，做好預(yù)調(diào)微調(diào)；繼續(xù)有效化解各類金融風(fēng)險(xiǎn)，保持股市、債市、匯市平穩(wěn)健康發(fā)展。8月新增人民幣貸款和M2增速繼續(xù)放緩，社會(huì)融資規(guī)模增量較前值增加，但是存量增速放緩。金融去杠桿轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性去杠桿和穩(wěn)杠桿，融資形勢(shì)仍偏緊。P2P暴雷和企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)仍有待進(jìn)一步化解，股票質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)雖然有所減緩，但是如果A股繼續(xù)下行，其后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)依然不容忽視。國(guó)家加大金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，A股滬倫通繼續(xù)推進(jìn)，A股納入富時(shí)羅素指數(shù)可能性增大，A股將引入更多國(guó)際市場(chǎng)投資資金，但是其增量占比仍很低，對(duì)其利多影響不宜過(guò)度樂(lè)觀。今年以來(lái)，滬深兩市融資余額持續(xù)下降，9月13日降至2016年6月27日以來(lái)新低8419.97億元。場(chǎng)內(nèi)融資下降，場(chǎng)外降杠桿，客觀上也增大了A股和股指期貨下行壓力。盡管滬深300、中證500和上證50成分股估值處于歷史低位，但是市場(chǎng)仍缺乏足夠的反彈信心。

從技術(shù)面看，目前IC和IF當(dāng)月合約均線系統(tǒng)都呈現(xiàn)明顯的空頭排列，中短期下跌趨勢(shì)明顯。IC當(dāng)月合約創(chuàng)下2015年4月16日上市以來(lái)新低4636.8點(diǎn)，IH當(dāng)月合約雖然相對(duì)IC和IF當(dāng)月合約抗跌，但是偏弱格局明顯，反彈難以為繼。預(yù)計(jì)9月中下旬IC當(dāng)月合約將繼續(xù)下探4600點(diǎn)和4500點(diǎn)支撐，IF當(dāng)月合約將下探3123點(diǎn)和3100點(diǎn)支撐，IH當(dāng)月合約將下探2328點(diǎn)中線支撐。