過去的一年，原油價(jià)格從低于30美元/桶連續(xù)大幅上漲，目前已經(jīng)穩(wěn)定在70美元/桶左右，上漲幅度超過100%。

原油市場的供需狀況是油價(jià)波動的首要因素。國際能源署（IEA）2017年出版的研究報(bào)告稱，從2017年開始，原油的需求量超過供給量已基本成為常態(tài)。

從近期來看，有分析師表示，“未來六到七周，我們將看到原油需求每天減少約100萬到150萬桶?，F(xiàn)在是煉油廠維修的季節(jié)。”因美國煉油廠的超額維護(hù)工作，WTI原油在未來幾周有可能將跌至65美元/桶。

從2020年起生效的新《燃料油排放規(guī)則》規(guī)定，只有使用含硫量在0.5%或以下的燃料的船只才能在海洋中航行。這一變化是國際海事組織到2050年將海運(yùn)碳排放減少一半的戰(zhàn)略的一部分。而這也將意味著許多燃料/原油將不得不存儲在燃油車上。

因此，對于許多煉油廠來說，這個(gè)維護(hù)季節(jié)是最后一次機(jī)會，可以通過提高低硫柴油和燃料油的產(chǎn)能，來搭乘新的燃油列車。

但是也要注意到，市場預(yù)期早已存在，雖然會對油價(jià)造成利空，也有可能不會帶來額外的恐慌。

從供需雙方來看，供應(yīng)端的波動對于原油價(jià)格的影響更為顯著。紐約聯(lián)邦儲備銀行對原油價(jià)格波動率用統(tǒng)計(jì)回歸的方式進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，原油價(jià)格的波動中只有三分之一可以用需求波動來解釋，而將近三分之二的波動卻是來自于供應(yīng)端的影響。

周三(9月19日)， EIA最新數(shù)據(jù)顯示，美國截至9月14日當(dāng)周EIA除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少205.7萬桶至3.941億桶，減少0.5%。這表明EIA原油庫存連續(xù)五周下滑，接近多年低點(diǎn)。數(shù)據(jù)公布后，市場持續(xù)擔(dān)憂全球供應(yīng)，美國原油價(jià)格急升近2%。

除了供需基本面以外，國際環(huán)境因素以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對油價(jià)的影響亦不容小覷。

此前，美國“佛羅倫薩”四級颶風(fēng)逼近美國東海岸，輸送汽油的關(guān)鍵管道受到威脅，燃料的需求也有所增加，這讓國際油價(jià)大幅上漲。但值得注意的是，多位專家都表示，目前國際油價(jià)波動的主要因素是美伊制裁，只要沒有結(jié)果，國際投資者都有炒作的機(jī)會， 颶風(fēng)只是誘因。

今年5月份，美國總統(tǒng)特朗普啟動退出伊朗核協(xié)議后表示，再度開啟了美國對伊朗在金融、汽車、航空和金屬行業(yè)的制裁行為，美國國務(wù)院已將11月4日定為伊朗石油購買者的最后期限。

據(jù)了解，目前伊朗仍是全球最大的石油出口國之一，一旦完全切斷伊朗的石油供應(yīng)，由于其他產(chǎn)油國無法輕松填補(bǔ)這一空缺，將導(dǎo)致油價(jià)被推升至100美元/桶上方。

國際能源署亦警告稱，如果伊朗的出口繼續(xù)下降，石油市場可能會大幅收緊。

總體來看，伊朗越來越成為原油市場的當(dāng)務(wù)之急，可預(yù)見的產(chǎn)量收縮趨勢已經(jīng)形成。長期來看，國際油價(jià)漲勢或已經(jīng)確立。市場參與者可以通過芝商所旗下的WTI原油期貨以及期權(quán)產(chǎn)品管理風(fēng)險(xiǎn)敞口。