繼A股成功“入摩”后，全球第二大指數(shù)公司富時羅素，將于北京時間9月27日凌晨正式宣布是否將中國A股納入其指數(shù)體系。A股納入富時羅素指數(shù)和建立滬倫通制度，被認(rèn)為是中英兩國資本市場互聯(lián)互通的重要依據(jù)。若A股年內(nèi)納入富時羅素指數(shù)，那么A股國際化將再進(jìn)一步，并為市場帶來更多增量海外資金。

A股有望成功“入富”

最新消息顯示，富時羅素最新年度討論會的結(jié)果，將于當(dāng)?shù)貢r間2018年9月26日美國市場收盤后，即北京時間27日凌晨正式公布。

該年度會議的核心議題之一是決定是否將中國A股從“未分級”上調(diào)至“次級新興市場”。如果A股此次成功升級，便將正式被納入富時全球股票指數(shù)體系(FTSE Global Equity Index Series，以下簡稱FTSE GEIS)內(nèi)。

FTSE GEIS是富時羅素指數(shù)公司的旗艦指數(shù)體系，按照市場和市值兩個維度進(jìn)行劃分。市場維度可細(xì)分為發(fā)達(dá)市場、新興市場(細(xì)分為先進(jìn)新興和次級新興)、前沿市場；市值維度包括大盤、中盤、小盤和微盤。其中，與中國相關(guān)的核心指數(shù)是富時新興市場指數(shù)(FTSE Emerging Index)和富時環(huán)球指數(shù)(FTSE All-World Index)。

富時全球股票指數(shù)體系(圖片來源：廣發(fā)證券)

根據(jù)議程，當(dāng)?shù)貢r間9月11日，富時羅素的國家分級咨詢委員會已開始第一輪商議；9月10日和24日，地區(qū)產(chǎn)權(quán)委員會進(jìn)行討論；當(dāng)?shù)貢r間26日，其政策咨詢委員會將最后確認(rèn)并公布正式結(jié)果。

從今年3月富時羅素的中期會議結(jié)果看，26日當(dāng)天除了將公布是否將中國A股從“未評級”上調(diào)至“次級新興市場”外，還將公布具體實(shí)施機(jī)制，包括納入因子、納入步驟以及納入時間點(diǎn)。

曾多次闖關(guān)失敗

在此之前，中國A股多次闖關(guān)卻均以失敗告終。

早在2015年5月，富時羅素指數(shù)公司便宣布啟動將中國 A 股納入富時全球股票指數(shù)體系的過渡計劃，但并未真正納入富時全球股票指數(shù)體系。

2017年9月，富時羅素對A股進(jìn)行評估，但由于資本流動性和清算方面尚未達(dá)標(biāo)，A股未能納入富時全球股票指數(shù)體系中。

之后監(jiān)管層在闖關(guān)MSCI過程中，積極改善了此前存在的諸多問題，如完善了停復(fù)牌制度、加大了資本市場對外開放等。國際投資者此前擔(dān)心的諸多問題已經(jīng)順利解決，這也為A股納入富時指數(shù)掃清了諸多障礙。此外，今年年內(nèi)要落地滬倫通，A股市場開放力度進(jìn)一步加大。

因此，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，本月A股被納入富時指數(shù)的概率很大。

權(quán)重超過MSCI

根據(jù)17年10月官網(wǎng)，富時羅素指數(shù)公司擬為客戶提供三種方式來自由選擇A股在富時新興市場指數(shù)中的權(quán)重：1)按照QFII/RQFII總額度分配權(quán)重，A股權(quán)重4.67%；2)不考慮額度限制分配權(quán)重，A股權(quán)重24.75%；3)個性化定制分配權(quán)重。

如果與MSCI相比，此前MSCI宣布，從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)，并計劃分兩步完成：第一步是在5月的半年度指數(shù)評審時納入2.5%的權(quán)重，第二步在8月的季度指數(shù)評審時納入剩下的2.5%?；诳傆嫗?%的納入因子，這些A股約占MSCI新興市場指數(shù)0.78%的權(quán)重。

據(jù)彭博統(tǒng)計，跟蹤MSCI新興市場指數(shù)的資金規(guī)模大約在1.9萬億美元，5%A股納入水平可能帶來的增量資金金額約為175.8億美元，折合人民幣1211億元(按1美元=6.89元人民幣計算)。據(jù)MSCI預(yù)測，每一次以2.5%的因子納入，將為A股帶來110億美元的增量資金。

今年8月，當(dāng)被問及富時羅素指數(shù)A股權(quán)重是否會超過MSCI時，富時羅素CEO梅克皮斯表示：“納入的權(quán)重可能高于0.8%，我們將很快做出決定并宣布。”

廣發(fā)證券首席策略分析師戴康則表示，目前富時羅素指數(shù)公司并未公布具體比例及追蹤基金規(guī)模等數(shù)據(jù)，因此目前無法精確計算其帶來的增量資金，但是預(yù)計納入富時指數(shù)給A股帶來的短期資金流與MSCI相當(dāng)。

根據(jù)太平洋證券總裁助理、研究院院長魏濤測算，如A股被納入富時羅素指數(shù)，預(yù)計初始權(quán)重為5%，后續(xù)將增至32%，根據(jù)目前該指數(shù)約1.5萬億美元的規(guī)模，長期來看理論上有望給A股帶來5000億美元以上增量資金。

法國巴黎銀行估計的資金流入量更高，其在8月的報告中指出，中國逐步被納入全球股票和債券基準(zhǔn)指數(shù)可能刺激1.3萬億至1.45萬億美元的資金流入，并在未來幾年內(nèi)重塑資產(chǎn)類別之間的交易關(guān)系。

除了MSCI和富時羅素，摩根大通和彭博巴克萊指數(shù)也可能在明年做出調(diào)整。

進(jìn)一步吸引海外投資者

值得關(guān)注的是，富時羅素是英國倫敦交易所下面的全資公司，其指數(shù)產(chǎn)品吸引了超過15萬億美元的資金。截至18年3月，該指數(shù)體系涵蓋了47個不同國家的約1.6萬只股票。

目前來看，追蹤指數(shù)的被動基金越來越受歡迎，這使得指數(shù)提供商成為市場趨勢的有力仲裁者。富時羅素納入A股為外資流入A股打開了一扇新的大門，隨著A股在富時羅素指數(shù)體系內(nèi)所處的位置不斷提升，需要被動配置A股的外資也會隨之同步增加。

富時羅素估計，跟蹤全球指數(shù)和全球新興市場指數(shù)的被動基金中，約有40%遵循其基準(zhǔn)，其余則追隨MSCI。

廣發(fā)證券首席策略分析師戴康指出，富時羅素納入A股，將進(jìn)一步加快A股融入全球資本市場步伐，同時A股追求價值股、藍(lán)籌股的風(fēng)格將進(jìn)一步強(qiáng)化。

新時代證券策略師樊繼拓表示，如果越來越多的國際指數(shù)納入A股，長期看有助于中國市場和國際接軌，增加對海外投資者的吸引力。

瑞銀相關(guān)人士認(rèn)為，追蹤富時羅素指數(shù)體系的資金雖然沒有MSCI的體量大，但是，它仍是全球主要的機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的標(biāo)桿性指數(shù)體系，其對A股的納入，具有積極的意義，將對A股生態(tài)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。