香港萬(wàn)得通訊社綜合報(bào)道，時(shí)隔逾六周，滬銅盤(pán)中重回5萬(wàn)/噸關(guān)口。

周二（9月25日）早盤(pán)，滬銅主力合約一度漲1.41%報(bào)50372元/噸，連續(xù)第二個(gè)交易日盤(pán)中突破5萬(wàn)關(guān)口。9月以來(lái)，滬銅已漲逾2%，而伴隨著增量資金的持續(xù)涌入，有色金屬板塊也隨之走強(qiáng)。

周二午盤(pán)，滬銅漲1.15%，報(bào)50170元/噸，滬鎳漲1.03%，報(bào)105110元/噸。

9月持倉(cāng)凈流入占比近3成

今年以來(lái)，相比較農(nóng)產(chǎn)品和能源化工板塊的強(qiáng)勢(shì)上行，有色金屬表現(xiàn)一般。不過(guò)，在經(jīng)歷了上半年的持續(xù)下行后，有色金屬?gòu)?月份開(kāi)始企穩(wěn)回升。

漲跌幅方面，三季度以來(lái)，滬銅漲幅已超2%，領(lǐng)漲同期有色金屬板塊，而同期表現(xiàn)弱勢(shì)的滬鎳、滬鉛等品種跌幅較7、8月份也明顯放緩。

持倉(cāng)規(guī)模方面，

截至目前，期市有色金屬品種合計(jì)持倉(cāng)規(guī)模3241.13億元，有望連續(xù)兩個(gè)月回升。其中，9月以來(lái)持倉(cāng)規(guī)模已較8月份增加31.84億元，而同期整個(gè)期市持倉(cāng)凈流入規(guī)模為107.55億元。按此計(jì)算，

9月以來(lái)有色金屬板塊持倉(cāng)凈流入占比達(dá)29.60%。

分品種來(lái)看，8月份以來(lái)，滬銅、滬鋅、滬鉛均出現(xiàn)持倉(cāng)凈流入情況，其中滬銅持倉(cāng)凈流入規(guī)模高達(dá)182.67億元。

滬銅方面，方正期貨研報(bào)分析，市場(chǎng)對(duì)基建及消費(fèi)預(yù)期向好，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水繼續(xù)走高。整體來(lái)看，貿(mào)易關(guān)稅公布，短期利空出盡，市場(chǎng)對(duì)四季度基建的樂(lè)觀預(yù)期將支撐銅價(jià)。

上周第二十批限制進(jìn)口類(lèi)固廢批文發(fā)布，涉及廢銅相關(guān)企業(yè)四十余家，而截至目前，

今年廢銅進(jìn)口累計(jì)發(fā)放批量90.32萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少69.95%。

東吳期貨研報(bào)分析，投機(jī)及下游消費(fèi)略顯畏高情緒，但貿(mào)易商看好市場(chǎng)面臨的各種消費(fèi)預(yù)期，高升水格局暫難改變。

此外，新一輪貿(mào)易關(guān)稅爭(zhēng)端沒(méi)有預(yù)期嚴(yán)苛。同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)將增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出以抵消貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

滬鋁方面，弘業(yè)期貨研報(bào)分析，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體穩(wěn)定，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定對(duì)有色金屬基本面產(chǎn)生一定支撐，但基建和投資因素未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨一定壓力。后市滬鋁成本端受到支撐，但需求端穩(wěn)定，整體可能延續(xù)區(qū)間震蕩行情。

中信建投研報(bào)分析，基本面分品種看，短期無(wú)進(jìn)一步消息刺激，利多點(diǎn)主要來(lái)自國(guó)內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)下滑，現(xiàn)貨端升水?dāng)U大，下游逢低接貨意愿較強(qiáng)，基本面利多占優(yōu)勢(shì)。

支撐行情再現(xiàn)

種種跡象顯示，隨著國(guó)內(nèi)基建加碼，以及美元走強(qiáng)遇阻，有色金屬趨于強(qiáng)勢(shì)。

美元方面，目前市場(chǎng)對(duì)于美元強(qiáng)勢(shì)仍存疑慮，這在一定程度上也為有色金屬走強(qiáng)提供了支撐。

法國(guó)興業(yè)銀行此前就認(rèn)為，雖然美債收益率仍走高，但全球市場(chǎng)情緒開(kāi)始恢復(fù)，這些都不再扶助美元多頭的走勢(shì)。

基建方面，據(jù)國(guó)金證券邊泉水研報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至上周，新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行量達(dá)到1.28萬(wàn)億元，離1.35萬(wàn)億的全年任務(wù)，只差700億。從發(fā)行進(jìn)度來(lái)看，超額完成了《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見(jiàn)》提出的9月度底完成1.08萬(wàn)億元的任務(wù)。

報(bào)告分析，新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券使用進(jìn)度加快，帶動(dòng)基建投資資金來(lái)源增速回升，

基建投資增速年內(nèi)低點(diǎn)可能顯現(xiàn)，而基建增速的觸底回升將直接帶動(dòng)有色市場(chǎng)需求。

中金公司研報(bào)也認(rèn)為，隨著專(zhuān)項(xiàng)債的快速發(fā)行、城投平臺(tái)公司的融資改善，四季度中國(guó)的基建融資難有望進(jìn)一步緩解，基建投資將迎來(lái)改善。投向仍將是以中西部地區(qū)為主的鐵路、高速公路等重大工程。

不過(guò)，對(duì)于有色金屬走勢(shì)，市場(chǎng)仍存疑慮。

興業(yè)期貨研報(bào)就認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)全面升級(jí)隱憂致使市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒重燃，此外今年采暖及限產(chǎn)比例的規(guī)定更為靈活，預(yù)期對(duì)鋁產(chǎn)業(yè)的影響不及去年，在各地政府文件出臺(tái)前，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格上下空間均有限，原鋁成本邊際增加趨緩。報(bào)告預(yù)計(jì)短期內(nèi)宏觀主導(dǎo)鋁價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行。