昨天是國慶長假結(jié)束之后的第一個交易日，A股市場出現(xiàn)了大幅下跌，主要原因還是和節(jié)假日期間海外市場出現(xiàn)普跌有關(guān)，特別是亞太股市跌幅居前。節(jié)假日期間，利好因素和利空因素交織出現(xiàn)，對今天市場影響比較大的就是利空因素的影響。

海外市場下跌主要是與美聯(lián)儲加息導(dǎo)致市場流動性緊張，以及通脹抬頭導(dǎo)致美國國債收益上漲有比較大的關(guān)系。而和A股市場聯(lián)系比較緊密的香港恒生指數(shù)連續(xù)四個交易日下跌，跌幅超過4.38%，對于A股市場今天走勢造成了比較大的影響。

港股下跌主要是由于美聯(lián)儲在9月26日啟動今年以來第三輪加息，香港金管局跟隨美聯(lián)儲加息上調(diào)貼現(xiàn)基本利率25個基點到2.5%，又加上國慶期間A股休市，通過滬港通深港通流入香港的資金暫停，對于港股造成了一定的影響。

歐美股市也出現(xiàn)了下跌，但是跌幅相對較小。有恐慌指數(shù)之稱的芝加哥期權(quán)交易所VIX指數(shù)大漲，在10月4日上漲了22.48%，刷新了6月25日以來的新高。這表明在美股三大股指不斷創(chuàng)新高的情況之下，市場的恐慌情緒也在增加，一些資金開始拋售美股，特別是在美股收益率加速上行的背景之下，這個拋壓在加大。

繼9月26日美聯(lián)儲加息之后，10月3日晚間美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話，導(dǎo)致美債收益率出現(xiàn)了大幅上行。在節(jié)假日期間海外市場的普跌造成了A股市場首日下跌。美債收益率上升，可能會引發(fā)全球主要指數(shù)的回落，造成全球股市出現(xiàn)了一定回落。

十年期美債的收益率通常被認(rèn)定為無風(fēng)險收益率，是全球資產(chǎn)定價的基準(zhǔn)。如果該收益率走高，這也就意味著各類資產(chǎn)的收益率都要相應(yīng)抬高。在未來現(xiàn)金流不變的情況之下，意味著資產(chǎn)價格會出現(xiàn)下跌。值得注意的是，近期十年期美債收益率開始出現(xiàn)回升，這對于美股以及全球其他股市都可能造成一定的影響。

在國內(nèi)方面近期三大利好密集出臺，凸顯了政策面對于股市的支持。首先在節(jié)前，理財新規(guī)正式下發(fā)，放開了公募理財產(chǎn)品不能投資于股票相關(guān)的公募基金的限制，允許公募理財產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市。銀行理財資金屬于風(fēng)險偏好較低，追求中長期穩(wěn)定回報的資金，其中一部分公募理財產(chǎn)品可以投資于股票類的公募基金，這對于股市來說帶來了比較大的想象空間。將來可能會有增量資金進(jìn)入到股市，但是短期之內(nèi)對股市還不會形成太大的資金面的支撐，主要是提振了投資者的信心。

第二大利好是在節(jié)假日最后一天，央行啟動了今年以來第四次降準(zhǔn)，釋放資金高達(dá)1.2萬億。在置換了中期借貸便利，也就是MLF之后，仍然增加了7500億元的增量資金。這對于推動實體經(jīng)濟(jì)增長有重大的意義。我國這兩年啟動了實體經(jīng)濟(jì)去杠桿以及金融去杠桿，一些企業(yè)特別是中小企業(yè)承受了比較大的資金壓力，通過降準(zhǔn)可以釋放資金來推動這些企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)然這次降準(zhǔn)不會像以往一樣是“大水漫灌式”的貨幣政策，而是注重定向調(diào)控，保持流動性合理充裕。央行在今年連續(xù)四次降準(zhǔn)，在穩(wěn)增長方面逐步發(fā)力，這對于提振股市的信心也非常有利。

第三個大的利好是財政部部長劉昆回應(yīng)經(jīng)濟(jì)熱點，表示將以更加積極的財政政策來支持經(jīng)濟(jì)的增長。面對經(jīng)濟(jì)下行的壓力，中央已經(jīng)明確表示財政政策要更加積極，未來可能會大力地減稅降費，同時確保地方政府加快資金使用來增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在降稅減費方面是投資者比較關(guān)注的，一要全面落實已經(jīng)出臺的減稅降費政策，要加緊研究更大規(guī)模、更加明顯的減稅措施為企業(yè)減負(fù)，同時也要促進(jìn)消費的增長。

近期出臺了一系列促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、支持科技創(chuàng)新的措施，同時在消費方面，出臺了七項重大的政策來提高消費的增長。通過大規(guī)模的減稅提高居民收入，這是促進(jìn)消費增長最重要的手段。

近期政策利好密集出臺，凸顯了政策面對于經(jīng)濟(jì)以及股市的支持。相對于外圍市場的沖高回落來說，A股市場已經(jīng)逐步完成了筑底的過程，開始出現(xiàn)震蕩回升，節(jié)前市場已經(jīng)成功收復(fù)了2800點。在外部沖擊利空逐步兌現(xiàn)之后，A股市場實際上已經(jīng)到了一個拐點。