焦炭在經(jīng)過9天假期后終于恢復(fù)了點(diǎn)當(dāng)年的氣勢，兩天拉漲120點(diǎn)。此輪拉漲的核心因素在于現(xiàn)貨第三輪提降還未完全落地，焦煤價格卻持續(xù)拉漲從而推高了煉焦成本，迫使焦化廠“不情愿”的上調(diào)焦炭出廠價。截止發(fā)稿，山西晉城、呂梁等地焦化廠紛紛上調(diào)焦炭100元/噸?，F(xiàn)貨的強(qiáng)勢打消了盤面的猶豫，從而促使焦炭再次領(lǐng)跑黑色系。除去焦煤的助攻，我們也發(fā)現(xiàn)了此輪上漲非常值得關(guān)注的一些細(xì)節(jié)：

首先，此輪上漲與上一次上漲的共性都在于——低庫存。上輪上漲在低庫存前提下，焦炭并未去向鋼廠而是流向港口，貿(mào)易商囤貨惜售，導(dǎo)致沒有存貨的貿(mào)易商只能在盤面買入虛擬庫存，從而將價格一再推高。類似的，本輪上漲同樣低庫存前提下，港口庫存經(jīng)過快速下降后，邊際降幅逐漸減小，也就意味著貿(mào)易商出貨減緩，甚至逐漸有接貨的意圖。

其次，焦炭盤面經(jīng)過長時間大幅度的回調(diào)后接近煉焦成本。盤面大幅貼水現(xiàn)貨，而現(xiàn)貨提降也進(jìn)行的并不順暢，目前至采暖季前的環(huán)保寬松期，鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)較多，開工率較為穩(wěn)定，也說明了鋼廠對于焦炭的剛需保證了焦炭盤面的拉升。此外，今年環(huán)保限產(chǎn)的力度不及去年，根據(jù)邯鄲近期發(fā)布的政策來看，未來限產(chǎn)很可能是“看天限產(chǎn)”。

最后，雖然焦炭短期漲幅較大，但螺紋才是黑色系的老大哥，焦炭依舊依附于螺紋鋼的走勢，短期來看，雖然限產(chǎn)不及預(yù)期，但鋼材庫存還未出現(xiàn)大幅的累庫，近期碧桂園等房地產(chǎn)的各種負(fù)面消息都表明房建需求的變?nèi)?，但小編認(rèn)為正是這種較差的預(yù)期，促使工地持續(xù)的趕工支撐著鋼材的需求。

今日下午，山西省4.3米焦?fàn)t置換方案的落定又使得焦炭盤面應(yīng)聲而起，但對于近期震蕩走勢，小編認(rèn)為不應(yīng)過分揣測限產(chǎn)政策，而是將重點(diǎn)放在下游需求，在目前鋼廠限產(chǎn)不及預(yù)期的情況下，焦炭低庫存且盤面依舊貼水，建議多焦空材。