上周五APEX棕櫚油持續(xù)震蕩。主力合約PF12期價上漲0.18%收于553.5美元/噸，合約單邊成交11866手。次主力合約PF01期價小幅上漲0.49%收于569.25美元/噸，合約單邊成交8907手。隔夜行情方面，主力合約PF12期價下跌0.31%收于555美元/噸，次主力合約PF01期價上漲0.31%收于571美元/噸。

馬來產(chǎn)區(qū)總體雨量充裕，但增產(chǎn)期內(nèi)雨水增加可能會一定程度阻礙收獲進程。日本及澳大利亞氣象機構(gòu)監(jiān)測均提高了厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生的預測概率至70%，后期預計將再度提高，如若后期厄爾尼諾發(fā)生，或?qū)е聳|南亞棕櫚油在減產(chǎn)周期中產(chǎn)量下滑更為明顯，大幅釋放當前全球棕櫚油高位庫存壓力。同時，據(jù)《油世界》消息，預計2018年全年生物柴油產(chǎn)量為3990萬噸，較去年上升400萬噸，因為原材料價格優(yōu)勢。未來一年生物柴油是否能繼續(xù)增長取決于原油價格以及原材料的價格。

基差套利跟蹤

由于APEX精煉棕櫚油合約采用FOB船貨交割，與現(xiàn)貨貿(mào)易一致，交割方便快捷，且交割港口均位于馬六甲海峽兩岸的印尼和馬來棕油產(chǎn)區(qū)，現(xiàn)貨資源豐富，為市場提供了很好的基差交易機會。

從目前的基差跟蹤情況來看，APEX 12月份合約與馬來西亞當?shù)鼗钸_到16.52美元/噸的水平，建議通過運用APEX期貨合約與現(xiàn)貨市場的反向操作，可實現(xiàn)豐厚的基差套利收益。其他合約對應基差套利空間暫未開啟，建議投資者等待交易機會。

進口利潤套利跟蹤

由于APEX精煉棕櫚油交割標準品為24度精煉棕櫚油，是目前國際貿(mào)易中的通用品種。買方通過支付2美元/噸的升貼水即可通過交割獲得符合中國國標的棕櫚油。因此APEX精煉棕櫚油的上市，為中國棕櫚油加工貿(mào)易企業(yè)打通了一條新的購貨渠道。

從目前實際的進口利潤來看，目前進口利潤窗小幅打開，近月合約從印尼進口利潤達到1.77 美元 /噸。 中國企業(yè)即可通過 APEX 精煉棕櫚油參與交割，進口至國內(nèi)獲得穩(wěn)定的利潤。

跨境及跨期套利跟蹤

PF11成為主力合約極大的方便了APEX與DCE（大連商品交易所）跨境套利交易機會，由于DCE主力合約分布固定為1、5、9月份，APEX交割月份為合約月份的后一個月，加上棕櫚油產(chǎn)地到中國的船運以及境內(nèi)外交易所交割需要的時間，APEX主力合約提前于DCE主力合約兩個月最為合適，既保證了交易交割時間上的安全性，也能最大限度節(jié)省套利交易成本。

從套利實際方面來看，跨境價差方面，DCE棕櫚油與APEX棕櫚油價差較理論值偏低，價差收益難以覆蓋套利成本，跨境套利機會尚需時日。月間價差方面，PF(01-11)跨期套利價差向理論值偏移，建議等待交易機會。