喜臨門、顧家家居15日早間公告稱，喜臨門控股股東與顧家家居簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書，顧家家居擬通過支付現(xiàn)金方式以單價不低于每股15.2元，總價不低于13.8億元的價格收購喜臨門不低于23%的股權(quán)。若股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利履行，喜臨門將成為顧家家居的控股子公司。喜臨門致力于科學(xué)睡眠產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括床墊、軟床、沙發(fā)及配套產(chǎn)品。顧家家居通過收購喜臨門，可以豐富公司床品系列品牌布局及產(chǎn)品序列。同時，鞏固公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。對于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，兩家公司的股價表現(xiàn)卻大相徑庭，顧家家居早盤沖高后快速回落，截至收盤，股價跌2.31%報40.20元。而喜臨門則大幅高開后漲停，收盤報12.83元。

兩公司業(yè)績均保持穩(wěn)步增長從兩家公司近年來業(yè)績表現(xiàn)看，均保持著較快增速，而在2018年上半年，凈利潤增速均出現(xiàn)明顯的下滑。從兩家公司營收和凈利潤對比來看，喜臨門均只有顧家家居的約50%，且二者近年來差距幾乎保持穩(wěn)定。

行業(yè)增速逐年下滑

雖然部分公司業(yè)績?nèi)阅鼙３州^快增速，但從家具行業(yè)上市公司近年整體業(yè)績表現(xiàn)來看，營收和凈利潤均保持正增長的同時，增速卻出現(xiàn)明顯的拐點。特別是2014年以來，凈利潤增速出現(xiàn)連續(xù)下跌的態(tài)勢，尤其是2018年上半年，增速下滑進一步加大，中期凈利潤增速幾乎為0，且營收增速也拐頭向下。

家具行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)息息相關(guān)，近兩年房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)加碼，市場并未見放松跡象，且部分開發(fā)商已開始打折賣樓。樓市的低迷也直接牽動著家具行業(yè)的神經(jīng)。

國泰君安此前發(fā)布報告稱，進入2018年二季度，家具企業(yè)普遍面臨收入增長的壓力，與2017年全年及2018年一季度相比增速有所下降，其中定制家具板塊最為典型，上市公司收入增速從平均30%-40%下降到20%~30%，增長的放緩與滲透率、地產(chǎn)行業(yè)影響以及外部競爭加劇有比較大的關(guān)聯(lián)，而成品家具板塊收入端仍保持了快速增長，但部分公司利潤端有一定壓力。

家居用品板塊指數(shù)幾近腰斬

從今年家居用品板塊股價走勢來看，整體呈現(xiàn)出震蕩下跌的態(tài)勢，特別是6月份以來，板塊指數(shù)跌幅超過40%，個股表現(xiàn)幾乎與板塊同步。

西南證券在研報中稱，家居方面，目前定制家具板塊尚未看到明顯實質(zhì)的改善，但由于去年三季度相比二季度基數(shù)有所回落，從增速上看環(huán)比或有所好轉(zhuǎn)。成品家居競爭和渠道分流沒有定制家具大，特別是軟體家具基本不受精裝房和家裝公司渠道影響，因此收入增速相對較好。從利潤率來看，軟體家具原材料TDI、海綿等價格出現(xiàn)明顯回落，業(yè)績彈性逐漸釋放；但由于四季度正式進入對美出口加稅期，軟體家具是輕工里面受影響較大的細分領(lǐng)域，邊際影響尚需觀察，一些公司通過向東南亞轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的措施可能要明年才能落地。

2+N=？

從當(dāng)前家具行業(yè)各公司規(guī)模來看，截至10月15日收盤，歐派家居以300多億元市值穩(wěn)居行業(yè)第一，而第二梯隊的顧家家居、索菲亞、尚品宅配總市值均在140億元到200億元之間，雖然顧家家居市值暫居第二，但與后兩者之間差距不大，其余公司則在100億元以內(nèi)。若此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，顧家家居+喜臨門的總市值將突破200億元，強強聯(lián)合有望加速家具板塊的洗牌。

從板塊年內(nèi)漲跌幅來看，除新股頂固集創(chuàng)外，其余公司悉數(shù)下跌，多數(shù)跌幅在30%到50%之間。