頭部基金公司到底值多少錢？ 

這個(gè)問題很難回答，但是我們可以找個(gè)上市的基金公司作為基準(zhǔn)，根據(jù)公開數(shù)據(jù)比較一下。就讓全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德來當(dāng)這個(gè)靶子吧。我們將從管理規(guī)模與市值、PE/PB的估值、以及員工效率角度進(jìn)行分析。

一、管理規(guī)模與市值

根據(jù)貝萊德2018年三季度數(shù)據(jù)，目前其管理的規(guī)模為6.44萬億美元，相比去年底的6萬億美元增長(zhǎng)了0.44萬億，增長(zhǎng)率為7.33%。

截至2018年10月16日，貝萊德（BLK）的市值為651億美元，管理規(guī)模與市值倍數(shù)為64400/651等于98.9，按這個(gè)比例我們算以下國(guó)內(nèi)基金公司的價(jià)值：

如此簡(jiǎn)單以管理規(guī)模與市值倍數(shù)并不科學(xué)，在2014年螞蟻金服10億控股天弘基金，以此計(jì)算當(dāng)時(shí)給予公司的估值為20億元，但是螞蟻金服不僅出錢，主要還給銷售啊，否則天弘基金也不會(huì)有近兩萬的管理規(guī)模。

另外就是在2009年8月份，招商證券109.5元/股掛牌轉(zhuǎn)讓博時(shí)基金24%股權(quán)，由此估算博時(shí)基金當(dāng)時(shí)的估值為440億元。

如果將國(guó)內(nèi)最大的公募基金-天弘基金的管理規(guī)模折算為美元，約為2500億美元，相比貝萊德6.44萬億美元，還有25倍的增長(zhǎng)空間！所以如果以貝萊德作為估值基準(zhǔn)，計(jì)算得到的一定是底價(jià)X打折的效果！

二、PE/PB的估值

根據(jù)公開數(shù)據(jù)貝萊德前三季度管理費(fèi)收入為28.8億美元，以此計(jì)算全年管理費(fèi)收入約為38.4億美元。

貝萊德貨幣基金的規(guī)模約為5500億美元，占比其總規(guī)模不到8%，管理費(fèi)的主要來源為權(quán)益型產(chǎn)品與債券型產(chǎn)品。

截至2018年10月16日，貝萊德股價(jià)為408美元，以TTM計(jì)算，貝萊德每股收益為35.61美元，由此計(jì)算PE為11.5；每股凈資產(chǎn)為200美元，由此計(jì)算PB為2.04。根據(jù)PE與PB的系數(shù)計(jì)算國(guó)內(nèi)基金的估值。

數(shù)據(jù)來源Wind，利潤(rùn)數(shù)據(jù)來源中報(bào)利潤(rùn)X2；

三、員工效率

根據(jù)貝萊德數(shù)據(jù)，其在全球有12000名員工，根據(jù)6.44萬億美元的管理規(guī)模，貝萊德的人均管理規(guī)模為5.36億美元，換成人民幣為人均管理規(guī)模為37.6億人民幣/每人。

對(duì)于基金公司而言，員工的單位效率越高，公司盈利越好，換一個(gè)角度就是降低成本的空間更大。

貝萊德從創(chuàng)立到現(xiàn)在不到40年歷史，已經(jīng)成為全球最大的資產(chǎn)管理公司，其成長(zhǎng)之路就是并購(gòu)之路，先后并購(gòu)了美林資產(chǎn)管理與巴克萊的BGI，在資產(chǎn)管理行業(yè)，提高效率的最優(yōu)模式就是并購(gòu)！