陳冠因  五礦經(jīng)易期貨研究所副所長，鋼鐵行業(yè)首席分析師，山西財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，長期從事螺紋鋼鐵礦石品種研究。

核心觀點(diǎn)

通過一周對四家鋼廠的走訪，南方鋼廠基本上都已經(jīng)環(huán)保達(dá)標(biāo)，在天氣不惡化的情況下，南方鋼廠環(huán)保減產(chǎn)的可能性很小。

南方鋼廠爐料采購行為不同于北方，因為現(xiàn)貨市場小，鋼廠以美元貨采購為主。

南方鋼廠整體產(chǎn)能不能滿足本地需求，是一個資源輸入型區(qū)域。

鋼廠關(guān)于環(huán)保限產(chǎn)對鋼材價格運(yùn)行的看法，認(rèn)為限產(chǎn)力度，以及需求均會逐漸下降，因此對于后市鋼材價格的看法并不樂觀。

廣東某鋼廠A調(diào)研

2018-10-8

1. 生產(chǎn)設(shè)備：

高爐：5座；

轉(zhuǎn)爐：78t*3，無電爐；

焦炭：全部外采。

軋線：棒材*1，高線*1，雙高線*2。

建材產(chǎn)能：350萬噸/a。

2. 原料結(jié)構(gòu)：

全部為長協(xié)期貨采購，無港口現(xiàn)貨采購。

BRBF：10-12wt/m。

PB粉、塊都用：但用量少，配比一般30-35%；因澳洲褐礦水分高，鉛、磷等指標(biāo)都偏高。

南非塊礦（阿斯芒）：100wt/a。

近期準(zhǔn)備做大庫存。原因何在？

1.）鋼廠入爐原料結(jié)構(gòu)比較豐富，個別品種供給方面的原因，需要提前采購。

2.）華南地區(qū)的鐵礦現(xiàn)貨庫存結(jié)構(gòu)看，如果不適時儲備庫存，則現(xiàn)有的港口現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)不能滿足鋼廠需求。

3.）鋼廠采購鐵礦原料以指數(shù)加溢價為主，因此后期市場價格走勢對采購影響并不大，因此，鋼廠做大庫存并非因為看好后市。

3. 需求：

廣東地區(qū)的建材需求為5000萬噸/年，本省資源只能滿足1500萬噸，其它都是外省流入。

廣東鋼廠B調(diào)研

2018-10-10

1. 生產(chǎn)設(shè)備/產(chǎn)能：

高爐：高爐3座，其中1050 m3、2200 m3、3200 m3高爐各1 座；

轉(zhuǎn)爐：120萬噸*3、130萬噸*2，鋼產(chǎn)能約560萬噸；

具備年產(chǎn)鐵640萬噸、鋼522萬噸、材660萬噸的生產(chǎn)能力，其中寬板130萬噸、螺紋290萬噸、工業(yè)線材120萬噸和特棒113萬噸。

2. 原料結(jié)構(gòu)：

鐵礦石超過90%是進(jìn)口，不到10%是國產(chǎn)礦。鐵礦石主要由集團(tuán)每月根據(jù)普氏價格指數(shù)進(jìn)行結(jié)算。會受匯率影響，但影響不大，進(jìn)行遠(yuǎn)期等交易鎖定匯率的成本較高，因此未進(jìn)行該類操作。

焦煤從外部采購，用于制成焦炭。焦炭全部自用。公司焦煤采購國內(nèi)外都有。原來是國外占比多，國外主要是澳煤。目前綜合個方面因素，焦煤采購策略稍有調(diào)整，國內(nèi)國外采購基本持平。

3. 后市看法：

判斷鋼鐵行業(yè)盈利將逐步收窄，噸鋼凈利在300~500元/噸可能是一個比較合理的范圍?，F(xiàn)階段行業(yè)正在拼產(chǎn)量，未來整個行業(yè)的競爭將轉(zhuǎn)向為拼成本，整體爐料結(jié)構(gòu)也會隨之改變。

未來，政府會逐步進(jìn)行政策調(diào)整以實現(xiàn)大家對于鋼材價格的預(yù)期管理，需求逐步下行疊加供給增加，行業(yè)供需格局逐步走弱，價格逐步向下調(diào)整。

廣西鋼廠A調(diào)研

2018-10-11

1. 生產(chǎn)設(shè)備

高爐：6座，4座小高爐，2座中大型高爐;

焦化廠：2座；外購部分：3-4wt/m

軋材：全部建材，600wt/a。

電爐：無

2. 原料結(jié)構(gòu)

外礦長協(xié)占比40%；澳洲中品礦為主，占比50-60%，主要為PB（有長協(xié)）、羅伊山（粉、塊）、金布巴，巴西的巴粗，南非坤巴（有長協(xié)）。

3. 環(huán)保設(shè)備

北方豎爐主要是揚(yáng)塵，頂上都要做除塵，主要做脫硫，燒結(jié)做脫銷，球團(tuán)環(huán)保設(shè)備也好上，2個月上設(shè)備，2個月可以收回成本。今年GDP很大一部分都是鋼鐵行業(yè)上環(huán)保設(shè)備貢獻(xiàn)，但這些都是一次性的。采礦也要環(huán)保，蓋棚。

現(xiàn)在滿產(chǎn)，年初有個爐子檢修，4個爐子輪流檢修，差不多5年修一輪。南方鋼廠都達(dá)標(biāo)了，在線監(jiān)測都有，但如果空氣質(zhì)量下降，可能也會停，超低排放也在做，最難是脫銷。

4. 后市看法

宏觀不太看好。螺紋鋼價格堪憂。

廣西鋼廠B調(diào)研

2018.10.11

1. 生產(chǎn)設(shè)備

高爐：1080m3*1,530m3*1; 轉(zhuǎn)爐：120t*1；

電爐：120t*1。

鐵水產(chǎn)能：100wt/a，粗鋼產(chǎn)能：300wt/a；

焦化廠：無。

軋線：全建材，300wt/a。

2. 原料采購

公司一般保持10天的庫存結(jié)構(gòu)。南方地區(qū)鋼廠現(xiàn)貨市場發(fā)展不充分，鋼廠多以期貨美元貨為主，少部分缺口在現(xiàn)貨市場采購（貿(mào)易商或區(qū)域內(nèi)其它鋼廠）。其中，燒結(jié)粉占比85-90%，巴西BRBF、FMG混合粉、南非粉（坤巴），以及5-10%的地礦。

南非坤巴粉（不用塊），無長協(xié)，一般在貿(mào)易商采購。南非礦的缺點(diǎn)就是鉀鈉太高。

球團(tuán)方面，以前采購過其它球團(tuán)，現(xiàn)在以印球為主，要求其Al指標(biāo)要小于“2”。

3. 環(huán)保設(shè)備

公司自稱已經(jīng)上齊環(huán)保設(shè)備，見門一看，的確可以看到脫硫的大煙窗在冒白氣，原料也都蓋了棚。但明顯路上灰塵比較厚。另外公司自稱上了脫硫設(shè)備，但并未說明已經(jīng)上了脫銷準(zhǔn)備，走在廠區(qū)，也的確沒有明顯的異味。原料大棚耗資一億多。

4.對于后市的看法

現(xiàn)在公司處于滿產(chǎn)狀態(tài)。，今年到明年一季度，南方的電爐基本上就會全面投產(chǎn)，雖然環(huán)保與原料都推高成本，但并不意味著鋼價就有能力跟漲。公司每天的定價都是根據(jù)市場實際成交制定價格。廣西地區(qū)的建材不能自給自足，其它品牌主要有水鋼、冷鋼、昆鋼、湘鋼等。

調(diào)研小結(jié)：

（1）通過一周對四家鋼廠的走訪，南方鋼廠基本上都已經(jīng)環(huán)保達(dá)標(biāo)，在天氣不惡化的情況下，南方鋼廠環(huán)保減產(chǎn)的可能性很小。

（2）南方鋼廠爐料采購行為不同于北方，因為現(xiàn)貨市場小，鋼廠以美元貨采購為主。

（3）南方鋼廠整體產(chǎn)能不能滿足本地需求，是一個資源輸入型區(qū)域。

（4）鋼廠關(guān)于環(huán)保限產(chǎn)對鋼材價格運(yùn)行的看法，認(rèn)為限產(chǎn)力度，以及需求均會逐漸下降，因此對于后市鋼材價格的看法并不樂觀。