七禾網(wǎng)31、如果您在股票和期貨市場(chǎng)能夠獲得更多的盈利，您會(huì)不會(huì)考慮購(gòu)買(mǎi)更多的收藏品？

林軍：不考慮數(shù)量，只追求真正喜歡或者有藝術(shù)性的東西，也不考慮是否獲利。我買(mǎi)東西憑個(gè)人喜好，一直以來(lái)都是這樣。

這些收藏品有一個(gè)很大的麻煩，流動(dòng)性很差，甚至比房子更難賣(mài)出去，考慮短期獲利不現(xiàn)實(shí)。

七禾網(wǎng)32、您有沒(méi)有考慮過(guò)賣(mài)掉一部分藏品，收回現(xiàn)金，以此擴(kuò)大自己在股票和期貨上的投資規(guī)模？

林軍：關(guān)鍵是看賺錢(qián)的目的是什么，股票、期貨只是投資的手段和工具，不能把投資手段當(dāng)成目的。

七禾網(wǎng)33、您現(xiàn)在賺錢(qián)的目的是什么？

林軍：我現(xiàn)在很少去買(mǎi)藏品，真正喜歡的東西貴得讓我買(mǎi)不起，而且擁有太多東西也會(huì)被東西所累。我過(guò)了“格物”的階段，對(duì)物質(zhì)已經(jīng)沒(méi)有什么需求，世界上大部分珍貴的東西都了解的差不多。我沒(méi)有什么占有欲，一些沒(méi)有的東西，只要看過(guò)了或者了解過(guò)了，也就行了。世界上有無(wú)窮無(wú)盡的東西，不可能都由我占有，一旦有這種心思，想得而不到，會(huì)非常痛苦。這幾年，對(duì)這方面看淡了，主要轉(zhuǎn)到精神方面的追求，所以現(xiàn)在只要有資金，就擴(kuò)大自己的事業(yè)。幫助別人成功，同時(shí)自己在事業(yè)上有所成就，對(duì)我來(lái)說(shuō)更有意義。

七禾網(wǎng)34、今年1-8月股市不好，而貴公司（鴻凱投資）管理的基金產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤(pán)。請(qǐng)問(wèn)，貴公司基金產(chǎn)品今年表現(xiàn)較好的主要原因是什么？

林軍：今年我們的股票幾乎沒(méi)怎么虧錢(qián)，大的方向上節(jié)奏把握的較好，從2017年10月份就開(kāi)始陸續(xù)減倉(cāng)，到春節(jié)前股票幾乎賣(mài)光。最近我們買(mǎi)了一些股票，不過(guò)買(mǎi)的較少。賺錢(qián)并不是靠股票，主要是在期貨上面投資。

七禾網(wǎng)35、在期貨上投資，有沒(méi)有抓住一些明星品種？

林軍：黑色、農(nóng)產(chǎn)品。

七禾網(wǎng)36、您現(xiàn)在開(kāi)始買(mǎi)股票，是否因?yàn)楝F(xiàn)在股票價(jià)格相對(duì)合理？

林軍：排除企業(yè)自身的問(wèn)題，從絕對(duì)價(jià)格來(lái)說(shuō)，股票現(xiàn)在屬于相對(duì)價(jià)格較低的階段。但是，不能因?yàn)楣善北阋硕?gòu)買(mǎi)，要看后期的成長(zhǎng)。說(shuō)到成長(zhǎng)，又存在估值合理的問(wèn)題，你買(mǎi)到的是今年的價(jià)格還是明年的價(jià)格，甚至是用后年的價(jià)格買(mǎi)了今年的股票，這個(gè)很難說(shuō)清，每只股票都不一樣，大家的理解也不一樣。理論上，好的股票應(yīng)該是用明年或后年的價(jià)格買(mǎi)今年的股權(quán)，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)它永遠(yuǎn)有好的預(yù)期。

七禾網(wǎng)37、貴公司管理的基金產(chǎn)品，股票和期貨的資金配置比例一般是多少？不同的產(chǎn)品是否會(huì)采用不同的策略？

林軍：目前，我們的資金比例是期貨：股票7:3，明年會(huì)調(diào)整到5:5。

不同的產(chǎn)品交易策略是不一樣的，穩(wěn)健型產(chǎn)品股票占70%，進(jìn)取型產(chǎn)品股票占50%，激進(jìn)型產(chǎn)品甚至沒(méi)有股票，有的話最多也就30%。

七禾網(wǎng)38、貴公司的投研團(tuán)隊(duì)共有多少人？投研人員如何配合基金經(jīng)理？

林軍：期貨的研究團(tuán)隊(duì)有40多人，全品種覆蓋，甚至像生豬、尿素、紅棗、乙二醇等沒(méi)有上市的品種也有覆蓋。有些崗位，比如橡膠，我們有三個(gè)研究員。在能化品種方面，我們有十幾個(gè)人，光原油、燃料油，我們也有五個(gè)人。

研究人員更多是一個(gè)出謀劃策的助理角色，只提供建議和信息，最終的決策還是由基金經(jīng)理來(lái)做。

七禾網(wǎng)39、基金經(jīng)理是否會(huì)給研究人員一些命題，比如用幾天或一周的時(shí)間去了解某一個(gè)品種的上、中、下游情況？

林軍：目前來(lái)說(shuō)，這個(gè)決策是由我們的投研總監(jiān)來(lái)做的。當(dāng)然，基金經(jīng)理也可以提出自己的要求，但具體的任務(wù)還是需要由投研總監(jiān)來(lái)布置。因?yàn)檫@個(gè)還涉及到差旅、人員調(diào)配等各種事項(xiàng)，還是需要有人跟的。

七禾網(wǎng)40、就您看來(lái)，一個(gè)私募機(jī)構(gòu)的“投資決策權(quán)”應(yīng)該集中更好還是分散更好？

林軍：我們是由投資決策委員會(huì)來(lái)決定的。起碼要有我們四大板塊（黑色、有色、農(nóng)產(chǎn)品、化工）的投研總監(jiān)加上部分基金經(jīng)理來(lái)共同討論。我們采用的是五人決策制（四個(gè)投研總監(jiān)加我本人）。

七禾網(wǎng)41、就您看來(lái)，符合哪些條件、具備哪些素質(zhì)的基金經(jīng)理，稱得上是優(yōu)秀的基金經(jīng)理？

林軍：期貨交易跟股票有本質(zhì)上的不同，期貨是反人性的。應(yīng)該來(lái)說(shuō)，一個(gè)正常的人是做不好期貨的，至少不能賺大錢(qián)，虧錢(qián)應(yīng)該是大概率的事件。所以，你說(shuō)具備哪些特質(zhì)可以稱得上是優(yōu)秀的基金經(jīng)理？首先，這個(gè)基金經(jīng)理必須是抗打擊能力非常強(qiáng)的，心理素質(zhì)要非常好。不能因?yàn)樘澚它c(diǎn)錢(qián)就吃不下飯，睡不著覺(jué)，這樣心理素質(zhì)太差。第二，要敢打敢沖。面對(duì)看準(zhǔn)的行情，敢下重倉(cāng)、下狠手。因?yàn)?strong>期貨交易就是用一筆成功的投資去覆蓋多筆虧損的投資。第三，能做到比較好的防守。但是在防守問(wèn)題上，大部分人都做不好。我們公司因?yàn)橛袑ｉT(mén)的風(fēng)控團(tuán)隊(duì)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，會(huì)強(qiáng)行用風(fēng)控手段來(lái)保護(hù)資金。

七禾網(wǎng)42、您如何看待一家私募機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)承當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)責(zé)任和社會(huì)責(zé)任？

林軍：對(duì)于市場(chǎng)責(zé)任，主要還是如何做好合規(guī)的問(wèn)題。如果你成為了一個(gè)市場(chǎng)的壞孩子，證明你肯定在很多做法上是不合規(guī)的，甚至是違法的。我覺(jué)得這點(diǎn)大家應(yīng)該都懂。

至于社會(huì)責(zé)任，目前從私募的角度來(lái)說(shuō)，無(wú)非就是努力幫助客戶委托的資金去賺錢(qián)。我們現(xiàn)在辦了個(gè)鴻網(wǎng)做現(xiàn)貨貿(mào)易，這個(gè)社會(huì)責(zé)任相對(duì)就大了。我們也確實(shí)對(duì)社會(huì)是有貢獻(xiàn)的，提高了社會(huì)物品的流通效率。后面我們可能會(huì)去幫助一些產(chǎn)業(yè)，在它低迷的時(shí)候去雪中送炭，幫助它們成長(zhǎng)和擴(kuò)張。

七禾網(wǎng)43、您給鴻凱投資的定位是怎樣的？您希望十年后鴻凱投資成為一家怎樣的公司？

林軍：從投資范圍來(lái)說(shuō)，鴻凱有三方面的投資，分別是期貨、股票和股權(quán)，做得比較好的是期貨。股票方面，因?yàn)槲覀兪怯覀?cè)交易，在這幾年中，市場(chǎng)牛市啟動(dòng)時(shí)，我們基本上都能及時(shí)參與到，也可以基本上做到在市場(chǎng)牛市結(jié)束前就撤出。我們做得最不好的應(yīng)該就是股權(quán)方面的投資。沒(méi)有太多的成功案例，只有一兩個(gè)是賺了些錢(qián)的。目前來(lái)說(shuō)，大部分都沒(méi)有賣(mài)掉，也保本退出了一些。

我們現(xiàn)在是這么定位的，依舊是期貨、股票和股權(quán)。后面鴻凱可能會(huì)更專注在期貨和股票上。

七禾網(wǎng)44、十年之后，您希望媒體以及朋友之間用哪些形容詞去描述鴻凱？

林軍：第一個(gè)肯定是優(yōu)秀。因?yàn)轼檮P是一家私募，說(shuō)白了，就是代客理財(cái)。我關(guān)注的就是能不能每年都幫客戶在這個(gè)市場(chǎng)里獲取比較好的收益。眾所周知，口碑是非常重要的。我希望以后，不光是鴻凱一年的業(yè)績(jī)能得到大家的贊揚(yáng)，整個(gè)公司的治理結(jié)構(gòu)，包括鴻凱的薪酬考核、激勵(lì)機(jī)制等，都可以成為行業(yè)內(nèi)的模板。

七禾網(wǎng)45、您有參加藍(lán)海密劍實(shí)盤(pán)大賽，您覺(jué)得這個(gè)大賽和其他大賽相比，哪些方面令你印象最深刻？

林軍：說(shuō)心里話，我真的沒(méi)有太多關(guān)注大賽。我們的產(chǎn)品也沒(méi)有想著要去拿這個(gè)名次、那個(gè)名次。盡可能努力做好就行了，對(duì)于名次，我并不太關(guān)心。我很少有這種得失心，因?yàn)槲矣X(jué)得，如果你是抱著取得名次的心態(tài)去參賽，會(huì)讓你冒更多不必要的風(fēng)險(xiǎn)。投資是順利成章的事情，該賺多少錢(qián)，該有多少收益率，是由市場(chǎng)決定的。我基本上沒(méi)去大賽上領(lǐng)過(guò)獎(jiǎng)，因?yàn)槲也惶粗剡@些東西。

藍(lán)海密劍辦了這么多年，我覺(jué)得印象比較深的是，它的頒獎(jiǎng)典禮中囊括了我們行業(yè)里最頂尖的精英，這是比較關(guān)鍵的。我記得有一屆幾個(gè)元帥都是賺了上億的，這讓我很驚訝。因?yàn)橐郧拔也徽J(rèn)識(shí)這些人，也不知道他們是誰(shuí)，但是自從我們參賽以后，我和這些人也慢慢成了好朋友，從他們身上學(xué)到了很多投資的經(jīng)驗(yàn)和理念。我覺(jué)得，藍(lán)海密劍是歷年來(lái)做得非常好的一個(gè)大賽。第一在于它的影響力，第二在于它的規(guī)模，第三在于它的持續(xù)性。

七禾網(wǎng)46、2008年開(kāi)始，藍(lán)海密劍大賽中涌現(xiàn)出一批又一批優(yōu)秀選手，這些優(yōu)秀選手中，您最認(rèn)可或欣賞哪幾位？

林軍：劉福厚、于忠、嚴(yán)圣德、周偉等等，很多高手我都比較認(rèn)可和欣賞。他們各有特色，但表現(xiàn)出來(lái)都非常謙虛、內(nèi)斂。

七禾網(wǎng)47、最后，請(qǐng)您談?wù)勀绾慰创约簱碛械呢?cái)富和管理的財(cái)富？

林軍：我覺(jué)得“財(cái)富”這個(gè)東西只是“暫得”而已，這是我在古玩界里學(xué)來(lái)的。因?yàn)槟愕纳芏虝海銚碛胸?cái)富的時(shí)間也是很短暫的。你不知道它從哪里來(lái)，也不知道它會(huì)去哪里。財(cái)富對(duì)我來(lái)說(shuō)就是一個(gè)工具，就看你的目的是以追求財(cái)富為樂(lè)，還是注重人生的修煉。

對(duì)于管理的財(cái)富，客戶給你資金是出于對(duì)你的信任，他允許你虧損，賺了也會(huì)分你一部分，但虧損是由客戶自己承擔(dān)的。這里面就有一個(gè)信托責(zé)任，對(duì)我們來(lái)說(shuō)也是一件壓力非常大的事情。所以我在2015年11月以前也沒(méi)有接受過(guò)什么像樣的資金，都是自有資產(chǎn)在做。

七禾網(wǎng)48、現(xiàn)在去管理社會(huì)資金是出于自己的事業(yè)心、責(zé)任心還是什么？

林軍：這個(gè)可能還是跟我現(xiàn)在需要錢(qián)有關(guān)系。我的錢(qián)都派在什么用場(chǎng)呢？主要都用在鴻網(wǎng)的現(xiàn)貨貿(mào)易鏈上面了。我們做供應(yīng)鏈管理，首先要去改善和提高整個(gè)供應(yīng)鏈的效率。這個(gè)效率有好幾個(gè)層面，既有提供供需層面信息傳遞的效率，也有物質(zhì)異地物流的效率，包括我們說(shuō)的供需信息的反應(yīng)效率。

第二個(gè)，我們也會(huì)去幫助產(chǎn)業(yè)里的企業(yè)度過(guò)寒冬期，讓優(yōu)秀的企業(yè)在市場(chǎng)環(huán)境不好的時(shí)候能過(guò)冬甚至進(jìn)行逆勢(shì)擴(kuò)張。

第三個(gè)，協(xié)助企業(yè)做新產(chǎn)品的研發(fā)。每個(gè)產(chǎn)業(yè)其實(shí)都有新的產(chǎn)品要出來(lái)，這對(duì)老的企業(yè)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)包袱太重了。它們沒(méi)有太多的資金，資源是很匱乏的。盡管它們知道什么是好的，但手上沒(méi)有太多資源去支持自己去做這個(gè)事情。所以我們股權(quán)投資就轉(zhuǎn)方向了?，F(xiàn)在跟期貨、現(xiàn)貨無(wú)關(guān)的產(chǎn)業(yè)，我們基本上是不參與了。

我們能幫企業(yè)做好幾件事情：第一就是原料的管理，也叫價(jià)格管理。第二是倉(cāng)儲(chǔ)管理。價(jià)格管理其實(shí)就是套期保值。倉(cāng)儲(chǔ)管理則是保證它的生產(chǎn)和供應(yīng)，我們需要在貨物或者原材料緊俏以前幫企業(yè)儲(chǔ)備足夠的原料。這個(gè)事情我們已經(jīng)在做了。我覺(jué)得這是企業(yè)非常需要的，而且它們根本就沒(méi)有這樣的人才。有些確實(shí)有這樣的團(tuán)隊(duì)，但做得非常不好，不然也不會(huì)叫我們?nèi)?。其它方面，目前我們還沒(méi)有深入進(jìn)去。剩下的環(huán)節(jié)，可能別人比我們更擅長(zhǎng)，我們還沒(méi)介入進(jìn)去。

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沈良訪談

2018年10月10日

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