今年以來，受到內(nèi)外部因素沖擊，A股市場大幅下挫，上周四一度跌破2500點，可以說投資者的信心是極度低迷的，如果沒有一些利好政策來提振信心，化解大家對股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的擔憂，大盤可能還會繼續(xù)下挫，現(xiàn)在來看，市場明顯是超跌了，所以在這一輪下跌過程中，前海開源基金逆勢提出全面加倉。實際上，正是股市大幅下挫，倒逼了多項利好政策出臺。

這一次政策出臺的力度可以說是非常罕見的，一行兩會的領(lǐng)導(dǎo)以及國務(wù)院副總理紛紛對股市發(fā)表支持看法，提出多項重大利好的政策。我在之前提出化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險是當務(wù)之急，因為大家最擔心的就是有2400多家上市公司的股權(quán)質(zhì)押問題。在股價大幅下跌之后，有些公司的股價已經(jīng)跌到平倉線甚至平倉線以下，如果出現(xiàn)集中平倉的話會造成新一輪踩踏。

在這種情況之下，銀保監(jiān)會主席郭樹清提出險資可以參與處置股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，并且不納入權(quán)益投資的比例，這相當于讓大家吃了一顆定心丸。之前大家擔心股權(quán)質(zhì)押會出現(xiàn)踩踏，現(xiàn)在相信這個問題得到了解決，而在此之前，深圳、北京等地方政府已經(jīng)出資上百億來化解股權(quán)質(zhì)押的問題。

這一次政策刺激實際上扭轉(zhuǎn)了市場的悲觀預(yù)期，把市場的信心重新提振起來。在之前市場下跌的時候已經(jīng)充分反映了各種利空，甚至是過度反應(yīng)，現(xiàn)在有了政策出臺之后相當于讓市場提前見底，也就是說這一次的市場底和政策底是疊加了，疊加之后就會產(chǎn)生共振的效果，產(chǎn)生反轉(zhuǎn)的行情。后市反彈可能會有一定的反復(fù)，但是創(chuàng)新低的可能性已經(jīng)沒有了，市場的上漲應(yīng)該說具有一定的持續(xù)性。我認為年底之前收復(fù)3000點的可能性還是很大的。

對于投資者來說前段時間是非常難熬的，所以說每一次的行情都是在絕望中產(chǎn)生的，這一次也不例外。在上周，市場大跌讓很多投資者喪失了信心，我一直講在最悲觀的時候可能就是機會來臨的時候，這時候其實咬緊牙關(guān)就過去了，抓住一些優(yōu)質(zhì)個股，來應(yīng)對市場的波動，等市場回來的時候很多個股股價也會回來的。所以我建議大家在這個時候應(yīng)該看到政策上的變化，這是史無前例的密集出臺一系列的利好政策。這一次的政策不僅是政策利好，而且是真金白銀的入市，包括險資的入市和各地方政府拿出資金來化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。所以我覺得對后市大家應(yīng)該有信心，堅持業(yè)績?yōu)橥醯乃悸?，抓住一些?yōu)質(zhì)的白馬股。

港股的走勢在今年相比A股強勢一點，主要是因為港股的走勢不僅受到內(nèi)地股市的影響，它也受到美股走勢的影響，美股今年走勢相對還是比較強勁，雖然有高位的震蕩出現(xiàn)了一定回落，但是納斯達克指數(shù)在科技股的帶領(lǐng)之下走得還是非常強的，這對于港股有一定的提振。另外港股是一個開放的市場，在美股獲利了結(jié)的資金可能會選擇流入到港股，港股的估值可以說是全球最低的市場之一，又加上流動性非常強，所以港股的走勢比A股相對來說更加好一些。

今年港股也是和A股一樣，對內(nèi)外部的因素反應(yīng)已經(jīng)比較充分，甚至是出現(xiàn)過度反應(yīng)，所以我覺得在年底之前會有一個修正行情。 A股有望收復(fù)3000點，港股的話也有望逐步地回升，甚至有可能去挑戰(zhàn)3萬點，當然不一定能夠達到，因為畢竟港股的獲利盤還是比較大的，但是我覺得至少在年底之前出現(xiàn)一波比較像樣的反彈行情是可以期待的。

美股方面，赴美上市的中概股今年走得比較差，主要是受到A股下跌以及港股下跌拖累，畢竟中概股大部分業(yè)務(wù)是在國內(nèi)的，貿(mào)易摩擦以及國內(nèi)的金融去杠桿等等因素可能影響到大家對于中概股的印象，所以中概股的走勢完全和美股沒法比。但是中概股其中一些基本面比較好的個股，其實從長期來看已經(jīng)具備了比較好的配置價值，中國經(jīng)濟在中長期程度來看還是增速非常好的，現(xiàn)在經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型有利于新興產(chǎn)業(yè)。在中概股上市的公司大多數(shù)都是代表新興產(chǎn)業(yè)的公司，比方說像電商、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療等等這些未來的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向，中國經(jīng)濟只要能夠企穩(wěn)，去杠桿的壓力有所減輕之后，中概股也是有一定表現(xiàn)機會的。

從去年開始，就有很多人認為美股是不是漲到頭了，但是我們看到美股是不斷地創(chuàng)出新高，哪怕是這一次貿(mào)易摩擦沖擊之下，美股一度也創(chuàng)了新高，美股的走強其實并不是資金的推動，我們看到美聯(lián)儲實際上從2015年開始就在不斷地加息，今年也已經(jīng)加好幾次息。

美股的上漲，我覺得主要還是基于投資者對于美國經(jīng)濟的樂觀看法，以及對于美國上市公司盈利增長的看法，今年以來，美國的經(jīng)濟增速達到4%以上，這是前所未有的，而美國大幅的減稅政策給相關(guān)上市公司直接帶來了將近30%的盈利增長，這對于美股起到很大的推動，所以我們現(xiàn)在只能說美股有見頂?shù)娘L(fēng)險，就是高位震蕩可能會代替原來的單邊上揚，但是現(xiàn)在還不能說美股已經(jīng)見頂，現(xiàn)在判斷還為時尚早。

高盛認為美股上漲對于GDP的正面推動作用已經(jīng)完全消失，接下來如果美股再繼續(xù)下跌的話，可能會拖累明年美國的經(jīng)濟，這個觀點我認為是有一定道理的，因為我們經(jīng)常說股市是經(jīng)濟的“晴雨表”，實際上股市也會影響到實體經(jīng)濟，一個繁榮的股市會給投資者帶來更多的收入，產(chǎn)生比較強的財富效應(yīng)，從而推動消費的增長，同時股市的繁榮會帶來上市公司市值的增長，從而有利于上市公司通過二級市場來融資等等，股市的上漲其實對經(jīng)濟增長是有利的，但是反過來如果美股出現(xiàn)見頂回落，產(chǎn)生負的財富效應(yīng)的話，可能這個過程就相反了，會影響到實體經(jīng)濟的增長。