自國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)誕生以來(lái)，期貨賣方研究伴隨整個(gè)行業(yè)發(fā)展，成為推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)步的重要力量。近年來(lái)，隨著期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求日益提高、各類機(jī)構(gòu)和企業(yè)廣泛參與，期貨研究的重要性進(jìn)一步凸顯。

為了應(yīng)對(duì)新形勢(shì)，很多公司最近幾年在期貨研究的轉(zhuǎn)型升級(jí)上做足了功課。證券時(shí)報(bào)記者近日走訪了永安期貨和東證期貨。這兩家公司在期貨研究升級(jí)上都頗具特色。

永安期貨：打造衍生品綜合投研服務(wù)平臺(tái)

永安期貨地處杭州，是國(guó)內(nèi)最老牌，同時(shí)也是最領(lǐng)先的期貨公司之一，該公司的期貨研究在業(yè)內(nèi)享有盛名。

“永安期貨研究部門分為杭州研究中心和北京研究院兩部分，總計(jì)研究人員50余人，其中博士、碩士學(xué)歷人員占比超過(guò)70%，分析師40余人。杭州研究中心成立于1994年，分為投研部和投研服務(wù)部，投研部包括金融品研究組和商品研究組，細(xì)分為：宏觀組、黑色組、化工組、有色組、農(nóng)產(chǎn)品組。北京研究院成立于2009年，目前分為金融期貨部、農(nóng)產(chǎn)品部、工業(yè)品部和綜合部?！庇腊财谪浹邪l(fā)總監(jiān)王金向記者介紹。

經(jīng)過(guò)幾代投研人的努力，永安期貨不斷完善夯實(shí)研究體系，從相對(duì)價(jià)值研究體系，到對(duì)沖套利體系，到大類資產(chǎn)配置體系，以及目前的安全邊際內(nèi)因驅(qū)動(dòng)及基差貿(mào)易研究體系，整個(gè)研究體系逐步清晰。

談到最近幾年的改革和探索，王金表示，2017年，永安期貨開發(fā)了投研平臺(tái)，把公司的投研力量產(chǎn)品化、模塊化，適當(dāng)加入了一些永安周圍的投研力量；同時(shí)推出源點(diǎn)資訊，實(shí)現(xiàn)了研究成果最大價(jià)值化的突破。

“源點(diǎn)資訊是由永安期貨研究中心與技術(shù)創(chuàng)新部自主研發(fā)，專門為客戶打造的衍生品綜合投研服務(wù)平臺(tái)，致力于簡(jiǎn)化客戶享受研究服務(wù)的過(guò)程，幫助客戶更快獲取有價(jià)值的研究信息。該平臺(tái)于2017年10月16日試運(yùn)行，2018年4月20日全面推向市場(chǎng)。截至目前，使用源點(diǎn)資訊的人數(shù)近1萬(wàn)人，總點(diǎn)擊量超百萬(wàn)、服務(wù)權(quán)益近100億。平臺(tái)已上線投研之家、現(xiàn)貨日?qǐng)?bào)、數(shù)據(jù)研究、投研報(bào)告、行情會(huì)、持倉(cāng)分析、每日行情透視、永安鋼谷聯(lián)合數(shù)據(jù)發(fā)布，大佬訪談等模塊?！蓖踅鸱Q。

與此同時(shí)，源點(diǎn)資訊還是分析師的工作平臺(tái)。王金表示，永安研究中心的分析師每天需要在源點(diǎn)工作端更新數(shù)據(jù)、生成報(bào)告、了解每日工作，以及回復(fù)投資者提問(wèn)等。這簡(jiǎn)化了研究員的工作，提高了工作效率。

東證期貨：與券商股東共建衍生品研究院

與老牌期貨公司發(fā)展路徑不同，一些券商系期貨公司雖然起步相對(duì)較晚，但借助強(qiáng)大股東背景，希望實(shí)現(xiàn)彎道超車。東證期貨就是其中一家很有代表性的公司。

2016年底，東證期貨和東方證券共建的衍生品研究院正式掛牌，如今發(fā)展已步入正軌。

東證衍生品研究院是以東證期貨研究所的原班人馬為主要班底，東方證券研究所輸入管理、研究、文化，雙方合作共建的衍生品研究機(jī)構(gòu)，這在業(yè)內(nèi)屬于首創(chuàng)。東證衍生品研究院執(zhí)行副院長(zhǎng)孫楓表示，東方證券研究所和期貨的合作，從公司層面來(lái)說(shuō)，是想整合好內(nèi)部力量，共同服務(wù)好對(duì)金融產(chǎn)品和衍生品都有需求的客戶。另外，從客觀現(xiàn)實(shí)看，整個(gè)券商研究確實(shí)比衍生品研究走得更靠前，券商研究起步于本世紀(jì)初，后來(lái)隨著新財(cái)富評(píng)選的深入以及外資理念的影響，國(guó)內(nèi)券商賣方研究模型和盈利模式逐漸成型?！拔覀兿Ｍ芙柚萄芯堪l(fā)展經(jīng)驗(yàn)幫助衍生品研究快速走到行業(yè)前列?！?/p>

據(jù)他介紹，東方證券主要從理念和管理層面對(duì)衍生品研究院進(jìn)行了輸送。一方面，對(duì)衍生品院下設(shè)二級(jí)職能部門重新設(shè)定。“以前分工不是特別清晰，現(xiàn)在重新分組后更加明確。最大的變化是我們?cè)O(shè)置了承載一定管理職能的中后臺(tái)組，全面負(fù)責(zé)衍生品院人才引進(jìn)、考核，內(nèi)外部培訓(xùn)和會(huì)務(wù)等工作，還引入了券商研究的質(zhì)量風(fēng)控，以前的期貨研究所在這塊相對(duì)比較薄弱?！?/p>

另一方面，對(duì)考核做了比較大調(diào)整?！耙郧耙粵]考核，要不就是讓研究員背業(yè)務(wù)指標(biāo)，這些其實(shí)都不太合適。券商股東介入后進(jìn)行了一些市場(chǎng)化改革，請(qǐng)了專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)研，重新做了內(nèi)部的定崗定薪。現(xiàn)在東證衍生品的院薪資比照國(guó)內(nèi)期貨業(yè)相對(duì)靠前的標(biāo)準(zhǔn)，與中等券商水平相當(dāng)，這保證了我們?nèi)藛T的領(lǐng)先性。”

孫楓還向記者表示，目前研究院正在逐步改造的過(guò)程中，以前研究所的管理比較松散，現(xiàn)在出臺(tái)了新制度，引入市場(chǎng)化考核制度。東證衍生品院經(jīng)過(guò)去年一年的內(nèi)部制度建設(shè)，目前研究服務(wù)產(chǎn)品品類齊全，人才隊(duì)伍專業(yè)化程度高且穩(wěn)定，今年將在品牌建設(shè)和服務(wù)客戶方面進(jìn)一步加大力度。目前東證衍生品研究院共有30人，碩博以上學(xué)歷占比96%，大部分人員是最近幾年陸續(xù)招聘的，今明兩年人員還會(huì)增加。研究院從公司二級(jí)部門升級(jí)為一級(jí)部門，與其他部門的合作越來(lái)越多。從服務(wù)對(duì)象看，以前研究所專門服務(wù)金融機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在研究院擴(kuò)展到了產(chǎn)業(yè)客戶。