近日，中國銀河證券基金研究中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，貨基規(guī)模約為8.24萬億元，環(huán)比減少約7000億元，是今年以來貨基規(guī)?？s水最多的月份，但貨基仍占公募基金總量的約62%。

貨基規(guī)模大起大落

今年以來，貨基規(guī)模不再延續(xù)去年一路高歌猛進的勢頭，呈現(xiàn)出大起大落的趨勢。具體來看，今年前9個月，單月增量最多的為7月，增長近9300億元。受此影響，第三季度貨基的單月規(guī)模均超過8萬億元。

從減量上看，今年前三季度中，每個季度的末月，貨基規(guī)模都表現(xiàn)為縮水。具體來看，3月末貨基縮水近5000億元，接著6月末減少超過5700億元，此后9月末繼續(xù)大減約7045億元。

對于貨基規(guī)模波動較大的原因，上海立信會計金融學(xué)院副教授溫建寧在接受《國際金融報》記者采訪時表示，這與金融市場運行背景有關(guān)。

溫建寧認為，貨基規(guī)模增長是由于震蕩市場下，資金的避險需求，“金融市場劇烈動蕩時期，由于避險需求極其旺盛，資金大量進入貨基尋求安全保障，促使貨基出現(xiàn)井噴式增長，比如7月份暴增9300億元，對應(yīng)7月份股市跌破3000點，大量投資資金損失慘重的背景。同時，6月份互聯(lián)網(wǎng)金融平臺接連爆雷，也打擊了追求高收益資金的激進行為，驅(qū)趕資金被動流入貨基”。

對于貨基規(guī)模驟減的情況，溫建寧表示，這是由于市場風(fēng)險逐漸出清，吸引了風(fēng)險偏好較高的資金。“金融市場經(jīng)過劇烈震蕩，跌到相對低位后，敏感的資金意識到高收益機會降臨，就會大量贖回，加入股票等市場博反彈，這時貨基就出現(xiàn)嚴重縮水的情況。

比如9月份和3月份，隨著金融市場持續(xù)下跌，風(fēng)險因素逐漸出清，對風(fēng)險偏好強的資金構(gòu)成吸引，這些資金不滿足于貨基的低收益，自然向高盈利市場流動，造成了貨基3、6、9三個月份的大縮水，體現(xiàn)出資金強烈的逐利性”。

受供需兩方面限制

此外，也有觀點認為，銀行類貨基等同類產(chǎn)品，搶占了部分貨基的市場份額。一方面，貨基收益率持續(xù)下跌。數(shù)據(jù)顯示，截至最新一周（10月19日至25日），74只互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類產(chǎn)品的平均七日年化收益率僅為2.88%，已連續(xù)16周下跌，創(chuàng)年內(nèi)新低。

另一方面，符合條件的類貨基產(chǎn)品可采用攤余成本法等規(guī)定的出臺，使得資金有望流向銀行類貨基理財產(chǎn)品。申萬宏源(4.500, -0.05, -1.10%)證券固收研究團隊在研報中表示，7月資管新規(guī)補充細則發(fā)布，大方向未變但有所放松，過渡期內(nèi)貨幣基金將受到銀行現(xiàn)金類理財資金的競爭，疊加此前流動性新規(guī)約束，要求根據(jù)風(fēng)險準備金直接對攤余成本法貨基規(guī)模進行直接限制，影響仍在持續(xù)顯現(xiàn)。

同時，申萬宏源固收研究團隊表示，預(yù)計未來一段時間內(nèi)，貨基收益率繼續(xù)下行。流動性新規(guī)、“T+0”贖回限制等政策同步助推資金繼續(xù)回流表內(nèi)、支持實體經(jīng)濟融資，從供需兩方面對貨基規(guī)模增長形成一定抑制。

獨立財經(jīng)評論員郭施亮向《國際金融報》記者表示，銀行類貨基產(chǎn)品不存在“搶客”說法，而是相互促進、共同發(fā)展，為投資者提供更多選擇?！柏泿呕鸨旧斫?jīng)過這些年的快速發(fā)展，規(guī)模級別提升不少，而貨幣基金的投資逐漸深入人心。雖然銀行類貨基近年來逐漸受到關(guān)注，但二者各有特點，可以滿足不同流動性、風(fēng)險偏好不同的投資者的需求。”