近日，中國(guó)銀河證券基金研究中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，貨基規(guī)模約為8.24萬(wàn)億元，環(huán)比減少約7000億元，是今年以來(lái)貨基規(guī)模縮水最多的月份，但貨基仍占公募基金總量的約62%。

貨基規(guī)模大起大落

今年以來(lái)，貨基規(guī)模不再延續(xù)去年一路高歌猛進(jìn)的勢(shì)頭，呈現(xiàn)出大起大落的趨勢(shì)。具體來(lái)看，今年前9個(gè)月，單月增量最多的為7月，增長(zhǎng)近9300億元。受此影響，第三季度貨基的單月規(guī)模均超過(guò)8萬(wàn)億元。

從減量上看，今年前三季度中，每個(gè)季度的末月，貨基規(guī)模都表現(xiàn)為縮水。具體來(lái)看，3月末貨基縮水近5000億元，接著6月末減少超過(guò)5700億元，此后9月末繼續(xù)大減約7045億元。

對(duì)于貨基規(guī)模波動(dòng)較大的原因，上海立信會(huì)計(jì)金融學(xué)院副教授溫建寧在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，這與金融市場(chǎng)運(yùn)行背景有關(guān)。

溫建寧認(rèn)為，貨基規(guī)模增長(zhǎng)是由于震蕩市場(chǎng)下，資金的避險(xiǎn)需求，“金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩時(shí)期，由于避險(xiǎn)需求極其旺盛，資金大量進(jìn)入貨基尋求安全保障，促使貨基出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，比如7月份暴增9300億元，對(duì)應(yīng)7月份股市跌破3000點(diǎn)，大量投資資金損失慘重的背景。同時(shí)，6月份互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)接連爆雷，也打擊了追求高收益資金的激進(jìn)行為，驅(qū)趕資金被動(dòng)流入貨基”。

對(duì)于貨基規(guī)模驟減的情況，溫建寧表示，這是由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸出清，吸引了風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的資金?！敖鹑谑袌?chǎng)經(jīng)過(guò)劇烈震蕩，跌到相對(duì)低位后，敏感的資金意識(shí)到高收益機(jī)會(huì)降臨，就會(huì)大量贖回，加入股票等市場(chǎng)博反彈，這時(shí)貨基就出現(xiàn)嚴(yán)重縮水的情況。

比如9月份和3月份，隨著金融市場(chǎng)持續(xù)下跌，風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸出清，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)的資金構(gòu)成吸引，這些資金不滿(mǎn)足于貨基的低收益，自然向高盈利市場(chǎng)流動(dòng)，造成了貨基3、6、9三個(gè)月份的大縮水，體現(xiàn)出資金強(qiáng)烈的逐利性”。

受供需兩方面限制

此外，也有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，銀行類(lèi)貨基等同類(lèi)產(chǎn)品，搶占了部分貨基的市場(chǎng)份額。一方面，貨基收益率持續(xù)下跌。數(shù)據(jù)顯示，截至最新一周（10月19日至25日），74只互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類(lèi)產(chǎn)品的平均七日年化收益率僅為2.88%，已連續(xù)16周下跌，創(chuàng)年內(nèi)新低。

另一方面，符合條件的類(lèi)貨基產(chǎn)品可采用攤余成本法等規(guī)定的出臺(tái)，使得資金有望流向銀行類(lèi)貨基理財(cái)產(chǎn)品。申萬(wàn)宏源(4.500, -0.05, -1.10%)證券固收研究團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中表示，7月資管新規(guī)補(bǔ)充細(xì)則發(fā)布，大方向未變但有所放松，過(guò)渡期內(nèi)貨幣基金將受到銀行現(xiàn)金類(lèi)理財(cái)資金的競(jìng)爭(zhēng)，疊加此前流動(dòng)性新規(guī)約束，要求根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金直接對(duì)攤余成本法貨基規(guī)模進(jìn)行直接限制，影響仍在持續(xù)顯現(xiàn)。

同時(shí)，申萬(wàn)宏源固收研究團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，貨基收益率繼續(xù)下行。流動(dòng)性新規(guī)、“T+0”贖回限制等政策同步助推資金繼續(xù)回流表內(nèi)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，從供需兩方面對(duì)貨基規(guī)模增長(zhǎng)形成一定抑制。

獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，銀行類(lèi)貨基產(chǎn)品不存在“搶客”說(shuō)法，而是相互促進(jìn)、共同發(fā)展，為投資者提供更多選擇。“貨幣基金本身經(jīng)過(guò)這些年的快速發(fā)展，規(guī)模級(jí)別提升不少，而貨幣基金的投資逐漸深入人心。雖然銀行類(lèi)貨基近年來(lái)逐漸受到關(guān)注，但二者各有特點(diǎn)，可以滿(mǎn)足不同流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的投資者的需求?！?/p>