伴隨著近期市場(chǎng)回調(diào)，公募基金自購(gòu)現(xiàn)象明顯增多。萬(wàn)得資訊統(tǒng)計(jì)，截至11月14日，今年以來(lái)已有79家具有公募業(yè)務(wù)資質(zhì)的證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)合計(jì)自購(gòu)218次，經(jīng)申購(gòu)金額達(dá)27.26億元。從類型看，自購(gòu)基金以債券型為主，其次是混合型基金，而股票型基金、QDII基金和貨幣基金則鮮有回購(gòu)現(xiàn)象出現(xiàn)。其中，中銀國(guó)際證券有限公司自購(gòu)本公司公募產(chǎn)品出資最多，今年曾以2.99億元回購(gòu)自家的中銀證券安譽(yù)A，國(guó)泰基金出資1億元自購(gòu)國(guó)泰安惠收益定開A。

所謂公募基金自購(gòu)是指基金公司在發(fā)行公募基金產(chǎn)品的時(shí)候，公司的管理層或者員工會(huì)參與認(rèn)購(gòu)本公司發(fā)行的基金產(chǎn)品，且份額持有占比較為顯著的行為。

聯(lián)泰基金金融產(chǎn)品部總監(jiān)陳東表示，基金自購(gòu)可以分為普通基金自購(gòu)和成立發(fā)起式基金兩種形式。普通基金和發(fā)起式基金的自購(gòu)出發(fā)點(diǎn)不同。普通基金需要滿足募集規(guī)模不少于2億元募集規(guī)模、持有人不少于200人這兩個(gè)硬性條件才能成立，而發(fā)起式基金不受普通公募基金成立條件限制，發(fā)起式基金在募集時(shí)，只要滿足公司股東資金、公司固有資金、公司高級(jí)管理人員和基金經(jīng)理等人員的資金認(rèn)購(gòu)的基金金額不少于1000萬(wàn)元，持有期限不少于3年，募集規(guī)模不少于5000萬(wàn)元，便可以成立，且不受單一客戶持有比例超50%的限制。

陳東認(rèn)為，基金公司自購(gòu)有三方面因素，一是在單一客戶持有比例不能超過(guò)50%的新規(guī)下，基金公司為滿足機(jī)構(gòu)投資者的定制需求，通過(guò)員工自購(gòu)和發(fā)起式基金的形式穩(wěn)定產(chǎn)品持有人結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品規(guī)模；二是基金公司出于對(duì)自身投研能力認(rèn)可或者營(yíng)銷的目的，以員工自購(gòu)產(chǎn)品與投資者同舟共濟(jì)作為亮點(diǎn)，吸引更多的資金，很多個(gè)人投資者會(huì)認(rèn)為員工自購(gòu)的產(chǎn)品在業(yè)績(jī)上會(huì)更加“穩(wěn)健”；三是在市場(chǎng)表現(xiàn)較差的情況下，投資者信心缺失，避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，產(chǎn)品募集難度較大，因此需要通過(guò)員工自購(gòu)來(lái)保證產(chǎn)品成立。

“基金自購(gòu)并不一定是弱市市場(chǎng)下的必然行為。在強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)和弱勢(shì)市場(chǎng)均會(huì)出現(xiàn)，今年以來(lái)自購(gòu)規(guī)模同比增加或是多種因素共同作用所致，年初以來(lái)由于受外部貿(mào)易爭(zhēng)端的影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，這也是自購(gòu)規(guī)模增加的主要因素之一。”陳東說(shuō)。

天風(fēng)證券分析師吳先興表示，從近10年來(lái)基金持有人變化數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)重配和管理人自購(gòu)的基金產(chǎn)品有一定超額收益，但自購(gòu)只是對(duì)產(chǎn)品信心的表現(xiàn)，并不完全等同于真實(shí)業(yè)績(jī)優(yōu)秀。從風(fēng)格上來(lái)看，管理人持有規(guī)模大的基金更多的暴露在大盤風(fēng)格上，收益波動(dòng)相對(duì)不大。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，自購(gòu)的基金是否具有風(fēng)險(xiǎn)？陳東認(rèn)為，基金的風(fēng)險(xiǎn)更多是取決于基金的類型和投資策略，投資者在選擇自購(gòu)基金的時(shí)候更多的還是應(yīng)關(guān)注整個(gè)市場(chǎng)的情況，尤其需要關(guān)注基金產(chǎn)品管理人的資產(chǎn)管理能力。從歷史業(yè)績(jī)看，自購(gòu)基金與普通基金區(qū)別并不大，僅是在持有人結(jié)構(gòu)上有較大的不同，投資者可根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好情況選擇是否投資自購(gòu)基金。在自購(gòu)基金中，普通的自購(gòu)基金封閉期較短，一般在1個(gè)月左右，封閉期過(guò)后可隨時(shí)贖回，投資者在選擇此類基金的時(shí)候主要應(yīng)該關(guān)注產(chǎn)品的投資范圍和投資策略是否和自身需求匹配；在發(fā)起式基金中，多數(shù)產(chǎn)品是由機(jī)構(gòu)定制的，并且產(chǎn)品要求員工自購(gòu)持有期不少于3年，因此在投資策略上會(huì)追求絕對(duì)收益，比普通的自購(gòu)基金更加穩(wěn)健，但由于是發(fā)起式基金，封閉期也會(huì)比較長(zhǎng)，投資者在認(rèn)、申購(gòu)時(shí)應(yīng)注意考慮流動(dòng)性需求。