持續(xù)低迷的A股并沒有阻擋資金北上的熱情，僅近一個(gè)月，北上資金持續(xù)凈流入超過480億元。

中泰國(guó)際策略分析師顏招駿介紹，過去6個(gè)月，北向資金累計(jì)凈流入1485億元人民幣，但過去一個(gè)月北向資金累計(jì)凈流入480.56億元人民幣，北向凈流入明顯是加速了。

日前，瑞銀證券的報(bào)告也顯示，盡管今年A股市場(chǎng)下跌超過20%，但年初至今北上資金的凈流入量高達(dá)近2700億元，而2017年和2016年分別為1980億元和1160億元。

瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺稱，隨著中國(guó)A股邁向完全納入MSCI指數(shù)，預(yù)計(jì)境外投資者參與度將逐步提升，A股也將由當(dāng)前“散戶市”走向“機(jī)構(gòu)市”。食品飲料、耐用消費(fèi)品和保險(xiǎn)是海外投資者在A股超配前三大板塊，其有望繼續(xù)獲得外資的青睞。

A股下跌北上資金持續(xù)凈流入

11月17日，滬深港通開通四周年。過去四年，以滬港通和深港通為標(biāo)志的互聯(lián)互通機(jī)制，以最小的制度成本，換取了最大的市場(chǎng)成效，為世界開創(chuàng)了全新的資本市場(chǎng)雙向開放模式。

顏招駿介紹，截至11月15日，滬港通和深港通北向總成交金額達(dá)人民幣8.77萬(wàn)億元，累計(jì)凈流入6148億元人民幣；南向港股通總成交金額達(dá)6.55萬(wàn)億港元，累計(jì)凈流入8128億港元。目前南下資金占港股30萬(wàn)億港元總市值的2.7%，從累計(jì)凈流入總量看，南下資金對(duì)港股總市值的影響還是比較少。

然而，今年以來(lái)，資金北上的熱情持續(xù)增加。僅近一個(gè)月，北上資金持續(xù)凈流入超過480億元；29日，北向資金當(dāng)日凈流入12.88億元；11月2日，單日凈流入高達(dá)179.01億元。

顏招駿表示，過去6個(gè)月，北向資金累計(jì)凈流入1485億元人民幣，但過去一個(gè)月北向資金累計(jì)凈流入480.56億元人民幣，北向凈流入明顯是加速了。

日前，瑞銀證券的報(bào)告也顯示，盡管今年A股市場(chǎng)下跌超過20%，但年初至今北上資金的凈流入量高達(dá)近2700億元，而2017年和2016年分別為1980億元和1160億元。

上證指數(shù)及深成指年內(nèi)跌幅達(dá)到22.3%和31.1%，表現(xiàn)遜于全球主要股市，但估值已跌近歷史新低水平。

顏招駿認(rèn)為，高層向市場(chǎng)釋放了穩(wěn)定股市的信號(hào)，增加了外資信心，是北向流量增多的其中因素。北向資金凈流入是個(gè)細(xì)水長(zhǎng)流的趨勢(shì)，而明年MSCI指數(shù)公司應(yīng)大機(jī)會(huì)調(diào)高A股的納入因子，相信資金流入的數(shù)量會(huì)日漸增多。

海外投資者在A股超配三板塊

數(shù)據(jù)顯示，今天，滬股通成交前三的分別是貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、招商銀行，深股通成交前三的分別是五糧液、?？低?、美的集團(tuán)。

高挺表示，北向資金結(jié)構(gòu)上在增持食品飲料，減持材料。他們的估算顯示食品飲料依然是過去兩周海外投資者凈買入量最大的板塊，共獲得20億元的凈流入。緊隨其后板塊是銀行、交通運(yùn)輸、制藥和硬件，分別獲得了9億元、8億元、7億元和6億元的資金凈流入。凈賣出方面，材料、軟件、保險(xiǎn)和電信位居前列，被分別凈賣出了23億元、3億元、3億元和2億元。

對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言，非常關(guān)注外資凈流入A股市場(chǎng)的情況。

高挺稱，隨著中國(guó)A股邁向完全納入MSCI指數(shù)，預(yù)計(jì)境外投資者參與度將逐步提升，A股也將由當(dāng)前“散戶市”走向“機(jī)構(gòu)市”。食品飲料、耐用消費(fèi)品和保險(xiǎn)是海外投資者在A股超配前三大板塊，其有望繼續(xù)獲得外資的青睞。

高盛亞洲中國(guó)首席股票策略師接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)劉勁津介紹，目前，海外投資者普遍看好A股，其中，歐美資產(chǎn)配置投資者對(duì)A股的投資興趣升至10年高位。

今年來(lái)，外資“洋私募”布局中國(guó)再提速。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，已登記的知名外資私募機(jī)構(gòu)已近20家。

外資持續(xù)流入將改變A股生態(tài)

今年9月份，MSCI就進(jìn)一步上調(diào)中國(guó)A股在MSCI系列指數(shù)中的權(quán)重（納入因子從5%增加到20%）和納入中盤A股征求意見。海外投資者已成為A股市場(chǎng)中不斷壯大的一股力量。

瑞銀證券數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)A股占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)權(quán)重為0.7%。若納入因子由5%升至20%，到2019年8月A股占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重有望增至2.8%。估計(jì)僅大盤A股因子上調(diào)一項(xiàng)就將為A股市場(chǎng)帶來(lái)560億美元的資金凈流入。若2020年5月按20%因子納入中盤A股，屆時(shí)整體A股權(quán)重將進(jìn)一步增至3.4%，或?yàn)锳股帶來(lái)140億美元的外資凈流入。此外，富時(shí)羅素已宣布將于2019年6月開始將中國(guó)A股納入富時(shí)全球股票指數(shù)系列，有望為A股帶來(lái)100億美元的被動(dòng)管理資產(chǎn)凈流入。

劉勁津則認(rèn)為，未來(lái)15個(gè)月，MSCI權(quán)重提高至20%，將有900多億美元從海外市場(chǎng)凈流入A股市場(chǎng)。

海通證券預(yù)計(jì)，2019年外資凈流入A股規(guī)模3500~4000億元。

外資持續(xù)流入對(duì)A股將有哪些影響？

海通證券分析師荀玉根、鐘青認(rèn)為，外資持續(xù)流入將改變A股生態(tài)。從全球資產(chǎn)配臵的角度看，A股仍然非常有吸引力，截至11月26日，中國(guó)的資產(chǎn)證券化率僅為60%（僅考量在A股上市的企業(yè)），即使考慮海外中資股，目前中國(guó)的證券化率也只有75%，遠(yuǎn)低于美國(guó)（147%）、日本（130%），英國(guó)（114%）等。

同時(shí)，從估值以及估值的歷史分位數(shù)來(lái)看A股較低，萬(wàn)得全A目前PE（TTM）為13.1倍（處于2005年以來(lái)股市由下向上6%分位），納斯達(dá)克指數(shù)為40倍（48%），標(biāo)普500指數(shù)為18.7倍（50%）。1988年以來(lái)MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)/發(fā)達(dá)國(guó)家指數(shù)平均6年一個(gè)上行/下行周期，并且與美元指數(shù)呈反方向變化。而從2016年初以來(lái)，美元指數(shù)在88-103的區(qū)間波動(dòng)，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)/發(fā)達(dá)國(guó)家指數(shù)開始回升。

荀玉根、鐘青還認(rèn)為，如果未來(lái)美元指數(shù)不再進(jìn)一步上升，新興市場(chǎng)指數(shù)有望表現(xiàn)更強(qiáng)。參考臺(tái)灣市場(chǎng)、韓國(guó)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，外資占比上升將降低市場(chǎng)波動(dòng)率，投資者結(jié)構(gòu)機(jī)構(gòu)化也將有利于強(qiáng)化龍頭效應(yīng)。