12月3日，首創(chuàng)證券策略研究團(tuán)隊(duì)發(fā)表研報(bào)稱，隨著外部不確定性因素暫時(shí)緩和，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好將再度恢復(fù)，A股市場將迎來修復(fù)性反彈。

“行業(yè)配置方面，建議短期內(nèi)按照政策監(jiān)管邊際放松、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂修復(fù)、國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系擔(dān)憂修正三大主線，關(guān)注券商、計(jì)算機(jī)、電子元器件、通信、國防軍工等板塊的投資機(jī)會，同時(shí)警惕芬太尼等或受影響較大的行業(yè)。”首創(chuàng)證券策略研究團(tuán)隊(duì)表示。

首創(chuàng)證券策略研究團(tuán)隊(duì)指出，第一，從估值情況來看，券商及以計(jì)算機(jī)、電子元器件、通信、國防軍工為代表的創(chuàng)新科技板塊估值水平均處在歷史較低位置。其中，券商板塊估值PB為1.26X，近五年歷史分位數(shù)為4.93%；計(jì)算機(jī)、通信、電子元器件、國防軍工估值PE分別為37.47X、24.06X、23.65X、47.34X，近五年歷史分位數(shù)在5%以下，向上修復(fù)的空間較大。

第二，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行壓力較大引起高層重視的背景下，貨幣政策的寬松有望持續(xù)，監(jiān)管環(huán)境的邊際改善以及資本市場制度改革有望持續(xù)為金融板塊尤其是低估值的券商板塊提供修復(fù)動(dòng)力。同時(shí)，隨著政府不斷推動(dòng)落實(shí)提高中小企業(yè)融資能力的政策，上市公司股權(quán)質(zhì)押大范圍爆倉的風(fēng)險(xiǎn)大大降低，券商板塊的情緒壓制得到極大的緩解。而日前中金所宣布下調(diào)股指期貨保證金及交易手續(xù)費(fèi)，自2015年股指期貨交易的保證金、手續(xù)費(fèi)、日內(nèi)開倉數(shù)量嚴(yán)格收緊后，股指期貨迎來第三次調(diào)整，有望恢復(fù)常態(tài)化，這也將極大的提振券商相關(guān)業(yè)務(wù)。

第三，受前期股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的市場擔(dān)憂的壓制，計(jì)算機(jī)、通信、電子元器件等股權(quán)質(zhì)押比例較高的行業(yè)遭遇大幅下跌，而隨著政府相關(guān)措施的落地，包含地方國資馳援上市公司、國家高層表態(tài)將重點(diǎn)解決民營企業(yè)經(jīng)營困難問題等措施極大的緩和了市場擔(dān)憂。

第四，隨著國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系出現(xiàn)階段性緩和的情緒，涉及國家安全的國防軍工、5G、芯片等領(lǐng)域或?qū)⒃谖磥慝@得進(jìn)一步的政策保護(hù)，相關(guān)行業(yè)的政策支撐力度較強(qiáng)。