七禾網(wǎng)21、您選股的邏輯是怎樣的?主要從哪些方面分析、甄別一只股票的好壞以及進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)? 方杭瑞:投資股票的本質(zhì)就是投資這個(gè)公司的股權(quán),就是投資一個(gè)好生意、好公司,然后在合理估值時(shí)買入。 我的選股邏輯是從行業(yè)、產(chǎn)品、競爭力、護(hù)城河、管理層這些方面全方位進(jìn)行研究,挑選好的公司。然后根據(jù)歷史對(duì)比、根據(jù)不同市場(chǎng)對(duì)比、根據(jù)行業(yè)對(duì)比給它估值,然后耐心的等待合理的估值,再去介入。 七禾網(wǎng):您會(huì)參加股東大會(huì)或者進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研嗎? 方杭瑞:有機(jī)會(huì)我們也會(huì)去參加股東大會(huì)和進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研,甚至我們會(huì)去體驗(yàn)它的產(chǎn)品,這些對(duì)于研究都非常必要。 七禾網(wǎng):因?yàn)楣善钡呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)非常多,一般來說,要重點(diǎn)關(guān)注一個(gè)公司哪方面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)? 方杭瑞:比如現(xiàn)金流、負(fù)債率,過濾掉一些可能出現(xiàn)的黑天鵝,最重要的還是研究公司的產(chǎn)品,最好是找到賣方市場(chǎng)的產(chǎn)品。比如對(duì)于這個(gè)產(chǎn)品的價(jià)格,賣方想要漲價(jià)就可以漲價(jià),并且這個(gè)產(chǎn)品大家都搶著購買,如果能找到這樣的產(chǎn)品,如果這個(gè)公司的管理沒有問題,那么這公司基本上就是一個(gè)非常好的公司。 七禾網(wǎng)22、業(yè)績好的股票,是否一定會(huì)漲? 方杭瑞:如果是一個(gè)好公司的股票,一定會(huì)漲,但是業(yè)績好的公司是否一定會(huì)漲,這就需要打個(gè)問號(hào)。一個(gè)公司的業(yè)績好,要看這個(gè)公司的業(yè)績是為什么好,例如有的公司是財(cái)務(wù)做賬將公司的業(yè)績做得很好,有的公司是因?yàn)椴①弻I(yè)績做得很好,有的公司是賣了資產(chǎn)將業(yè)績做得很好,有的是周期股,它處在周期的最高峰,那么它的業(yè)績也很好。在這些情況下,公司的業(yè)績很好,但是否會(huì)漲要打問號(hào)。如果是一個(gè)好公司,它的業(yè)績很好,而且它未來幾年的業(yè)績都能夠很好,那這樣的公司肯定會(huì)上漲,所以要研究公司業(yè)績好的原因和后面的持續(xù)性。 七禾網(wǎng)23、對(duì)已經(jīng)持有的股票,止盈和止損一般是如何設(shè)置的? 方杭瑞:基本上沒有固定的止盈和止損,因?yàn)槲覀兂钟械墓颈容^集中,不會(huì)特別多,我們會(huì)一直跟蹤這些股票,如果它們的基本面出現(xiàn)變化,那么我們就有可能會(huì)出場(chǎng),如果它們的估值達(dá)到了非常高的位置,那么我們也會(huì)出場(chǎng),一般情況下,是不會(huì)平倉賣出的。 七禾網(wǎng)、是否可能會(huì)選錯(cuò)?以為它是好公司,結(jié)果發(fā)現(xiàn)它不是一家好公司? 方杭瑞:這是有可能的,如果證明我們選錯(cuò)了,或者基本面出現(xiàn)變化了,這時(shí)候我們會(huì)毫不猶豫的出場(chǎng)。 七禾網(wǎng)、當(dāng)股票出現(xiàn)什么情況時(shí),會(huì)否定之前的判斷? 方杭瑞:從兩個(gè)層面,一是從行業(yè)的層面,要關(guān)注政策,如果這個(gè)行業(yè)出現(xiàn)對(duì)它不利的政策,如果這個(gè)行業(yè)發(fā)生了一些很大的利空變化,這時(shí)候就要先出場(chǎng)。二是從公司業(yè)績層面,公司的每一個(gè)季報(bào)都要認(rèn)真看,公司出現(xiàn)什么問題基本上都會(huì)在季度報(bào)告上體現(xiàn),如果季度報(bào)告體現(xiàn)業(yè)績出現(xiàn)了較大問題,這時(shí)候就要及時(shí)出場(chǎng)。 七禾網(wǎng)24、對(duì)A股市場(chǎng)而言,您覺得影響一個(gè)股票漲跌的第一因素是什么? 方杭瑞:不同的投資者有不同的理解,例如從技術(shù)面或者短線交易層面去理解,那么市場(chǎng)博弈就是第一因素,如果從價(jià)值投資層面去理解,那么公司的基本面就是第一因素。投資一家公司,如果以投資股權(quán)的思路進(jìn)行投資,那么只考慮經(jīng)營如何,是否賺錢,不用管大盤如何,不用管公司股價(jià)如何。例如投資了一個(gè)飯店,這個(gè)飯店每年都非常賺錢,那我們享受分紅就可以了,沒必要擔(dān)心股價(jià)。今年下半年以來,汽車行業(yè)非常不好,而有的公司卻能夠逆勢(shì)上漲,例如比亞迪,它是一個(gè)很另類的公司,長安、吉利、長城、上汽的股價(jià)都一路下跌,它卻能夠逆勢(shì)上漲。這是由公司的基本面決定的,因?yàn)楸葋喌系漠a(chǎn)品供不應(yīng)求,而其它公司的產(chǎn)品在降價(jià)促銷,基本面完全不同。所以一個(gè)真正好的公司,它可以穿越牛熊。例如香港的申洲國際,這家公司從事服裝代加工,所處的行業(yè)非常普通,但它的股價(jià)卻可以穿越牛熊,穿越金融危機(jī),走出上百倍的行情。從這點(diǎn)可以看出,一家真正好的公司是能夠穿越牛熊,申洲國際這家公司在服裝代加工領(lǐng)域有絕對(duì)競爭力,投資這樣的公司完全可以忽略大盤。 七禾網(wǎng)、從選股的角度來講,終極目標(biāo)是選到能夠穿越牛熊,業(yè)績持續(xù)增長的好公司? 方杭瑞:是的,從價(jià)值投資的角度來選股,第一因素就是選擇好公司。而從短線交易來進(jìn)行考慮,第一因素應(yīng)是博弈。 七禾網(wǎng)25、就您看來,是擇時(shí)更重要,還是選股更重要?在A股市場(chǎng),能否做到有效擇時(shí)? 方杭瑞:為什么價(jià)值投資難?因?yàn)閳?jiān)持下來難。從價(jià)值投資的角度來講,一定是選股更重要。 說到擇時(shí),實(shí)際上大盤難以預(yù)測(cè),基于主觀預(yù)測(cè)來做交易會(huì)很累,當(dāng)行情較好的時(shí)候,倉位加上去要擔(dān)心行情轉(zhuǎn)差,當(dāng)行情不好的時(shí)候,倉位降下去要擔(dān)心行情轉(zhuǎn)好。當(dāng)然,不是選好公司就不需要擇時(shí),比如在八九百元買茅臺(tái),這只能算價(jià)值投機(jī),而不能叫價(jià)值投資。從價(jià)值投資角度來考慮,選股比擇時(shí)更重要。 七禾網(wǎng)、是不是因?yàn)閾駮r(shí)更難,所以很多人從選股上下文章?理論上來說,選股只要肯花時(shí)間,方法正確就能選得到。而擇時(shí)有很多不確定性,對(duì)人的推演能力要求更大,索羅斯就能做到擇時(shí)。 方杭瑞:靠擇時(shí)來做交易并且做的非常好,這個(gè)人一定有非常高的天賦,一般人是不可復(fù)制的。從價(jià)值投資角度來說,只要保持足夠的耐心持有最優(yōu)秀的公司,相對(duì)簡單且可復(fù)制。 七禾網(wǎng)、也就是說,好的選股方法可以復(fù)制,好的擇時(shí)方法沒有天賦也沒辦法復(fù)制? 方杭瑞:沒錯(cuò),沒天賦復(fù)制不了,而且就算一兩年能做好擇時(shí),也很難能一輩子做的好。 其他方面 七禾網(wǎng)26、您是義烏人,現(xiàn)在不少人對(duì)民營企業(yè)比較擔(dān)憂,對(duì)出口企業(yè)比較擔(dān)憂,就您了解而言,義烏那邊的民營企業(yè)、出口企業(yè)的經(jīng)營狀況如何?有沒有出現(xiàn)大量企業(yè)虧損的情況? 方杭瑞:很多企業(yè)在說日子難過,其實(shí)還是能賺錢,日子也過得不錯(cuò)。我多年沒有在義務(wù)市場(chǎng)做生意,不能很好的回答這個(gè)問題。我沒有見到很多企業(yè)倒閉的現(xiàn)象。 七禾網(wǎng)27、您會(huì)看一些道家的書,就您理解而言,道家思想的精髓是什么?看道家的書,對(duì)人生和投資能起到怎樣的作用? 方杭瑞:中國文化太高深,我喜歡看道德經(jīng),對(duì)這本書里面的內(nèi)容只能學(xué)到皮毛。我對(duì)它非常膚淺的理解:道即規(guī)律,德即無為。簡單來說就是在做事的時(shí)候遵循事物發(fā)展規(guī)律,根據(jù)規(guī)律做事情能事半功倍。做事情不要有太多功利心,不看重事情的結(jié)果,把重點(diǎn)放到過程中,用無為的思想來面對(duì)個(gè)人追求。 七禾網(wǎng)28、您在練太極拳,太極拳對(duì)一個(gè)人的身體健康和精神健康有何幫助? 方杭瑞:現(xiàn)在有些人把太極拳傳成神話,我的師傅也說過,不要把太極拳看的太神,它其實(shí)只是一種鍛煉身體的方式。如果用心去練習(xí)太極拳,對(duì)身心健康有一定好處,但沒有謠傳的那么神奇。 七禾網(wǎng)29、您是一個(gè)相對(duì)比較“靜”的人,是不是“靜”的人更有耐心、更理性,更容易做好投資? 方杭瑞:做交易做的好的人,既有性格開朗的,也有性格安靜的,相對(duì)性格開朗好動(dòng)的人來說,性格安靜的人更適合做交易。我身邊做交易做的好的人,性格“靜”的比例高一些。 七禾網(wǎng)30、您在“藍(lán)海密劍”參賽多年,請(qǐng)您談?wù)勀鷮?duì)這項(xiàng)大賽的評(píng)價(jià)和期望。 方杭瑞:投資是一件乏味的事情,面對(duì)很好機(jī)會(huì)的時(shí)候要保持理性,面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候也要保持理性。“藍(lán)海密劍”給乏味的市場(chǎng)增添了幾分樂趣,祝愿“藍(lán)海密劍”越辦越好。 七禾網(wǎng)www.7hcncom 沈良訪談?wù)?/p> 2018年12月4日 七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938 更多精彩文章,請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)! 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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