北宋立國初期，為了有效抵御北方遼國契丹人南下侵掠，宋太祖趙匡胤實施先南后北的進軍方略。其間雖曾尋機分兵攻取北漢（今山西省中部和北部），試圖鏟除遼附庸，以便收復(fù)燕云十六州（今北京至山西大同地區(qū)），但是每次進攻均遭遼援軍阻撓而無果，導(dǎo)致宋遼矛盾日深。

從中原王朝的角度看，燕云十六州的得失，關(guān)系國家的安危。因此，宋太宗趙光義繼位后，在南方割據(jù)勢力已平定的背景下，親率大軍攻取了北漢，為收復(fù)燕云創(chuàng)造了基礎(chǔ)，不過這也拉開了長達25年之久的宋遼戰(zhàn)爭。

宋遼戰(zhàn)爭的焦點燕云十六州是一個先進的農(nóng)業(yè)區(qū)，不但北宋想傾全力得到它，甚至考慮過花重金贖買，而且遼國契丹統(tǒng)治者對這一地區(qū)也是非常重視，寸土必爭。宋遼戰(zhàn)爭初期，宋太宗趙光義曾兩次發(fā)兵進攻燕云十六州，但是均遭到遼國頑強抵抗。公元979年，宋太宗滅北漢后，未及時休整戰(zhàn)力，即親率10萬大軍轉(zhuǎn)兵北向，欲一舉奪取幽州（今北京），結(jié)果被遼國打得大敗而歸。公元986年，宋太宗不甘失敗，乘遼帝年幼，承天太后蕭綽（史稱蕭太后）攝政，遼國政局尚不平穩(wěn)之際，分兵三路進取，結(jié)果由于自身糧草軍械匱乏、北伐準(zhǔn)備不足，再次被遼國擊潰，宋喪師數(shù)萬，楊業(yè)被俘，國力窮沮，被迫在戰(zhàn)略上采取守勢，遼則乘其勢衰，展開反攻。

公元1004年秋（宋真宗趙恒繼位），遼蕭太后與遼圣宗親率大軍南下，深入宋境。由于看到遼軍勢大，宋軍敗多勝少，北宋部分大臣怯戰(zhàn)，主張避敵南逃，宋真宗也有此意，但是在宰相寇準(zhǔn)的力勸下，被迫北上至澶州督戰(zhàn)。受到宋真宗親臨陣前鼓舞軍心，宋軍士氣大振，展開頑強阻擊，遼軍攻勢逐漸轉(zhuǎn)弱。于是，北宋打算以澶州為決戰(zhàn)戰(zhàn)場，集中兵力與遼軍相持。由于遼主將蕭撻凜在澶州察看戰(zhàn)地時，中宋軍伏弩身亡，導(dǎo)致遼軍士氣大挫，軍心厭戰(zhàn)，加之宋軍不斷襲擾后路，擔(dān)心戰(zhàn)事不利，遂有了罷兵休戰(zhàn)的意愿。宋真宗也恐遼軍突破澶州危及東京（今開封），遂以向遼納幣帛為條件，締結(jié)和約，史稱澶淵之盟。

澶淵之盟訂立的基礎(chǔ)在于遼滅不了北宋，而北宋也收復(fù)不了燕云十六州，兩國實力雖有強弱之分，但是尚未出現(xiàn)一邊倒的局面。在此種局面下，遼能審時度勢，不繼續(xù)戀戰(zhàn)，止戈為武，罷兵休戰(zhàn)，爭取最大利益——讓宋每年納貢獻幣，實乃利潤最大化的策略。談史做期貨的投資者不妨借鑒之，尤其是今年10月以來做空原油期貨的投資者更應(yīng)從中汲取經(jīng)驗，懂得什么叫“止空為武”，落袋為安，實現(xiàn)利潤最大化。

之所以讀史可以知興替，讀史也可以明未來，那是因為有時候現(xiàn)實會和歷史驚人的相似。原油空頭在阻擊多頭長達一年多的進攻以后，終于在80～90美元/桶擋住了油價迅猛的攻勢，并于今年10月初展開反擊。在經(jīng)過兩個月的大舉追擊以后，空頭深入多頭腹地，利潤非常豐厚。眼下國際油價已跌至50美元/桶附近，多頭繼續(xù)后退的余地已然有限，而空頭繼續(xù)追擊也勢必會出現(xiàn)“魚尾效應(yīng)”——刺多肉少，風(fēng)險顯著攀升而收益急劇萎縮。

恰逢多空分歧擴大，空頭具有的戰(zhàn)略優(yōu)勢已陸續(xù)兌現(xiàn)，該獲得的已經(jīng)獲得。目前潛在利多因素已然顯露苗頭——產(chǎn)油國達成減產(chǎn)協(xié)議，如果空方一味戀戰(zhàn)必將陷入不利局面，逐步上升的收益率曲線也將迎來拐點，繼而回吐利潤?；诖耍P者認為，做空的投資者及時落袋為安，“止空為武”，才具“王者風(fēng)范”，才是眼下將交易利潤做到最大化的最優(yōu)策略。