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上證50ETF期權(quán)觀察:成交量大增

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2018-12-14 11:08:03 來(lái)源:永安期貨 作者:王曉寶

周四上證50ETF一路振蕩上行,收盤于2.453,較上一交易日上漲1.41%。標(biāo)的資產(chǎn)上行促進(jìn)了期權(quán)成交活躍度提升,其中認(rèn)購(gòu)成交823032手,較上一交易日增加374392手,認(rèn)沽則增加338704手至696659手。成交量PCR維持在0.85高位附近,后期標(biāo)的價(jià)格若進(jìn)一步走高,市場(chǎng)樂觀情緒將有所升溫。各月份期權(quán)持倉(cāng)全面走高,持倉(cāng)總量處于較高水平,認(rèn)沽較認(rèn)購(gòu)增倉(cāng)幅度更大,這說(shuō)明在價(jià)格上漲過(guò)程中,投資者避險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)。主力12月合約中,認(rèn)購(gòu)小幅增持49735手至992131手,而認(rèn)沽則增持319754手至736449手。持倉(cāng)分布方面,平值及虛值持倉(cāng)遠(yuǎn)高于實(shí)值,且2.3—2.5執(zhí)行價(jià)格區(qū)域持倉(cāng)最為密集,或?qū)?duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)形成支撐。


標(biāo)的資產(chǎn)上行使得認(rèn)購(gòu)期權(quán)全線上漲,最大漲幅66.67%,認(rèn)沽期權(quán)全線下跌,跌幅位于10.05%—72.73%。30日年化歷史波動(dòng)率跌至15%附近,較前期下跌約25個(gè)百分點(diǎn)。隱含波動(dòng)率同樣延續(xù)弱勢(shì),其中認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率指數(shù)由22.48%下跌至20.55%,認(rèn)沽則由20.69%下跌至20.04%,均處于歷史低位水平。除非價(jià)格波動(dòng)幅度加大,否則隱含波動(dòng)率仍有下跌空間。


圖為主力合約持倉(cāng)分布狀況


主力12月合約中,認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率位于19.18%—31.93%之間波動(dòng),均值為22.82%,呈微笑結(jié)構(gòu),認(rèn)沽波動(dòng)幅度更大但略弱于認(rèn)購(gòu),均值18.11%,在14.19%—31.93%范圍內(nèi)波動(dòng),呈左偏結(jié)構(gòu),這與市場(chǎng)需求程度有一定關(guān)聯(lián)。從月間比較看,遠(yuǎn)月合約隱含波動(dòng)率下滑幅度較小且弱于近月,均值位于20%附近。


圖為主力合約隱含波動(dòng)率


綜合來(lái)看,上證50ETF下方空間有限,且本周以來(lái)略有反彈,短期料大概率維持振蕩偏強(qiáng)走勢(shì),以牛市策略為主,標(biāo)的持有者可賣空認(rèn)購(gòu)期權(quán)構(gòu)建備兌組合,無(wú)持倉(cāng)者建議逢低構(gòu)建牛市價(jià)差組合,波動(dòng)率交易者密切關(guān)注標(biāo)的價(jià)格突破帶來(lái)的波動(dòng)率交易機(jī)會(huì)。    

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