近日有消息報(bào)道稱，全球主要銅冶煉商2019年將進(jìn)行計(jì)劃性維修，料削減精煉銅供應(yīng)，進(jìn)一步收緊市場(chǎng)并推動(dòng)升水走高。但近幾個(gè)交易日，倫銅、滬銅期價(jià)并未因此受到提振，盤(pán)面似乎受此消息影響不大。

據(jù)SMM調(diào)研，部分大型銅冶煉廠已經(jīng)著手安排明年大修時(shí)間，從目前了解到的情況來(lái)看，多集中于2019年上半年，2019年銅煉廠預(yù)期將迎來(lái)檢修大年。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，今年，包括Vedanta Ltd、Mitsubishi Materials及Aurubis旗下的冶煉廠的運(yùn)行中斷已引發(fā)供應(yīng)瓶頸，推動(dòng)銅精礦加工精煉費(fèi)（TC/RCs）走高并提振陰極銅升水。有分析師預(yù)計(jì)明年銅供應(yīng)將進(jìn)一步短缺。BMO Capital Markets的大宗商品分析師Colin Hamilton表示：“我們可能會(huì)連續(xù)第二年出現(xiàn)冶煉廠運(yùn)行中斷的時(shí)間高于礦場(chǎng)運(yùn)行中斷時(shí)間的情況，這在銅市來(lái)講是不同尋常的?！?BMO預(yù)計(jì)2019年全球銅市供應(yīng)將短缺25萬(wàn)噸，今年銅市供應(yīng)料大體平衡，摩根士丹利（Morgan Stanley）預(yù)計(jì)明年銅市供應(yīng)料短缺24萬(wàn)噸。 

不過(guò)，中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川則表示，冶煉企業(yè)大修，對(duì)電解銅的產(chǎn)出實(shí)際影響有限，消息層面和心理層面的影響大于實(shí)際影響。上海有色網(wǎng)銅資深分析師葉建華同樣表示，冶煉企業(yè)檢修對(duì)銅價(jià)的單邊行情影響不大，更多的還是在某一時(shí)間段對(duì)于庫(kù)存的影響，由庫(kù)存的變化從而左右銅價(jià)的架構(gòu)性變化。

據(jù)記者了解，倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月期銅今年迄今已下跌逾15%，至約6100美元/噸，主要因市場(chǎng)擔(dān)憂中美貿(mào)易摩擦可能會(huì)損及需求。

不過(guò)，2018年LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存已下降約40%至約12萬(wàn)噸，上海期貨交易所監(jiān)控倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存已下降約18%，至略高于12萬(wàn)噸。摩根士丹利近期在一份報(bào)告中表示：“庫(kù)存有限，且礦山供應(yīng)缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力，明年銅市供應(yīng)料收緊。”

摩根士丹利分析師Susan Bates于近期發(fā)布的報(bào)告表示，2019年大宗商品中，最看好銅 ，隨著供應(yīng)增長(zhǎng)降至零，銅市將出現(xiàn)供不應(yīng)求。

大摩報(bào)告稱，礦山供應(yīng)增長(zhǎng)持平可能會(huì)抵消銅需求放緩的情況，導(dǎo)致2019年市場(chǎng)趨緊，目前的價(jià)格公允地反映了基本面的平衡。相較于2018年均價(jià)6500美元/噸上下，大摩預(yù)測(cè)2019年銅價(jià)平均在6801美元/噸，2020年為6531美元/噸。