近期，瀝青期貨維持區(qū)間振蕩運行。此前在需求淡季下，市場出現(xiàn)了調(diào)整，做空動能得到了較好的釋放。當前，成本端因素與需求預期逐漸形成新的平衡，在缺乏新的驅(qū)動因素下，瀝青區(qū)間振蕩走勢有望延續(xù)。

原油持續(xù)調(diào)整

11月下旬以來，原油價格陷入振蕩整理，市場缺乏主導性的驅(qū)動因素。地緣政治影響短期蟄伏。美國對伊朗的原油制裁問題已在價格波動上得到充分體現(xiàn)，沙特記者事件到目前沖擊有限，美國的“NOPEC”法案還處在擬議階段。

供需方面，需求端，近期的中美歐等主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍不佳，引發(fā)需求憂慮，中美貿(mào)易爭端顯露曙光，提升前景改善預期，卻難抵現(xiàn)實趨弱的表現(xiàn)。供應端，OPEC+達成減產(chǎn)協(xié)議，一些非OPEC國家卻有增產(chǎn)舉動，部分抵消OPEC減產(chǎn)的作用。

目前原油市場多空交織，振蕩調(diào)整行情將延續(xù)。

基本面偏弱

天氣轉(zhuǎn)冷，瀝青市場進入消費淡季，市場也在做出適應性調(diào)整，價格大幅回落，開工率維持低位，庫存下降。

開工率方面，百川資訊對國內(nèi)54家主要瀝青廠的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，國內(nèi)瀝青廠裝置總開工率為42%，環(huán)比持平，同比下降，供應縮減。

庫存方面，百川資訊對國內(nèi)18家主要瀝青廠統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日國內(nèi)煉廠瀝青總庫存水平為34%，環(huán)比下降2個百分點。東北地區(qū)在前期先行降價后，庫存去化較好，南下的壓力減弱，市場價格出現(xiàn)短期向上修正。

通過價格、開工和庫存的調(diào)整變化，市場做空動能得到了一定的釋放，價格下行壓力減輕，基本面略有改善。

基建投資或回升

當前，國內(nèi)經(jīng)濟面臨內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整和外部環(huán)境變數(shù)大的局面，經(jīng)濟下行壓力較大，基建穩(wěn)增長仍是主旋律。

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，11月國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)增速回落，投資增速繼續(xù)回升，市場銷售增速有所回落，進出口同比增速放緩。

出口和消費顯露疲態(tài)，投資尤其是基建投資正成為穩(wěn)增長的主要方向。11月國家發(fā)改委共審批核淮固定資產(chǎn)投資項目13個，總投資242億元。從數(shù)據(jù)上看，8月以來基建投資企穩(wěn)回升趨勢逐漸明朗，后期伴隨相關(guān)政策落實到位及融資改善，明年基建投資可能繼續(xù)回升，有利于改善市場對瀝青的需求預期。

綜上所述，當前瀝青基本面乏善可陳，遠月合約主要受原油波動帶來的成本定價傳導和未來需求預期的影響。原油短期調(diào)整，未來需求并不悲觀，短期瀝青將維持區(qū)間振蕩運行。