中央經濟工作會議指出，宏觀政策要強化逆周期調節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時預調微調，穩(wěn)定總需求；積極的財政政策要加力提效，實施更大規(guī)模的減稅降費，較大幅度增加地方政府專項債券規(guī)模；穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。

12月20日美聯儲在今年最后一次加息，中國趕在美聯儲加息之前選擇降息。保持了貨幣政策的獨立性。這和我之前對政策的分析一樣的，寬貨幣、寬信用、寬財政、減稅、降息。這次降息比我預計的提前了，但是可以推測明年政策上是相對不錯的，目的在于對抗經濟下滑風險。

美國加息后美元反彈后開始快速下滑。貴金屬反彈其它商品變化不大，在未來一段時間我對美元、股市、商品的看法的是，第一階段：美元和美股都會出現下跌，第二階段：美元漲、黃金漲。第三階段：美元跌、黃金漲、商品漲。

當下市場對2019年的預期非常悲觀，從現階段看美國經濟的確開始出現高位回落，非美國家經濟增速也不太景氣。目前收益最好的無疑是國債（衰退牛）商品次之、最差的是股市。實際這是標準的衰退排序。隨著原油價格的再次下跌全球有可能在明年2季度之前進入通縮。全球經濟最差的時候可能在明年上半年。下半年非美國家進入恢復階段。

從這段時間來看黑色出現不錯的反彈，有色分化，化工相對較弱?？梢源_定的是明年商品的重心會集體下移。整體風險應該在春節(jié)之后。明年的矛盾在于經濟下滑和政策寬松之間的博弈。

從投資來看上半年債市最好、商品最差。

從目前來看無論是黑色還是有色反彈空間都相對有限，從11月數據來看消費下滑相對比較多，相對商品應該做空需求類商品要比做投資類商品收益更好，從A50看銅，預計銅還有比較大的下跌空間。

鋅庫存近期一直在增加，預計2019年庫存增幅相對較大，短期內缺少大跌的驅動，建議買近月空遠月。

數據來源：choice

銅的金融屬性相對其它商品更強一些，宏觀上預期已經出來了，中期對全球經濟增速相對悲觀，微觀上庫存的確在開始增加。預計銅在短期內可能會出現下跌。建議在遠月做空。

數據來源：choice

黃金：隨著全球經濟風險進一步釋放，黃金避險價值開始凸顯，美元短期內存在反復，美國經濟數據開始慢慢變壞，預計后期加息頻率在放緩，而長端利率也很難在上行，建議做黃金股票避險。

國債：隨著美債長短端收益率曲線縮窄，美國經濟從頂部開始回落，美債投資價值開始出現，建議倒掛之后買入美債。