受到美股大跌的拖累，12月25日A股市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅調(diào)整，午后，隨著抄底資金入場(chǎng)，滬深兩市震蕩回升，逐步擺脫美股大跌陰影。

隔夜美股出現(xiàn)大幅下跌，道指下跌超過650點(diǎn)，失守22000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)下跌幅度超過20%，陷入熊市區(qū)間。而在投資者仍然擔(dān)心美國政府停擺以及特朗普可能解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的消息下，原油期貨價(jià)格大幅下跌，這說明很多投資者擔(dān)心2019年全球經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)衰退。

美股在近期出現(xiàn)了連續(xù)走低的走勢(shì)，美國財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽與美國六大銀行——美國銀行、花旗、高盛、JP摩根、摩根斯坦利以及富國銀行CEO進(jìn)行了對(duì)話。姆努欽向他們保證，如果周一美國股市繼續(xù)下挫，將為他們提供充足的流動(dòng)性支持。

美國財(cái)政部長(zhǎng)牽頭成立“救市小組”來給市場(chǎng)加油打氣，但是仍然沒有阻止周一美股市場(chǎng)的大跌。美股的大幅下挫對(duì)全球資本市場(chǎng)都有比較大的沖擊，昨天美股也迎來了最慘的圣誕前夜，之前市場(chǎng)預(yù)期的圣誕行情不僅沒有來臨，反而迎來了大幅下跌。

回到A股市場(chǎng)上，今年以來A股市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的下跌，充分反映了各種風(fēng)險(xiǎn)，甚至是過度反映了風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在美股出現(xiàn)大跌，短期對(duì)于A股市場(chǎng)造成了一定的沖擊，事實(shí)上全球資本市場(chǎng)也都受此影響。

在美股上漲的過程中，A股市場(chǎng)并沒有跟上，而是出現(xiàn)了下跌，美股和A股的分化在今年10月份之前達(dá)到了高峰，隨后美股開始出現(xiàn)高位回落，這樣美股和A股的差距在縮小，預(yù)計(jì)2019年美股和A股的“喇叭口”會(huì)進(jìn)一步縮小，它主要體現(xiàn)為美股加速下跌，而A股可能會(huì)逐步地震蕩筑底，甚至展開反彈，走出獨(dú)立行情。

A股市場(chǎng)的走勢(shì)更多還是由國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策、流動(dòng)性等因素決定，外圍市場(chǎng)對(duì)于A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)并沒有太大的影響。從歷史上來看，A股和發(fā)達(dá)市場(chǎng)的走勢(shì)的相關(guān)度很低，并不會(huì)受到外圍市場(chǎng)長(zhǎng)期的影響。

今年以來，雖然A股市場(chǎng)大幅下挫，但是外資卻在加速流入。今年外資流入A股的量接近3000億元，預(yù)計(jì)明年會(huì)進(jìn)一步增加，可能會(huì)達(dá)到4000億元。外資的大量流入，一方面是由于A股確實(shí)已經(jīng)跌出了價(jià)值，估值上已經(jīng)跌到歷史最低，可以說是史上最低估值。和美股相比，A股藍(lán)籌股的估值只有美股的一半。

又加上A股今年已經(jīng)成功納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和富時(shí)羅素國際指數(shù)兩大國際指數(shù)體系，A股的配置價(jià)值在不斷的提升。對(duì)于很多對(duì)沖基金來說，它們的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)就是這兩大國際指數(shù)，因此在A股納入這兩大指數(shù)之后，外資對(duì)A股的配置是必然要相應(yīng)提高的，這是外資不斷流入A股的第二個(gè)原因。

當(dāng)然外資更注重是中長(zhǎng)期的布局，所以對(duì)于市場(chǎng)短期的波動(dòng)并不是特別在意，所以也不能因?yàn)橥赓Y已經(jīng)進(jìn)入，市場(chǎng)馬上就會(huì)展開上漲的行情，當(dāng)前市場(chǎng)的走勢(shì)仍然是以震蕩筑底為主，要等待市場(chǎng)信心有所恢復(fù)之后才會(huì)出現(xiàn)較好的反彈。

2018年行情行將收官，市場(chǎng)的走勢(shì)依然疲弱，今年全年A股的表現(xiàn)遠(yuǎn)低于年初市場(chǎng)的預(yù)期，這也和今年出現(xiàn)很多意外的因素有關(guān)，包括貿(mào)易摩擦帶來了不確定性的影響，對(duì)市場(chǎng)的行情拖累比較大。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2019年的政策導(dǎo)向進(jìn)行了明確的闡述，對(duì)于2019年經(jīng)濟(jì)工作也做了具體的部署，特別是加大對(duì)于民營企業(yè)的支持力度，進(jìn)一步落實(shí)減稅降費(fèi)的政策，并且是更大規(guī)模的減稅降費(fèi)等等，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期有一定的作用，同時(shí)也要看后期逐步落實(shí)的情況。

近日，稅務(wù)總局局長(zhǎng)王軍主持召開黨委擴(kuò)大會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，研究部署貫徹落實(shí)具體措施。大幅的減稅降費(fèi)將有效地提高企業(yè)的盈利能力，降低企業(yè)的稅負(fù)，同時(shí)通過個(gè)稅的改革來減輕個(gè)人的稅負(fù)，將增加居民收入，從而起到刺激消費(fèi)的作用。

這次會(huì)議王軍局長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)，近期要重點(diǎn)抓好《個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除暫行辦法》的培訓(xùn)輔導(dǎo)，確保1月初發(fā)放工資的納稅人能夠享受到改革紅利，落實(shí)好更大規(guī)模的減稅措施，研究完善對(duì)小微企業(yè)和科創(chuàng)企業(yè)普惠性稅收減免政策，推動(dòng)增值稅改革，同時(shí)優(yōu)化稅收?qǐng)?zhí)法方式，正確處理好支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展與規(guī)范執(zhí)法的關(guān)系等等。稅務(wù)總局表態(tài)堅(jiān)決不收過頭稅，堅(jiān)決落實(shí)減免稅政策，有利于提高企業(yè)的盈利能力，同時(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

今年以來，由于股市出現(xiàn)了較大幅度下跌，年底白馬藍(lán)籌股出現(xiàn)了一波補(bǔ)跌的走勢(shì)，給年末的基金業(yè)績(jī)?cè)斐闪吮容^大的壓力。今年以來，股票型基金的業(yè)績(jī)已經(jīng)全部告負(fù)，混合型基金中能夠獲得正收益的基金的比例也只有10%左右，

在今年市場(chǎng)的下跌過程中，可以說呈現(xiàn)出泥沙俱下的方式，無論是中小創(chuàng)還是大盤藍(lán)籌股均出現(xiàn)較大幅度的回落，只是下跌的順序不同。一般來說，一輪熊市結(jié)束，各個(gè)板塊都會(huì)出現(xiàn)輪跌的走勢(shì)。市場(chǎng)的下跌也會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的信心出現(xiàn)嚴(yán)重的受挫，從而導(dǎo)致拋壓增大。

當(dāng)前A股市場(chǎng)的整體估值已經(jīng)處于歷史底部的區(qū)間，市場(chǎng)的信心也跌到了冰點(diǎn)，在政策底明確之后市場(chǎng)底也逐步地探明。到明年一季度，一些利好因素可能會(huì)逐步兌現(xiàn)，比如說大幅減稅的政策可能會(huì)逐步地明朗，而稅務(wù)總局在最近已經(jīng)明確1月份要體現(xiàn)出專項(xiàng)扣減政策，1月份在個(gè)稅上的下調(diào)也可能會(huì)逐步體現(xiàn)出來。

另一方面，從2019年1月1日起的90天內(nèi)，中美貿(mào)易談判達(dá)成一致的可能性是越來越大，特別是在美股出現(xiàn)連續(xù)大跌進(jìn)入到熊市區(qū)間之后，特朗普迫于壓力也會(huì)急于向市場(chǎng)釋放利好，而現(xiàn)在他唯一能釋放的利好就是盡快和中方在貿(mào)易談判上達(dá)成一致。之前傳言美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾可能會(huì)被特朗普解雇，但事實(shí)上總統(tǒng)沒有權(quán)利解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席，因此特朗普無法通過美聯(lián)儲(chǔ)來向市場(chǎng)釋放一些利好。

在美股出現(xiàn)了連續(xù)的大跌之后，一旦出現(xiàn)一定的企穩(wěn)反彈，可能對(duì)全球股市的拖累作用就會(huì)減弱，這無疑也有利于A股市場(chǎng)在一季度出現(xiàn)反彈的機(jī)會(huì)。