受美股大跌影響，昨日滬深兩市低開(kāi)低走，上證指數(shù)盤(pán)中一度跌逾2%，午后市場(chǎng)V形反轉(zhuǎn)，最終上證指數(shù)收跌0.88%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌0.85%，成交量有所放大。板塊上，5G、通信設(shè)備、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)等板塊領(lǐng)漲，證券、鋼鐵、煤炭等板塊跌幅居前。三大指數(shù)集體收跌，上證50指數(shù)跌幅最小為0.52%，中證500指數(shù)下跌1.15%。期指表現(xiàn)分化，IC各合約走勢(shì)弱于現(xiàn)貨指數(shù)，貼水?dāng)U大。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF下跌0.52%收于2.292，平值認(rèn)沽隱含波動(dòng)率回升。

期權(quán)成交量大幅攀升。當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交262.086萬(wàn)張，較前一交易日增加74.61萬(wàn)張。認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交133.94萬(wàn)張，較前一交易日增加26.12萬(wàn)張，認(rèn)沽合約總成交128.45萬(wàn)張，較前一交易日增加48.50萬(wàn)張。日成交量PCR值0.96明顯增大。持倉(cāng)方面，期權(quán)總持倉(cāng)262.09萬(wàn)張，較前一交易日減少9.26萬(wàn)張。其中認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)173.80萬(wàn)張，較前一交易日減少2.49萬(wàn)張，認(rèn)沽合約持倉(cāng)92.49萬(wàn)張，較前一交易日減少6.76萬(wàn)張。持倉(cāng)量PCR值0.53小幅減小。

當(dāng)月合約即將到期，從次月合約看，總成交量增加50.77萬(wàn)張。其中認(rèn)購(gòu)增加23.17萬(wàn)張，認(rèn)沽增加27.60萬(wàn)張。持倉(cāng)方面，次月合約增持13.97萬(wàn)張，認(rèn)購(gòu)增持8.17萬(wàn)張，認(rèn)沽增持5.80萬(wàn)張。結(jié)合次月合約各執(zhí)行價(jià)數(shù)據(jù)看，認(rèn)購(gòu)在平值附近均明顯增持，認(rèn)沽增持最大集中在2.10價(jià)位，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)表明50ETF下行空間有限，但上行壓力較大。

圖為1月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)

市場(chǎng)波動(dòng)加大，但避險(xiǎn)情緒并未明顯升溫。當(dāng)前平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率保持在25%左右。30日歷史波動(dòng)率持續(xù)下行，目前在14.79%，低于平值隱含波動(dòng)率，也為近半年新低。次月各合約隱含波動(dòng)率在20%至30%之間，低執(zhí)行價(jià)認(rèn)沽隱含波動(dòng)率增大，各執(zhí)行價(jià)上認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率仍略高于認(rèn)沽期權(quán)。

綜合來(lái)看，上證50指數(shù)新低過(guò)程中隱含波動(dòng)率變動(dòng)不大，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)顯示50ETF下方支撐增強(qiáng)，投資者可試多牛市價(jià)差組合，持現(xiàn)貨者仍以備兌思路為主。