國內(nèi)三大油脂止跌企穩(wěn)，整體氛圍較之前有所好轉(zhuǎn)。上周豆油主力合約1905漲幅明顯，開盤價為5376元/噸，最高價格為5540元/噸，最低價為5376元/噸，周漲幅為3.05%。現(xiàn)貨方面，截至1月3日，天津一級豆油報價5340元/噸，較一周之前的5105元/噸上漲235元/噸。庫存方面，上周全國豆油商業(yè)庫存為162.8萬噸，較之前一周的164.5萬噸下降約2萬噸，較上年同期的161.4萬噸基本持平。提貨量方面，跟蹤全國90家油脂壓榨廠的日均提貨量顯示，近期日均提貨量較之前有所上升，顯示下游消費有所起色。

上周豆油、棕櫚油和菜油三大油脂價格止跌上漲，主要得益于棕櫚油的企穩(wěn)反彈，上周印度宣布進(jìn)口棕櫚油關(guān)稅由之前的54%下降至50%左右，提振馬來西亞棕櫚油價格走高，并帶動豆油和菜油上漲。從盤面上來看，棕櫚油最強(qiáng)，豆油次之，菜油最弱。根據(jù)筆者多年的油脂經(jīng)驗，一輪油脂的行情往往由棕櫚油最先發(fā)動，棕櫚油擔(dān)當(dāng)發(fā)動機(jī)的角色，行情末端則是由菜油接力，主要邏輯是棕櫚油的走強(qiáng)會帶給市場上漲的信心，菜油供給量比較小，處于后知后覺的低位，當(dāng)市場普遍樂觀之時，一般會拉相對滯漲的菜油，因此在菜油沒有明顯強(qiáng)于棕櫚油的情況下，反彈行情可能尚未結(jié)束。這時候的交易策略，可以擇機(jī)多菜油空棕櫚的套利。

展望后市，南美大豆主產(chǎn)區(qū)天氣有小范圍干旱的擔(dān)憂，根據(jù)福四通的最新預(yù)測，巴西大豆產(chǎn)量為1.167億噸，較市場普遍預(yù)計的1.22億噸明顯減少，如果巴西較市場預(yù)計的減產(chǎn)，疊加阿根廷產(chǎn)量恢復(fù)程度有限的話，可能會給大豆市場帶來喘息的機(jī)會。不過，隨著中美貿(mào)易談判順利進(jìn)展，國內(nèi)豆粕市場壓力依然較大，油脂大幅上漲的可能性仍小。