從蘋果期貨1901與1905合約期價(jià)近一個(gè)多月來的整體走勢(shì)來看，2018年11月16日兩合約期價(jià)雙雙漲至相對(duì)高位以后，一直呈現(xiàn)振蕩下滑走勢(shì)，特別是2018年12月28日以來，1901合約期價(jià)出現(xiàn)了較大幅度的跌落，1905合約雖然持倉量還比較可觀，但受1901合約期價(jià)的拖累也出現(xiàn)了上千點(diǎn)的跌幅。

減產(chǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)成本增、價(jià)格高、庫存低、走貨慢現(xiàn)象

從當(dāng)前國(guó)內(nèi)蘋果現(xiàn)貨市場(chǎng)情況分析，由于2018年部分產(chǎn)區(qū)遇到了較為嚴(yán)重的自然災(zāi)害，導(dǎo)致當(dāng)年蘋果產(chǎn)量、質(zhì)量下降，尤其是大幅降低了優(yōu)果率，最終使得2018年新果下樹后收購價(jià)大幅高開，令蘋果收購量、庫存量均低于往年，更為重要的是由于蘋果價(jià)格偏高，還導(dǎo)致蘋果銷售量與往年相比出現(xiàn)了下滑，特別是高檔果走貨緩慢。

部分產(chǎn)區(qū)果業(yè)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年陜西蘋果減產(chǎn)35%，其中洛川、黃陵等優(yōu)生區(qū)蘋果減產(chǎn)40%，令優(yōu)果率降幅較大。業(yè)內(nèi)專業(yè)人士認(rèn)為，雖然陜西省的減產(chǎn)幅度只有35%，但考慮到統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量時(shí)包括了落果等價(jià)值較低的蘋果，因此用實(shí)際貿(mào)易量這一指標(biāo)來衡量市場(chǎng)狀況則更具參考價(jià)值，如2018年陜西蘋果實(shí)際貿(mào)易量估計(jì)在300萬噸左右。另據(jù)了解，由于部分地區(qū)減產(chǎn)較為嚴(yán)重，果農(nóng)收獲的蘋果較少，無法在減產(chǎn)背景下通過提高售價(jià)改善收益，損害了果農(nóng)管理果園的積極性，可能會(huì)影響2019年的優(yōu)果率。

期貨日?qǐng)?bào)記者從部分貿(mào)易商那里了解到，2018年陜西蘋果質(zhì)量差、數(shù)量少，滿足入庫條件的蘋果更少。受蘋果減產(chǎn)影響，2018年陜西蘋果開秤價(jià)較高，部分貿(mào)易商考慮到消費(fèi)者接受能力有限，加上擔(dān)心后期銷售價(jià)格滑落而主動(dòng)縮減了入庫規(guī)模。

從甘肅省2018年蘋果市場(chǎng)情況來看，當(dāng)年該省蘋果減產(chǎn)20%—30%，略低于新果下樹前市場(chǎng)預(yù)估值。主要原因一是甘肅省新增蘋果種植面積較大，新栽果樹逐漸進(jìn)入盛果期，新增產(chǎn)量有效補(bǔ)充了總體產(chǎn)量。二是甘肅省蘋果邊花開花時(shí)間較晚，在預(yù)估減產(chǎn)狀況時(shí)，未能將邊花數(shù)量計(jì)算在內(nèi)，造成預(yù)估減產(chǎn)情況偏高。

從河南、山東等省情況來看，雖然2018年這些省份的蘋果產(chǎn)量降幅低于陜西，但蘋果質(zhì)量還是出現(xiàn)了下降，當(dāng)年蘋果開秤價(jià)普遍較高。

部分貿(mào)易商告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，2018年國(guó)內(nèi)蘋果現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了很多與往年不同的情況，主要表現(xiàn)為地區(qū)價(jià)差、質(zhì)量?jī)r(jià)差逐漸消失，收購成本普遍增長(zhǎng)，果農(nóng)庫存略有增加與貿(mào)易商庫存減少等。

貿(mào)易商對(duì)蘋果價(jià)格后期走勢(shì)預(yù)期分歧較大

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，2018年陜西蘋果開秤價(jià)較往年上漲30%，部分地區(qū)收購價(jià)由2017年的3.2元/斤上漲為5元/斤，漲幅高達(dá)56%。雖然在新果下樹前貿(mào)易商持有價(jià)格上漲的心理預(yù)期，但最終漲幅還是超出了預(yù)估。

部分貿(mào)易商表示，按照2018年陜西省蘋果開秤價(jià)推算，注冊(cè)蘋果期貨倉單成本在12000—13000元/噸，較山東省高1500元/噸左右。此外，往年蘋果收購價(jià)呈現(xiàn)開秤最高，后期逐步滑落的態(tài)勢(shì)，但2018年產(chǎn)區(qū)蘋果收購價(jià)至今仍未出現(xiàn)明顯松動(dòng)。主要原因一是早熟蘋果后期價(jià)格未出現(xiàn)明顯下滑，為晚熟蘋果收購價(jià)提供了支撐。二是銷售端價(jià)格依舊堅(jiān)挺，超市訂貨數(shù)量沒有因價(jià)格上漲而縮減。

不過，針對(duì)后期蘋果價(jià)格的走勢(shì)，貿(mào)易商們的看法存在較大分歧。部分貿(mào)易商較為看好后市，他們認(rèn)為從當(dāng)前蘋果庫存來看，預(yù)計(jì)陜西省蘋果有可能在2019年3月就能實(shí)現(xiàn)清庫，現(xiàn)貨價(jià)格將在2019年3月份迎來高點(diǎn)。部分貿(mào)易商則認(rèn)為當(dāng)前的高價(jià)不可持續(xù)，消費(fèi)者需求的價(jià)格彈性較大，未來價(jià)格將迎來下滑。主要原因一是收購價(jià)抬高導(dǎo)致出口企業(yè)價(jià)格缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，部分出口蘋果將會(huì)滯留在國(guó)內(nèi)，擠占消費(fèi)市場(chǎng)。二是與超市相比，批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格更具代表性，有較強(qiáng)的傳導(dǎo)性。雖然超市采購量沒有縮減，但就大宗批發(fā)市場(chǎng)走貨情況來看，高價(jià)導(dǎo)致需求明顯減少，后期影響將逐步顯現(xiàn)。

1905合約期價(jià)未來走勢(shì)值得關(guān)注

分析1905合約期價(jià)未來如何走，我們需要先弄清楚1901合約期價(jià)進(jìn)入交割月后為何跌落。

據(jù)業(yè)內(nèi)專業(yè)人士分析，在現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格高企、需求變動(dòng)不大的情況下，1901合約期價(jià)下行的條件似乎并不具備，但有一個(gè)現(xiàn)象很值得投資者關(guān)注。由于不良天氣損害了蘋果產(chǎn)量與質(zhì)量，2018年新果下樹后，大部分蘋果經(jīng)營(yíng)者由于擔(dān)心注冊(cè)蘋果期貨倉單出現(xiàn)質(zhì)量與數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)，即擔(dān)心收購的蘋果質(zhì)量不達(dá)標(biāo)與訂了合同收不到貨，所以就采取了較為保守的經(jīng)營(yíng)策略，如部分貿(mào)易商雖然是使用期貨公司下屬的資本子公司的資金大量收購了蘋果，但并沒有及時(shí)注冊(cè)倉單。當(dāng)時(shí)這些貿(mào)易商們預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)更好于期貨，同時(shí)預(yù)計(jì)走貨會(huì)很快，但隨后市場(chǎng)的走勢(shì)并沒有如預(yù)期的那樣運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格雖然漲上去了，而量卻上不去，同時(shí)在年底前還出現(xiàn)了漲不動(dòng)銷不出的跡象，更令人擔(dān)憂的是甘肅、新疆等地產(chǎn)蘋果憑價(jià)格優(yōu)勢(shì)還擠占了陜西等地產(chǎn)蘋果的市場(chǎng)。而此時(shí)，陜西等地貿(mào)易商收購好的蘋果的質(zhì)量與數(shù)量已經(jīng)得到確定，為了獲取更高比例的融資，此時(shí)這些貿(mào)易商開始大量注冊(cè)倉單。在這個(gè)時(shí)候1901合約期價(jià)的漲跌也到了關(guān)鍵時(shí)刻，一波拉升行情的出現(xiàn)表明市場(chǎng)看好后期的蘋果期現(xiàn)貨價(jià)格，但無意之中卻給產(chǎn)業(yè)企業(yè)及部分貿(mào)易商提供了絕好的套保操作機(jī)會(huì)，市場(chǎng)的熱情被迎頭澆了一盆冷水。

放眼1905合約期價(jià)未來的走勢(shì)，關(guān)鍵要看未來蘋果市場(chǎng)需求的強(qiáng)弱，較為令人心安的是1905合約近期的持倉量持續(xù)增加，這是這個(gè)合約未來仍會(huì)較為活躍的基礎(chǔ)，同時(shí)也是價(jià)格會(huì)波動(dòng)頻繁的基礎(chǔ)。