周一豆粕期貨破位下跌，刷新兩年半以來低點。展望后市，南美大豆逐漸收獲上市，美豆進口趨于增加，而非洲豬瘟擴散，豆粕需求堪憂，豆粕期貨或仍有下跌空間。

南美大豆豐產(chǎn)上市

最近巴西部分大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)旱情，本年度巴西大豆產(chǎn)量被調(diào)低，從而刺激國內(nèi)外豆類出現(xiàn)一波小幅反彈行情。但巴西大豆播種面積增加，干旱造成的減產(chǎn)幅度比較小，加之阿根廷大豆產(chǎn)量將大幅恢復，南美大豆產(chǎn)量總體會大幅增加。近日多家機構下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量，其中巴西國家商品供應公司（CONAB）預計巴西2018/2019年度大豆產(chǎn)量為1.188億噸，低于2018年12月份預計的1.201億噸，也低于上年度的1.193億噸。Agroconsult預計巴西大豆產(chǎn)量為1.176億噸，低于早先預計的1.288億噸。但即便如此，今年巴西大豆產(chǎn)量依舊偏高，僅次于去年創(chuàng)紀錄的水平。另外，由于本年度巴西大豆播種提前，目前巴西大豆收獲已經(jīng)開始。據(jù)咨詢機構AgRural數(shù)據(jù)，上周巴西2018/2019年度大豆收割工作完成2.1%，遠遠高于上年同期的0.1%以及五年平均水平0.4%。

在阿根廷，今年再度出現(xiàn)像去年那樣的大面積干旱的概率不大，而且目前土壤墑情較好，播種進度提前，產(chǎn)量有望大幅恢復。據(jù)布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報告，截至1月9日，阿根廷2018/2019年度大豆播種工作完成96.1%，高于一周前的89.7%，比去年同期提高1.8個百分點。

另外，在上周經(jīng)過長達三天的談判后，中方表示將加大包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的美國商品的進口量，有報道稱中國已經(jīng)累計買入500萬噸美國大豆。與此同時，中國還批準了五種轉(zhuǎn)基因農(nóng)作物，將進一步擴大豆類進口量。

國內(nèi)豆粕庫存依舊高企

由于部分油廠豆粕脹庫，大豆壓榨開機率連續(xù)兩周大幅下降，但下游提貨速度較慢，沿海油廠豆粕庫存繼續(xù)大幅增加。據(jù)監(jiān)測，截至1月4日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存為123.13萬噸，周環(huán)比增加9.97萬噸，增幅為8.81%，較去年同期的87.48萬噸增加40.75%。為歷年來同期最高水平。

另外，目前油廠大豆庫存以及進口大豆預期到港量高企，豆粕產(chǎn)出預期仍偏高。據(jù)監(jiān)測，截至1月4日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進口大豆總庫存量為589.35萬噸，周環(huán)比增加21.02萬噸，增幅為3.69%，較去年同期的427.43萬噸增加37.88%。

非洲豬瘟疫情擴散

近期下游節(jié)日備貨增加，油廠豆粕成交有所擴大，但非洲豬瘟疫情擴散，加之水產(chǎn)養(yǎng)殖處于淡季，豆粕消費堪憂。截至上周末，全國各地已經(jīng)出現(xiàn)105例非洲豬瘟疫情，累計撲殺生豬超過63.1萬頭，涉及19省4個直轄市。受非洲豬瘟疫情影響，生豬價格旺季不旺，養(yǎng)殖利潤下降，影響?zhàn)B殖戶生豬養(yǎng)殖熱情。據(jù)監(jiān)測，截至上周五，全國生豬平均價格指數(shù)為12.2元/公斤，同比下跌20.62%，生豬頭均利潤同比下降88.4%。

綜上所述，繼去年美國大豆豐產(chǎn)后，南美大豆繼續(xù)豐產(chǎn)概率較高，國際豆類供應壓力空前。中美談判初步達成一致，美豆進口成為可能。而國內(nèi)非洲豬瘟疫情對豆粕需求產(chǎn)生較大影響，供強需弱，豆粕期貨后市仍不容樂觀。