按交易日算，距離豬年只剩14天，而對(duì)于行將結(jié)束的農(nóng)歷狗年來(lái)說(shuō)，迄今三大股指跌幅均超20%，有的甚至跌近30%，個(gè)股更不用說(shuō)，跌已經(jīng)不可避免了，還經(jīng)常暴雷，真是讓投資者叫苦不迭。

可對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)于A股，就像自己的初戀，剪不斷，理還亂！那么，在這歲末年初之際，我們能否從過(guò)往的大盤(上證指數(shù))走勢(shì)中，找尋到一絲規(guī)律，為這一特殊時(shí)期的布局添磚加瓦？

春節(jié)前8成概率上漲

過(guò)去20年，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，不論是春節(jié)前5個(gè)交易日，還是春節(jié)前10個(gè)交易日，上漲的概率均為80%，即均有16個(gè)年份是上漲的。

10日漲幅好于5日漲幅，這主要表現(xiàn)為，過(guò)去20年中，春節(jié)前10個(gè)交易日滬指漲跌幅的中位數(shù)是2.77%，而前5個(gè)交易日的中位數(shù)為1.94%。

春節(jié)后上漲概率均值78%

對(duì)于春節(jié)后行情來(lái)說(shuō)，雖說(shuō)過(guò)去20年中，上漲依然是大概率事件，但是概率均值較春節(jié)前下降2個(gè)百分點(diǎn)，為78%，其中春節(jié)后5個(gè)交易日上漲概率依然是80%，不過(guò)春節(jié)后10個(gè)交易日上漲概率略微下降到75%。

與春節(jié)前相同，春節(jié)后持股也是10日漲幅好于5日漲幅，這主要表現(xiàn)為，過(guò)去20年中，春節(jié)后10個(gè)交易日滬指漲跌幅的中位數(shù)是1.72%，而后5個(gè)交易日的中位數(shù)為1.64%。不過(guò)，這里可以發(fā)現(xiàn)的是，春節(jié)后的整體收益空間弱于春節(jié)前持股。

另外，可以發(fā)現(xiàn)的是，2014年至今，不管是春節(jié)后5個(gè)交易日，還是10個(gè)交易日，沒(méi)有一次是下跌的，但是同時(shí)期內(nèi)，春節(jié)前5個(gè)交易日和10個(gè)交易日卻有4次是下跌的。從時(shí)效性來(lái)看，春節(jié)后操作的勝率又要高于春節(jié)前。

為何存在春節(jié)效應(yīng)？

至于為何存在春節(jié)效應(yīng)，東吳證券的王楊表示，可以從流動(dòng)性以及風(fēng)險(xiǎn)偏好這兩個(gè)角度進(jìn)行理解：

就宏觀流動(dòng)性而言，銀行往往在年底控制信貸規(guī)模，元旦過(guò)后的一季度則是信貸高峰期，以票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率為例，其在一季度往往迎來(lái)回落。就股市流動(dòng)性而言，經(jīng)過(guò)上年底的業(yè)績(jī)考核后，基金在一季度進(jìn)入調(diào)倉(cāng)和建倉(cāng)的高峰期，增量資金入市概率增加。

就風(fēng)險(xiǎn)偏好而言，一方面春節(jié)之后兩會(huì)召開在即，政策密集出臺(tái)的預(yù)期及落地有助于提振市場(chǎng)情緒；另一方面，春節(jié)來(lái)臨疊加年初開始布局，投資者心態(tài)更為積極。

有色金屬板塊是首選？

既然股市的春節(jié)效應(yīng)如此明顯，而我們不可能詳細(xì)到某一只個(gè)股，因?yàn)槟菢拥呐既恍蕴?，但是我們可以看看春?jié)前后哪些行業(yè)板塊具有良好的表現(xiàn)，這樣同樣可以做到有的放矢。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)細(xì)分為28個(gè)行業(yè)開始(2001年)，這18年中，有21個(gè)行業(yè)曾在某一年的春節(jié)前后表現(xiàn)最好，涵蓋了一級(jí)行業(yè)的75%。

但是在這21個(gè)行業(yè)中，有色金屬出現(xiàn)的次數(shù)最多，達(dá)到9次，其次是傳媒行業(yè)，有6次，再然后是非銀金融和銀行，均為5次。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

那么，對(duì)于即將到來(lái)的豬年，又會(huì)是誰(shuí)受到追捧呢？我們拭目以待！