農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)要聞   

周一 

【政策】 

為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，中國人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。這樣安排能夠基本對沖今年春節(jié)前由于現(xiàn)金投放造成的流動(dòng)性波動(dòng)，有利于金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)支持力度。（來源：天下糧倉） 

【大豆】 

周五，一家知名的農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)，因?yàn)楦珊祩Υ蠖箚萎a(chǎn)潛力。福斯通公司（INTL FCStone）將2018/19年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)400萬噸，為1.1625億噸，因?yàn)樘鞖飧稍?。大豆出口預(yù)測數(shù)據(jù)從7500萬噸下調(diào)到7200萬噸，因?yàn)楫a(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)，期末庫存吃緊。福斯通公司稱，如果新的預(yù)測成真，巴西大豆產(chǎn)量將無法打破歷史紀(jì)錄，盡管播種面積同比增加。（來源：天下糧倉）   

周二 

【大豆】 

美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，上周美國大豆出口檢驗(yàn)量下滑，繼續(xù)低于去年同期水平。截至2019年1月3日的一周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為673,172噸，上周為756,153噸，去年同期為1,214,582噸。迄今為止，2018/19年度（始于9月1日）美國大豆出口檢驗(yàn)總量為17,299,307噸，上年同期29,608,752噸，同比減少41.6%，一周前同比減少41.8%，兩周前同比減少41.8%。 

截至2019年1月3日的一周，美國對中國（大陸地區(qū)）裝運(yùn)74166噸大豆，相當(dāng)于一艘巴拿馬型號貨輪裝運(yùn)的數(shù)量。前一周美國沒有對中國大陸裝運(yùn)噸大豆。當(dāng)周美國對華大豆出口檢驗(yàn)量占到該周出口檢驗(yàn)總量的11.00%，一周前是0%，兩周前是0.06%。美國農(nóng)業(yè)部在2018年12月份供需報(bào)告里預(yù)測2018/19年度（10月至次年9月）中國大豆進(jìn)口量為9000萬噸，和11月份預(yù)測持平，低于2017/18年度的9413萬噸。（來源：天下糧倉） 

【大豆】 

如果只看巴西大豆相對美國大豆的價(jià)格升水，美國和中國的貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)結(jié)束。2018年年巴西大豆升水大幅上漲，因?yàn)?月份中國對美國大豆加征25%關(guān)稅，以報(bào)復(fù)美國對中國商品加征關(guān)稅。這促使中國買家轉(zhuǎn)從巴西等國進(jìn)口更多大豆。上周三巴西政府發(fā)布的2018年外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，2018年巴西大豆出口量為8380萬噸大豆，比2017年增加約23.1%。（來源：天下糧倉）     

周三 

【大豆】 

外媒報(bào)道周一中國進(jìn)口商大筆采購美國大豆，這是過去一個(gè)月來的第三次大筆采購，不過具體采購數(shù)量不確定。中國大筆采購美國大豆適逢中美兩國貿(mào)易官員在北京舉行會(huì)談，這也是兩國在12月1日達(dá)成為期90天貿(mào)易戰(zhàn)?；饏f(xié)議以來舉行的首次面對面貿(mào)易會(huì)談。據(jù)路透社援引熟悉內(nèi)情的貿(mào)易商稱，中國國有公司在周一早上至少買入三船美國大豆，數(shù)量約為18萬噸。另一位貿(mào)易商稱采購數(shù)量接近15船或者90萬噸。彭博社援引ED&F Man資本市場公司全球谷物期貨主管查理·賽納廷格稱，周一中國國企據(jù)說買入了25船美國大豆。（來源：天下糧倉） 

【大豆】 

特朗普政府向遭受貿(mào)易戰(zhàn)影響的農(nóng)戶提供緊急援助資金，將緩解一些農(nóng)戶受到的壓力。這一農(nóng)業(yè)援助項(xiàng)目旨在緩解美國農(nóng)戶因中國、墨西哥和其他國家對美國產(chǎn)品加征關(guān)稅而遭受的影響。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)美國大豆農(nóng)戶將會(huì)拿到約73億美元的直接支付金。伊利諾斯州農(nóng)場局局長Richard Guebert也是一名玉米、大豆和小麥種植戶。他說，第二輪援助金將幫助那些處于非常困難時(shí)期的農(nóng)戶。雖然不會(huì)完全彌補(bǔ)農(nóng)戶的損失，但是可以讓農(nóng)戶熬過這一年。（來源：天下糧倉） 

周四 

【貿(mào)易戰(zhàn)】 

在北京舉行的最新一輪貿(mào)易談判結(jié)束后，特朗普政府稱中國承諾采購更多的美國農(nóng)產(chǎn)品、能源和制成品。中國和美國周三結(jié)束了為期三天的會(huì)談，傳遞出或許有望達(dá)成協(xié)議從而結(jié)束貿(mào)易戰(zhàn)的謹(jǐn)慎樂觀基調(diào)。美國貿(mào)易代表Robert Lighthizer的辦公室在一份聲明中說，中美雙方考慮了“實(shí)現(xiàn)公平、互惠和平衡的”貿(mào)易關(guān)系的方式。其并稱，兩國官員討論了將“持續(xù)核查和有效執(zhí)行”納入?yún)f(xié)議的必要性。在美國代表團(tuán)官員向華盛頓報(bào)告后，美國將決定接下來的行動(dòng)。（來源：天下糧倉） 

【大豆】 

巴西今年大豆播種較早，10月和11月期間情況良好，當(dāng)時(shí)降雨非常不錯(cuò)，但是12月份天氣高溫干燥，影響到早熟大豆作物，南美農(nóng)業(yè)專家邁克?科爾多涅博士發(fā)布的報(bào)告稱，在巴西第二號大豆主產(chǎn)州帕拉納州，位于帕拉納州西部的Cascavel地區(qū)許多農(nóng)戶已經(jīng)有30到40天沒有看到下雨，而目前早熟大豆作物進(jìn)入關(guān)鍵的鼓粒期。溫度非常高，太陽輻射非常強(qiáng)。一些豆田已經(jīng)收獲，單產(chǎn)令人失望，許多農(nóng)戶擔(dān)心他們的大豆單產(chǎn)可能比早先預(yù)期低30到35%。這些地區(qū)的降雨已經(jīng)改善，如果繼續(xù)下雨，那么可能阻止單產(chǎn)下滑，但是對于早熟大豆作物來說，降雨出現(xiàn)的太晚，不能幫助作物恢復(fù)。晚熟大豆仍會(huì)受到更多降雨的幫助。（來源：天下糧倉）  

周五 

【大豆】 

周四，美國眾議院通過了兩項(xiàng)法案，從而使得過去近三周一直處于關(guān)閉狀態(tài)的美國農(nóng)業(yè)部、運(yùn)輸部以及其他機(jī)構(gòu)恢復(fù)運(yùn)行。周三，民主黨領(lǐng)導(dǎo)的眾議院通過一項(xiàng)法案，恢復(fù)了財(cái)政部和稅務(wù)局的運(yùn)行。（來源：天下糧倉） 

【貿(mào)易戰(zhàn)】 

距離美國可能再次上調(diào)中國商品關(guān)稅還有七周時(shí)間，通往持久解決方案的道路依然滿是泥濘。在這場持續(xù)數(shù)月的貿(mào)易大戰(zhàn)中，經(jīng)濟(jì)遭受的傷害正日益凸顯出來。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，中國對美國的商品出口額在2018年第四季度大幅下滑，而此前受搶跑效應(yīng)影響，加稅落地前出口曾有所上升。美國對中國出口受到的影響則更加立竿見影。如果中美貿(mào)易談判無果而終，無論美國還是中國，面向?qū)Ψ绞袌龅某隹诙喟肟赡苓M(jìn)一步下滑。（來源：天下糧倉） 

貴金屬行業(yè)要聞       

周一 

【黃金】 

亞市盤初，現(xiàn)貨黃金小幅走弱，受到上一交易日美國強(qiáng)勁非農(nóng)數(shù)據(jù)的壓制，不過美國政府停擺依舊，特朗普再次威脅可能為邊境建墻宣布國家緊急狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話措辭比較謹(jǐn)慎，黃金多頭仍有一些機(jī)會(huì)。本周建議關(guān)注美國政府停擺相關(guān)消息、中美貿(mào)易談判、美聯(lián)儲(chǔ)多位官員的講話和美國12月份CPI數(shù)據(jù)。 

周二 

【黃金】 

現(xiàn)貨黃金時(shí)隔一個(gè)交易日后重新回落，短期見頂疑慮進(jìn)一步加重。因中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的前景好轉(zhuǎn)，提振了市場人氣，美元指數(shù)觸底反彈。不過在全球增長可能驟然放緩的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者愈發(fā)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)加息，美元后市料持續(xù)承壓。 

周三 

【黃金】 

亞洲時(shí)段，美元指數(shù)小幅走弱，特朗普未能啟動(dòng)緊急狀態(tài)結(jié)束政府停擺，且此前再次炮轟美聯(lián)儲(chǔ)，令美元承壓；現(xiàn)貨黃金仍在1280關(guān)口附近徘徊，全球股市回暖削弱了黃金的避險(xiǎn)需求，但仍受到美元走弱的支撐；原油市場，油價(jià)受到貿(mào)易前景改善、股市回暖和API原油庫存大減的支撐，短線偏向震蕩上行。 

周四 

【黃金】 

亞洲時(shí)段，美元指數(shù)小幅走弱，受到美國政府停擺問題和美聯(lián)儲(chǔ)鴿派信號的拖累，后市比較悲觀；現(xiàn)貨黃金則趁機(jī)小幅上漲，短線有望再次向千三關(guān)口發(fā)起沖擊；原油市場，中國數(shù)據(jù)欠佳，令油價(jià)小幅回調(diào)，但美元的走弱、EIA原油庫存的下降和國際貿(mào)易局勢的改善仍會(huì)在未來幾個(gè)交易日給油價(jià)提供支撐。 

周五 

【黃金】 

美元指數(shù)在觸及三個(gè)月低點(diǎn)95.02后反彈，此前美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，在再次調(diào)整利率之前可以保持耐心，但目前沒有看到任何跡象表明經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)升高，暗示將繼續(xù)縮表。受益于貿(mào)易局勢緩和，美國三大股指收漲，不過中美談判缺乏具體細(xì)節(jié)，同時(shí)投資者對美國政府長期部分停擺的影響的擔(dān)憂限制了漲幅。 

化工產(chǎn)品行業(yè)要聞  

周一 

【原油】 

亞洲時(shí)段，美原油主力合約小幅上漲，盡管上周五(1月4日)美國成品油庫存大幅增加，美國原油產(chǎn)量維持在歷史記錄高位，曾令油價(jià)短線收到拖累，但是原油市場仍存在五大利多消息，油價(jià)本周有望震蕩上漲。 

周二 

【原油】 

國際原油價(jià)格持穩(wěn)，市場預(yù)期中美談判有望解決兩國貿(mào)易爭端，以及OPEC引領(lǐng)的減產(chǎn)令油市收緊，均對油市構(gòu)成支撐。但在OPEC牽頭減產(chǎn)之際，美國石油供應(yīng)卻大幅增加，且低成本產(chǎn)能不斷涌現(xiàn)，料限制后市漲幅。 

周三 

【原油】 

中國原油主力期貨SC1903，上漲1.76%，日內(nèi)最高觸及12月18日以來新高419.8元/噸。中美貿(mào)易談判結(jié)束，市場預(yù)期樂觀支撐油價(jià)走高，這將緩解對全球原油需求放緩的擔(dān)憂。另外阿聯(lián)酋認(rèn)為貿(mào)易局勢是2019年油市的一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)，頁巖油是另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，減產(chǎn)120萬桶/日對于平衡市場是足夠的。市場已經(jīng)看到風(fēng)險(xiǎn)因素的改善，油價(jià)有望在一季度復(fù)蘇。 

周四 

【原油】 

國際原油價(jià)格下跌約1%，因美國供給勁增，且市場審慎觀望美中貿(mào)易談判結(jié)果。盡管中國方面對會(huì)談結(jié)果發(fā)表熱情聲明，但關(guān)于會(huì)談的細(xì)節(jié)少之又少，樂觀人氣消退，金融市場漲勢暫歇。之前，兩大油價(jià)已經(jīng)連續(xù)七個(gè)交易日收漲。 

周五 

【原油】 

紐市盤中，油價(jià)大幅反彈，美油一度創(chuàng)去年12月14日以來新高至52.7美元/桶，布油刷新近四周高點(diǎn)至61.91美元/桶，受到OPEC主導(dǎo)的原油減產(chǎn)及出口下降支撐，截至本周三，美油日線已七連陽，錄得2017年7月3日以來的最長連續(xù)上漲紀(jì)錄。數(shù)據(jù)顯示，12月波斯灣地區(qū)原油出口量為1709萬桶/天，環(huán)比下降6%。 

建材行業(yè)要聞         

周一 

【動(dòng)力煤反彈或近尾聲 焦炭可積極看待】 

1月7日，國內(nèi)煤炭期貨相關(guān)品種走勢持穩(wěn)，其中焦炭期貨主力1905合約最高一度觸及1970元/噸，漲幅超1%，較1月3日盤中低點(diǎn)累計(jì)反彈1030元/噸；焦煤期貨震蕩小漲，主力1905合約徘徊在1190元/噸一線，漲幅不及1%；動(dòng)力煤期貨走勢亦持堅(jiān)，主力1905合約目前維持在565元/噸附近運(yùn)行。 

雙焦方面，焦炭下跌或已接近尾聲，可積極看待。按照上周提出的“從焦炭下跌的尾聲開始樂觀”的預(yù)期，當(dāng)焦炭生產(chǎn)利潤為負(fù)時(shí)，就可以樂觀看待。此次第二輪焦炭降價(jià)發(fā)起后，較快地得到落實(shí)，行業(yè)平均利潤已降到100元/噸附近，預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格下跌已接近尾聲。焦煤一端，雖然進(jìn)口煤報(bào)關(guān)恢復(fù)，但因長治減產(chǎn)和運(yùn)輸擔(dān)憂而維持平穩(wěn)運(yùn)行。此后，其庫存將整體維持去化的基調(diào)，需求邊際變化基本由焦化廠生產(chǎn)情況或者盈利情況決定，出現(xiàn)一定力度的反彈，但由于其價(jià)格絕對位置偏高、產(chǎn)量端仍有恢復(fù)潛力，預(yù)計(jì)高度將相對焦炭和螺紋鋼偏弱。 

投資策略方面，報(bào)告顯示，從價(jià)格驅(qū)動(dòng)角度來看，隨著現(xiàn)貨下跌接近尾聲，焦炭股配置價(jià)值逐步凸顯，推薦開灤股份、金能科技。而動(dòng)力煤價(jià)格有望在春節(jié)后開啟趨勢性反彈，建議關(guān)注陜西煤業(yè)、中國神華。（來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)） 

周二 

【焦炭主力合約已階段性見底】 

期貨提前反映現(xiàn)貨降價(jià)預(yù)期 

2018年11月以來，受到環(huán)保限產(chǎn)邊際寬松、鋼廠利潤收窄等因素影響，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格先后5輪下調(diào)，近期山東部分鋼廠已經(jīng)開始第6輪提降，焦炭主力合約則呈現(xiàn)先跌后穩(wěn)態(tài)勢。我們認(rèn)為，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格可能還有1—2輪的下調(diào)空間，而主力合約可能已經(jīng)階段性見底。 

在1850元/噸附近布局多單 

對于焦炭主力合約，階段性見底的可能性較大。一方面，當(dāng)前，焦炭主力合約仍貼水現(xiàn)貨225元/噸，基本反映了兩輪的下跌預(yù)期。另一方面，通過近兩年焦炭期貨和現(xiàn)貨價(jià)格走勢對比可以發(fā)現(xiàn)，每一輪焦炭價(jià)格周期基本分為兩個(gè)階段，即期現(xiàn)背離、期貨領(lǐng)先和期現(xiàn)同向、現(xiàn)貨跟隨兩個(gè)階段。時(shí)間上，期貨價(jià)格一般領(lǐng)先現(xiàn)貨價(jià)格1—2輪見底或見頂。另外，按當(dāng)前的焦炭期貨價(jià)格計(jì)算，焦化廠已經(jīng)小幅虧損，且從最近兩年的情況看，焦化廠盈利空間在[-100，0]時(shí)，期貨價(jià)格幾乎都是運(yùn)行在底部區(qū)域。 

結(jié)合上述分析，操作上，建議在1850元/噸附近布局焦炭1905合約多單，或價(jià)差在100元/噸以內(nèi)時(shí)嘗試買1905合約拋1909合約的跨期正套。（來源：期貨日報(bào)） 

周三 

【中國五礦：今年全球礦業(yè)需求總體將維持高位】 

新華社北京1月9日電 中國五礦集團(tuán)有限公司日前分析了行業(yè)發(fā)展趨勢，認(rèn)為今年全球礦業(yè)需求總體將維持在高位，主要品種供給略小于需求，但受到經(jīng)濟(jì)不確定性增大的影響，礦業(yè)產(chǎn)品價(jià)格階段性波動(dòng)調(diào)整力度加大，重點(diǎn)品種走勢將出現(xiàn)分化。 

這是記者在這家國內(nèi)最大的金屬礦產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)日前舉行的年度工作會(huì)上了解到的信息。 

中國五礦總經(jīng)理國文清在會(huì)上重點(diǎn)分析了鋼鐵行業(yè)市場前景。他表示，中國鋼鐵行業(yè)已進(jìn)入深度調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，產(chǎn)能置換、綠色化、智能化和“走出去”需求迫切?！叭蜾撹F產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)與發(fā)展的不平衡在帶來巨大市場機(jī)遇的同時(shí)，對技術(shù)創(chuàng)新、運(yùn)營模式、服務(wù)模式也提出了更新、更高的要求?！保▉碓矗盒氯A網(wǎng)） 

周四 

【央行行長：實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策 提高金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力】 

黨的十九大提出打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)之后，金融體系采取了多項(xiàng)舉措。經(jīng)過一年多的集中整治，已經(jīng)暴露的金融風(fēng)險(xiǎn)正得到有序處置，宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，金融風(fēng)險(xiǎn)總體收斂。 

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行整體穩(wěn)健，但面臨的不確定因素仍然較多。我們既要保持戰(zhàn)略定力，又要把握好節(jié)奏力度。防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)要服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，統(tǒng)籌考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化，平衡好促發(fā)展與防風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。 

一是保持戰(zhàn)略定力，穩(wěn)住宏觀杠桿率。要堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路，穩(wěn)妥處理地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)推動(dòng)產(chǎn)能出清、債務(wù)出清、“僵尸企業(yè)”出清。 

二是妥善應(yīng)對外部重大不確定因素對金融市場的沖擊。扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作，充實(shí)應(yīng)對外部沖擊的“工具箱”。深化資本市場改革，完善制度安排，提振信心。 

三是加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，繼續(xù)有序化解各類金融風(fēng)險(xiǎn)。既要防范化解存量風(fēng)險(xiǎn)，也要防范各種“黑天鵝”事件，保持股市、債市、匯市平穩(wěn)健康發(fā)展。堅(jiān)持對非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融活動(dòng)打早打小、露頭就打。 

四是進(jìn)一步補(bǔ)齊監(jiān)管制度短板。完善金融基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管制度。推動(dòng)出臺(tái)處置非法集資條例。更加注重加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境，激發(fā)各類市場主體特別是民營企業(yè)的活力。 

五是提升金融領(lǐng)域激勵(lì)機(jī)制的有效性，強(qiáng)化正向激勵(lì)機(jī)制，營造鼓勵(lì)擔(dān)當(dāng)、盡職盡責(zé)、積極進(jìn)取的氛圍，充分調(diào)動(dòng)各方面積極性，共同做好各項(xiàng)工作。（來源：新華社） 

周五 

【棉花期權(quán)上市在即 業(yè)界評價(jià)其“底子好”】 

棉花期權(quán)合約將于1月28日在鄭州商品交易所掛牌交易。上市在即，市場人士對棉花期權(quán)寄望很高，他們普遍認(rèn)為，棉花期權(quán)合約設(shè)計(jì)貼近市場需求，便于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)，良好的期現(xiàn)貨底子為棉花期權(quán)的推出創(chuàng)造了條件，棉花期權(quán)上市將促進(jìn)期現(xiàn)貨市場更好發(fā)展。 

中國是紡織大國，棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量位居世界前列，市場規(guī)模大，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)多。2004年，棉花期貨在鄭商所上市交易，14年來，棉花期貨市場運(yùn)行平穩(wěn)，功能發(fā)揮較為充分。 

據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2017-2018年度，我國棉花生產(chǎn)量為613萬噸，凈進(jìn)口量為114萬噸，消費(fèi)量為817萬噸。我國棉花產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋了種植、軋花、紡織、服裝等眾多環(huán)節(jié)。棉花價(jià)格影響因素較多，主要包括產(chǎn)量、進(jìn)出口量、儲(chǔ)備、國內(nèi)政策等。棉花價(jià)格波動(dòng)頻繁，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)主體具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。 

在期貨市場方面，業(yè)內(nèi)人士指出，棉花期貨上市以來，市場參與度不斷提高，功能發(fā)揮不斷深化，已成為世界范圍內(nèi)主要的期貨品種之一，其期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.98。尤其是2014年啟動(dòng)棉花目標(biāo)價(jià)格改革以來，棉花期貨市場活力不斷增強(qiáng)，市場功能得到進(jìn)一步發(fā)揮。2017年，棉花期貨基準(zhǔn)交割地由內(nèi)地調(diào)整至新疆，棉花期貨價(jià)格代表性進(jìn)一步提升。 

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國棉花產(chǎn)業(yè)鏈主體，尤其是中下游貿(mào)易商和軋花廠，經(jīng)營規(guī)模差異較大，風(fēng)險(xiǎn)承受能力與套期保值目標(biāo)各不相同。在利用期權(quán)保值時(shí)，企業(yè)可以選擇不同行權(quán)價(jià)格、不同到期月份的期權(quán)合約，靈活控制套保成本，也可以選擇包含買入和賣出期權(quán)的策略組合，通過賣出期權(quán)降低套保成本。（來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)） 

（編輯整理：華信期貨）