2019年1月12日陜西神木市百吉礦業(yè)礦井下發(fā)生冒頂事故。事故發(fā)生后66人安全升井，被困的21人全部遇難。百吉的年生產(chǎn)能力為為90萬噸，屬中型礦井。受事故影響，榆林煤價格1月13日大幅上漲，單日漲幅50元/噸，價格沖擊同時刺激鄂爾多斯煤炭主產(chǎn)區(qū)伊旗與準旗的坑口市場，兩旗同時宣布煤價上調(diào)10-30元/噸不等。產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)變局引發(fā)市場關(guān)注，今日事件繼續(xù)發(fā)酵，神木煤炭局要求神木地區(qū)煤礦全部停產(chǎn)，目前除了陜煤三大礦及其他國有煤礦外，其余煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，現(xiàn)在神木地區(qū)70%左右的煤礦、選煤廠已經(jīng)停產(chǎn)，停產(chǎn)煤礦數(shù)量繼續(xù)增加。至于何時復工暫未確定，據(jù)悉要到兩會結(jié)束后，也就是將停產(chǎn)至3月底。期貨市場方面，1月14日，動力煤期貨全線放量大漲，5月合約漲2.89%至573.6元/噸。今日主力合約繼續(xù)上漲，截至收盤，動力煤1905合約報上漲0.55%至583.8元/噸，成交量125836手，持倉量309298手，日增-2136手。

“受此影響，產(chǎn)區(qū)供應能力將進一步收緊，根據(jù)神木煤礦對應的5000萬噸產(chǎn)能計算，停產(chǎn)兩個多月，受此影響煤炭產(chǎn)量減產(chǎn)約1000萬噸。1月份至今，全國范圍內(nèi)煤礦事故頻發(fā)，年底臨近，各地對煤礦的安全檢查更加頻繁，生產(chǎn)方面也受到不同程度影響，有力支撐對產(chǎn)地坑口煤價格，但對港口價格影響不明顯?！鄙赉y萬國黑色研究員盧偉表示，目前港口貿(mào)易商和電廠心態(tài)有所影響，港口煤價報價較為堅挺。

目前北方港動力煤現(xiàn)貨價格整體一般，從庫存方面來看，盧偉表示，上周部分貿(mào)易商節(jié)前去庫存，成交有所增加報價偏弱，但實際成交較少，加之港口庫存偏高，下游采購不積極多數(shù)持幣觀望。截止到1月14日，沿海六大電廠煤炭庫存1368.8萬噸，同比增加352.6萬噸，處于歷年的高位。電廠的采購積極性也不高。短期來看，秦皇島港錨地船數(shù)量處于同期偏低水平，近期下游電廠對內(nèi)貿(mào)煤需求一般。

從整體看，2018年，動力煤供需均雙增長，供應缺口逐步收窄，供需總體緊平衡。近年動力煤供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)后，其邊際效用有所降低。而2019年，相關(guān)政策影響會繼續(xù)消退，市場重心在進一步消化和鞏固相關(guān)政策基礎(chǔ)上，市場本身的供需影響因素會增大，加之“三西”新煤礦投產(chǎn)和鐵路運輸?shù)母纳疲?019年煤炭供給彈性有望繼續(xù)回升。同時隨著國家經(jīng)濟增速放緩，需求支撐力度減弱，但政策補短板措施下基建投資會加大。在盧偉看來，2019年動力煤供需偏寬松，整體價格重心下移。政策方面，煤礦與電廠簽訂長協(xié)議格在535元/噸，進口煤限制，產(chǎn)業(yè)集中度提高和煤礦安全監(jiān)管的加強將夯實動力煤價格底部?！皠恿γ汗┙o側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)邊際效用有所降低后，目前最擔心的風險因素主要來自供應方面的突發(fā)因素，如動力煤進口政策，突發(fā)的煤礦事件等。”盧偉說。

落實到具體盤面操作，盧偉表示他們從1月份以來，一直強調(diào)動力煤期貨以逢低買入做多。因為新年進口煤額度放開，各港口通關(guān)開始恢復，但通關(guān)數(shù)量低于市場預期。10月以來港口高庫存一直壓制了煤炭價格，短期來看煤炭價格大幅下跌后存在著階段性反彈需求。而且隨著春節(jié)將到來，部分用戶有階段性冬儲的增量需求，一定程度上加大煤炭需求，雖然隨著春節(jié)假期靠近，下游工廠放假逐漸居多，屆時電廠日耗也會下調(diào)，但是煤炭產(chǎn)量的下降和進口煤炭數(shù)量低于預期也會有效支撐起煤炭價格的底部。

申銀萬國期貨研究中心黑色研究員 盧偉

七禾網(wǎng) 韓奕舒編輯整理

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