昨日滬深兩市午后持續(xù)走弱，上證指數(shù)收跌0.42%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌1.25%，兩市成交金額不足3000億元。板塊方面，煤炭、創(chuàng)投、燃料電池等板塊領(lǐng)漲，公交、物流、半導(dǎo)體元件等板塊領(lǐng)跌。三大指數(shù)均小幅下跌，上證50指數(shù)跌幅最小為0.41%，中證500指數(shù)下跌0.76%。期指基差表現(xiàn)分化，IF各合約偏強(qiáng)IC合約走勢偏弱。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF下跌0.38%收于2.365，平值期權(quán)隱含波動率回落，特別是認(rèn)購期權(quán)。

期權(quán)成交量繼續(xù)提升。當(dāng)日全市場合計成交189.01萬張，較前一交易日大幅增加60.69萬張。認(rèn)購期權(quán)成交97.69萬張，較前一交易日增加31.35萬張，認(rèn)沽合約總成交91.32萬張，較前一交易日增加29.34萬張。日成交量PCR值0.93變動不大。持倉方面，期權(quán)總持倉252.57萬張，較前一交易日持倉量小幅減小0.47萬張。其中認(rèn)購合約持倉136.21萬張，較前一交易日減小0.20萬張，認(rèn)沽合約持倉116.36萬張，較前一交易日減小0.27萬張。持倉量PCR值0.85基本不變。

圖為1月平值期權(quán)隱含波動率走勢

移倉換月中，當(dāng)月合約成交量增加35.06萬張，其中認(rèn)購增加18.89萬張，認(rèn)沽增加16.16萬張。持倉方面，當(dāng)月合約減持8.66萬張，其中認(rèn)購減持3.64萬張，認(rèn)沽減持5.02萬張。從當(dāng)月合約各執(zhí)行價數(shù)據(jù)看，認(rèn)購、認(rèn)沽全面減持。次月認(rèn)購在2.35至2.40淺虛值增持，認(rèn)沽則在2.25和2.35增持較多。持倉結(jié)構(gòu)看，認(rèn)購虛值增持較多，50ETF短期上行壓力有所增大。

1月以來，在50ETF振蕩攀升過程中，期權(quán)隱含波動率逐步回落，特別是認(rèn)購期權(quán)下滑明顯。平值認(rèn)購期權(quán)隱含波動率下跌至14.7%左右，認(rèn)沽下跌至18.38%，近5日跌幅分別為31%和10%。30日歷史波動率繼續(xù)小幅抬升，目前在15.17%，略高于平值認(rèn)購隱含波動率。當(dāng)月各合約隱含波動率在15%至60%之間，認(rèn)沽微笑曲線偏度變大，各執(zhí)行價認(rèn)購期權(quán)隱含波動率全面低于認(rèn)沽期權(quán)。

綜合來看，在上證50指數(shù)振蕩反彈中隱含波動率逐步回落，持倉結(jié)構(gòu)看，50ETF上行壓力有所增加，投資者當(dāng)月寬跨式空頭繼續(xù)持有，激進(jìn)者可試多次月熊市價差組合。