2019年春季玉米播種面積較2018年還會持續(xù)縮減，對應(yīng)期貨市場玉米1909合約遠(yuǎn)期供需缺口繼續(xù)放大，玉米遠(yuǎn)期合約逐步進(jìn)入買入價值區(qū)間。

周初，進(jìn)口擔(dān)憂情緒減弱，玉米近月、遠(yuǎn)月合約聯(lián)動反彈。春節(jié)前，港口玉米貿(mào)易商收購進(jìn)度放緩，玉米收購報價偏弱運行。農(nóng)業(yè)部出臺大豆振興計劃，玉米播種面積預(yù)期下調(diào)，玉米遠(yuǎn)期合約有望延繼續(xù)上行。

港口玉米成交清淡

春節(jié)臨近，北方港口玉米現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡，港口新玉米到貨量下降，玉米收購報價偏弱運行。1月23日，遼寧錦州港口2018年產(chǎn)15%水容重700以上玉米收購價格1820—1830元/噸，較上周末持平，較1月初下跌20—30元/噸。錦州港陳玉米主流收購報價在1850元/噸（容重690以上），較上周末持平，較1月初上漲30元/噸。截至1月11日，北方港口玉米庫存345.6萬噸，較前一周的337.7萬噸增加7.9萬噸，較去年同期的416.7萬噸減少71.1萬噸，降幅17.06%。截至1月18日，廣東內(nèi)貿(mào)+外貿(mào)玉米庫存58.4萬噸，較前一周的67.5萬噸減少9.1萬噸。若按北方港口玉米二等新糧收購價1830元/噸來計算，平艙價為1880元/噸。按此推算，到廣東港口成本1990元/噸。依據(jù)目前北方港口玉米銷售價格1970—1980元/噸的價格推算，南北港口新糧倒掛10元/噸。

受農(nóng)戶惜售及南北玉米貿(mào)易利潤倒掛影響，1月北方港口新、陳玉米到貨量持續(xù)偏低。在進(jìn)口玉米政策不確定的利空因素影響下，2018年末到2019年初港口貿(mào)易商積極銷售手中積壓的拍賣玉米陳糧，市場預(yù)期1月中旬陳糧結(jié)轉(zhuǎn)庫存下降至500萬噸附近水平，春節(jié)后玉米現(xiàn)貨市場供應(yīng)主體轉(zhuǎn)為2018年產(chǎn)新糧。另外，在北方港口玉米收購報價快速下跌后，貿(mào)易商對2018年產(chǎn)新玉米收購積極性下降，春節(jié)前貿(mào)易商預(yù)期港口新、陳玉米成交持續(xù)清淡，預(yù)計北方港口玉米日到貨量維持在3萬噸附近水平。

農(nóng)戶與收購商的博弈仍在繼續(xù)

國家糧油信息中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，東北三省一區(qū)農(nóng)戶售糧進(jìn)度預(yù)估為44%，同比偏慢22個百分點。黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古玉米銷售進(jìn)度分別為46%、38%、52%和45%。以上四省區(qū)玉米銷售比去年同期偏慢22%、26%、24%和15%。與東北相比，華北玉米銷售進(jìn)度基本維持正常，河北、山東、河南玉米銷售進(jìn)度分別為43%、47%和54%，與去年同期基本持平。

2018年受春旱、夏旱天氣影響，吉林、遼寧及黑龍江部分地區(qū)玉米二茬苗現(xiàn)象嚴(yán)重，這樣在秋季收獲后，受災(zāi)地區(qū)玉米質(zhì)量下降，產(chǎn)量下滑，2019年1月分析機構(gòu)調(diào)研顯示2018年全國玉米產(chǎn)量小幅下降1000萬—2000萬噸。受減產(chǎn)預(yù)期影響，在2018年11月到2019年春節(jié)前的傳統(tǒng)玉米上市期，農(nóng)戶惜售情緒增加，東北玉米外運量繼續(xù)下降。玉米下游消費企業(yè)反映，與往年相比，今年東北農(nóng)戶惜售情緒增加，新玉米銷售進(jìn)度推遲。1月非洲豬瘟影響持續(xù)、飼料消費預(yù)期下降，深加工企業(yè)延后收購，產(chǎn)區(qū)、港口玉米收購報價繼續(xù)下行，存糧農(nóng)戶銷售利潤下降，春節(jié)前后玉米現(xiàn)貨市場農(nóng)戶與收購企業(yè)的博弈仍在繼續(xù)。

下游消費企業(yè)主動降庫存

1月非洲豬瘟持續(xù)蔓延，下游消費企業(yè)擔(dān)憂玉米原料下跌，放慢采購節(jié)奏，企業(yè)大都維持低庫存策略。與去年不同的是，今年新玉米上市期疊加放開進(jìn)口及非洲豬瘟的雙重利空影響，飼料及玉米深加工企業(yè)把原來春節(jié)前1個月的采購周期拖長至年后1—2個月的時間，這樣春節(jié)前玉米現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)出階段性的供大于需格局，南北港口玉米成交清淡。    

玉米深加工企業(yè)表示，臨近春節(jié)還貸壓力和變現(xiàn)需求促使部分農(nóng)戶加快售糧進(jìn)度，玉米現(xiàn)貨市場階段性供應(yīng)增加。但是企業(yè)及貿(mào)易商對玉米后市信心不足，主動放慢采購節(jié)奏，導(dǎo)致春節(jié)前玉米收購價格持續(xù)下調(diào)。

對于2019年上半年的玉米消費市場來說，如果中國玉米擴大進(jìn)口不能直接進(jìn)入到流通領(lǐng)域，其對春節(jié)后玉米現(xiàn)貨供應(yīng)沖擊是非常有限的。在市場普遍預(yù)期到非洲豬瘟導(dǎo)致2019年上半年的豬料消費下降30%的利空預(yù)期兌現(xiàn)后，如果年后豬瘟疫情平穩(wěn)發(fā)展，到2019年下半年后國內(nèi)豬價明顯反彈，飼料及養(yǎng)殖企業(yè)積極補庫，玉米現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張的局面還會重現(xiàn)。

另外，近期農(nóng)業(yè)部出臺大豆振興計劃，計劃表示2019年國產(chǎn)大豆擴種面積增加1千萬畝，這必然導(dǎo)致玉米種植面積的調(diào)減。按照現(xiàn)在東北地區(qū)玉米包地費用下降，大豆包地費用大幅上漲的情況推算，2019年春季玉米播種面積較2018年還會持續(xù)縮減，對應(yīng)期貨市場玉米1909合約遠(yuǎn)期供需缺口繼續(xù)放大，玉米遠(yuǎn)期合約逐步進(jìn)入到買入價值區(qū)間。