往年春節(jié)前夕，無論現(xiàn)貨市場還是期貨市場，各路資金按甲休兵，成交低迷。而今年節(jié)前的期貨行情卻是一波接著一波，一次次誘惑著本想落袋為安的資金。今日是戊戌年的倒數(shù)第二個交易日了，七禾網(wǎng)小編在此給想要持倉過年的投資者整理了一份“過年持倉須知”，做好風險防控，歡歡喜喜迎新春。（注：三大期貨交易所調(diào)整春節(jié)期間漲跌停幅度和保證金標準）

鐵礦石

近期的市場熱點無疑就是一飛沖天的鐵礦石了。從去年11月27日的低點算起，鐵礦石期貨在兩個月的時間內(nèi)上漲超過30%。本周一觸及漲停后回落，周二小幅上揚，周三加速上漲，主力1905合約昨日早盤開盤不到三分鐘便早早地封住漲停。那是不是手握三天兩沖漲停的鐵礦石就能安心過年了？

但是市場多位分析師表示，鐵礦短期盤面劇烈上漲是由于巴西淡水河谷礦山潰壩事故沖擊波仍在持續(xù)，疊加國內(nèi)港口鐵礦石逐步下滑，需求的價格彈性變?nèi)?，同時臨近春節(jié)交易所提高保證金等等利好因素，但長期而言鐵礦石市場供過于求的格局難以扭轉(zhuǎn)。

此外，此輪鐵礦石期貨上漲呈現(xiàn)出一個明顯的特點，即近月合約漲幅遙遙領(lǐng)先，而遠月合約漲勢稍顯滯后。近強遠弱格局的強化反映出當前鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，但近月合約的快速上漲已經(jīng)透支了未來的上漲空間，后市有見頂回落的可能。

情緒過后終將歸于平靜，而且正逢春節(jié)，昨日尾盤已有部分多頭資金獲利了結(jié)，漲停板打開，今日沖高回落，“手里有礦”的投資者切忌掉以輕心。

（期貨日報網(wǎng) 李國雷）

螺紋

自2018年12月以來，螺紋鋼期價呈現(xiàn)單邊上行走勢，雖幅度不及鐵礦，也錄得10%的漲幅。

從需求面看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資（不含電力）2018年1—12月累計同比增長3.8%，較1—11月增長0.1個百分點。有消息稱，2019年計劃新發(fā)專項債規(guī)模將達到2.15萬億元，較去年有較大幅度增長，這將為基建投資增速回升提供資金支持。在房地產(chǎn)調(diào)控的大背景下，銷售雖仍然受到壓制，但是很難出現(xiàn)斷崖式崩潰。春節(jié)過后，房地產(chǎn)復工仍將對鋼鐵需求形成一定支撐。產(chǎn)量方面，隨著鋼材價格下跌，電爐利潤開始下降。根據(jù)利潤模型模擬，華北地區(qū)電爐利潤已出現(xiàn)虧損，而華東地區(qū)的電爐利潤也接近盈虧平衡線。利潤回落導致電爐產(chǎn)能利用率降低。綜合來看，受利潤不佳影響。螺紋鋼產(chǎn)能利用率開始回落，這也帶動了高爐和電爐產(chǎn)量的降低。

而春節(jié)期間對于螺紋來說，一個關(guān)注重要的值得關(guān)注的因素就是冬儲庫存增長幅度。受到去年冬儲大幅虧損的影響，今年貿(mào)易商冬儲普遍謹慎。若冬儲庫存增長幅度較小，可能會成為春節(jié)后驅(qū)動行情的一個重要變量。

（前海期貨 趙一鳴）

滬鎳

鎳價近期也積極反彈，自年初低位反彈漲幅達到25%左右，漲至去年十月以來高位。鎳價階段受到宏觀情緒好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能投放節(jié)奏不及預期以及下游需求預期好轉(zhuǎn)，空頭回補共振下出現(xiàn)修復反彈，但是中期來說仍將受到鎳鐵產(chǎn)能釋放供應(yīng)改善的影響，因此中線壓力還是繼續(xù)存在的，拉升的鎳價令鎳鐵產(chǎn)能逐漸釋放的經(jīng)濟性會更為合適，而且目前來說不銹鋼也是微利狀態(tài)，后續(xù)下游需求變化，與原料端在價格上的博弈都將會影響鎳價進一步上行的能量。

此外，貿(mào)易談判與節(jié)后基建房產(chǎn)開工等實際變化也都會在宏觀維度上繼續(xù)影響鎳價。春節(jié)著重注意以上因素影響，節(jié)前太急拉升持續(xù)性支持不足，交易的更多是模糊信息和打時間差。建議新多不過度追漲，輕倉過節(jié)為宜。

（方正中期 楊莉娜）

貴金屬

滬金自去年8月中旬開啟震蕩上行行情。上周結(jié)束下跌后，本周實現(xiàn)四連陽，重新出發(fā)挑戰(zhàn)前期高點。春節(jié)長假期間，國際金融及衍生品市場依然開市交易，這對持貴金屬過節(jié)的國內(nèi)投資者而言，“交易中斷，風險不斷”更為明顯。

重要事件方面，需要關(guān)注英國脫歐進展、特朗普國情咨文及美國政府是否會再度關(guān)門等。央行方面，英國央行利率決議、美聯(lián)儲2019年加息次數(shù)及縮表是否提前等都是市場關(guān)注的焦點。宏觀數(shù)據(jù)方面，在2019年全球經(jīng)濟增長預期不樂觀的背景下，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)變化及歐美國家制造業(yè)PMI等情況，也會給市場帶來一些波動。歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好壞，可能會影響美元指數(shù)的表現(xiàn)，進而影響貴金屬價格。

市場對美聯(lián)儲的關(guān)注點，不再是未來加息的次數(shù)，而是縮表節(jié)奏。這取決于美國經(jīng)濟的表現(xiàn)。春節(jié)長假期間，若金價周線依然維持在1310美元/盎司上方，那就有機會挑戰(zhàn)1350美元/盎司一線。在跌破1276美元/盎司之前，金價的上漲形態(tài)依舊完整，考慮到貴金屬價格已連續(xù)多日上漲，建議投資者在貴金屬上保持輕倉位。

（宏源期貨 李曉杰）

PTA

PTA期價自1月開始反彈，主要原因一方面是下游織造廠春節(jié)前備貨熱情不斷升溫，導致聚酯廠庫存壓力大幅緩解；另一方面是在部分裝置檢修或重啟的推遲下，PTA市場的累庫預期遲遲難以兌現(xiàn)。因此，PTA期價在1月中下旬出現(xiàn)強勢上漲，市場交投氛圍持續(xù)高漲，PTA多空分歧較大。從供需面來看，春節(jié)前低庫存的現(xiàn)實支撐期價上漲。

PTA市場的不確定性主要來自下游消費市場的啟動時間。2018年春節(jié)前后，聚酯市場熱情高漲，但是春節(jié)后因工人到崗較晚，行情遲遲難以啟動，直到3月底4月初，聚酯產(chǎn)品高企的庫存才開始慢慢下降。今年同樣會面臨工人到崗較晚的情況，為了應(yīng)對這種局面，部分織造廠在春節(jié)前加快生產(chǎn)，已經(jīng)具備了一定的產(chǎn)品庫存，可以理解為透支春節(jié)后的消費。另外，聚酯廠春節(jié)前大幅去庫的結(jié)果可能是春節(jié)期間的檢修不及預期，春節(jié)后的產(chǎn)品庫存回到偏高水平，但是織造廠春節(jié)前大量備貨后，春節(jié)后預期以消化原料庫存為主，所以備貨的積極性會受到限制。因此，春節(jié)前的織造廠備貨或提前生產(chǎn)，只能說是庫存從聚酯廠轉(zhuǎn)移到了織造廠、從滌絲變成了坯布，但是沒有真正進入消費者環(huán)節(jié)，所以說是春節(jié)前透支利多。

從PTA期貨的歷史走勢來看，春節(jié)前價格持續(xù)上漲、春節(jié)后短暫沖高后回落的行情屢見不鮮。2009—2018年，除了2014年和2018年外，其他8年的PTA期價都是在春節(jié)前后沖高回落，今年的基本面同樣存在先強后弱的預期。因此，PTA價格目前具有較好的彈性，但是原油依舊是市場的重要方向性指標，春節(jié)后因消費端表現(xiàn)難以樂觀，行情存在變數(shù)，投資者應(yīng)做好頭寸管理。

（國投安信期貨 龐春艷）

棉花

從近幾年ICE、外棉現(xiàn)貨的走勢來看，每逢中國傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)假期，國際市場都很不“安份”，大幅上漲的概率高；隨著美國政府暫時“停擺”恢復“營業(yè)”（USDA將陸續(xù)發(fā)布美棉周出口、月報等）、美1月份的就業(yè)報告將非常強勁（上周初請失業(yè)金人數(shù)降至1969年11月以來最低水準）及與美棉形成替代交割、競爭的澳大利亞主產(chǎn)棉區(qū)遭受高溫導致2018/19年度產(chǎn)量預期大幅下滑等利好推動，一些機構(gòu)、國際棉商、進口企業(yè)對2月上中旬國內(nèi)外棉花市場聯(lián)袂上漲、突破前高的期望升溫。

目前，市場最大的變數(shù)是有兩個：一是2019年上半年儲備棉的輪出政策；二是1月底中美貿(mào)易磋商能否取得實質(zhì)、積極進展。應(yīng)美國財政部長姆努欽、貿(mào)易代表萊特希澤的邀請，劉鶴副總理將于1月30日至31日訪美，舉行中美經(jīng)貿(mào)問題高級別磋商，共同推動落實兩國元首重要共識，從中美雙方的表態(tài)來看均持謹慎樂觀。

只要ICE主力合約下破72美分/磅就會有大量的買盤入市，既有紗廠、棉花貿(mào)易商的實單，也有投機商的虛單，意圖很明顯是“托市”。近日，印度、巴基斯坦兩大產(chǎn)棉區(qū)先后爆出2018/19年度棉花總產(chǎn)量大幅下滑且棉花品質(zhì)非常不“給力”，澳大利亞2019年棉花產(chǎn)量大幅跳水的擔憂加??；再加上2/3月份多將炒作2019年美國、全球棉花種植面積下滑，因此從基本面供需來看，ICE背靠70美分/磅振蕩反彈的條件成熟。

（中國棉花網(wǎng) 胡言）

油脂

國內(nèi)市場，節(jié)后國內(nèi)油脂供大于求格局將延續(xù)。棕櫚油方面，因棕櫚油不斷有到船，食用棕櫚油庫存進一步增加。截至1月29日，全國港口食用棕櫚油庫存總量64.24萬，較上月同期的42.32萬噸增21.92萬噸，增幅51.8%，較去年同期65.92萬噸降1.68萬噸，降幅2.5%。由于冬季氣溫較低，棕櫚油終端需求受到嚴重抑制，且節(jié)前備貨基本進入尾聲，離春節(jié)僅剩幾天的時間，經(jīng)銷商已陸續(xù)撤離港口返鄉(xiāng)過節(jié)，棕櫚油整體成交仍較差。鑒于節(jié)后油脂市場處于需求淡季，需求方面大打折扣，預計國內(nèi)棕櫚油庫存進一步增加的可能性仍較大。豆油方面，隨著包裝油備貨結(jié)束，油廠提貨速度放緩，預計豆油庫存降幅也將收窄。

近期關(guān)注點也著重在中美會談情況。此次若談判順利，雙方還有30天進一步談判。市場對中美談判保持樂觀，國內(nèi)大量進口美豆順利將利空油脂油料板塊。

根據(jù)天下糧倉預估，2019年1月份國內(nèi)各港口進口大豆預報到港96船597.3萬噸，2月份最新預估400萬噸，較上周預估增20萬噸，3月份初步預估590萬噸，較上周預估增30萬噸，4月份初步預估850萬噸，較上周預估持平，5月份初步預估維持910萬噸。

（中信期貨）

以上就是部分品種臨近過年的注意因素，由于休市時間較長，持倉過節(jié)的投資者都需要提前做好安排，比如調(diào)整倉位、鎖倉，根據(jù)市場可能存在的風險因素做好相應(yīng)的對策，祝廣大投資者都歡歡喜喜迎接新一年的到來！

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號！