投資策略：隔夜指數(shù)為87.3美元/噸，環(huán)比減1.4美元/噸。昨日（2月20日，下同）港口現(xiàn)貨價格下跌5～15元/噸。短期澳巴發(fā)貨量低位回升，螺紋累庫速度高于去年同期，利空礦價。但受巴西礦難事件影響，后期鐵礦石供給減少預(yù)期上升，經(jīng)過春節(jié)至今的消耗，鋼廠庫存及庫存可用天數(shù)回落，且?guī)齑娴陀跉v年同期，隨著終端需求的逐步啟動，鋼廠有補庫需求，礦價有支撐。廢鋼價格高企，當(dāng)前短流程開工率大幅低于去年同期，鐵礦石對廢鋼的替代性增強。昨日FMG下調(diào)混合粉、超特粉折扣，貿(mào)易商后續(xù)成本將有所增加，在超特粉和混合粉性價比持續(xù)降低的情況下，鋼廠后期將增加金布巴粉和麥克粉的用量。臨汾市啟動差異化限產(chǎn)、焦炭走強有利于鋼價企穩(wěn)，帶動中高品粉礦的需求增加。鐵礦石I1905可嘗試逢低做多，關(guān)注610-620支撐位表現(xiàn)，主要風(fēng)險點：終端需求啟動不及預(yù)期。

消息面：臨汾市啟動差異化限產(chǎn)，本次限產(chǎn)時間自2019年2月21日至2019年4月15日。Mysteel預(yù)估此次限產(chǎn)影響鐵水產(chǎn)量約42.08萬噸，對鐵礦石總需求影響約67.33萬噸，其中塊礦影響總計8.70萬噸，球團影響共計9.16萬噸。

現(xiàn)貨市場：昨日受連鐵主力合約震蕩下行的影響，貿(mào)易商報價呈弱穩(wěn)態(tài)勢，出貨意愿較強，議價空間也有所增加。鋼廠觀望情緒濃厚，采購積極性不高，部分鋼廠按需補庫。昨日全國主港鐵礦累計成交71萬噸，環(huán)比減15.38%。溢價方面，PB粉指數(shù)溢價2.5美元/噸，卡拉加斯粉溢價0.8美元/噸,BRBF溢價5.9美元/噸，塊礦溢價0.3333元/干噸度。

庫存方面：Mysteel統(tǒng)計全國45個港口鐵礦石庫存14414.21，較節(jié)前增440.26；日均疏港總量266.76降46.78。分量方面，澳礦7361.10增16.19，巴西礦4073.29增376.96。截止15日，Mysteel調(diào)研247家本周高爐開工率77.24%，較春節(jié)期間持平，同比增1.74%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率78.62%，環(huán)比春節(jié)期間數(shù)據(jù)增0.63%，同比增4.08%，鋼廠盈利率81.78%,環(huán)比增0.4%，日均鐵水產(chǎn)量219.85萬噸，環(huán)比增1.76萬噸，同比增11.42萬噸。上周復(fù)產(chǎn)高爐5座，檢修高爐5座；西北、西南地區(qū)個別鋼廠有例檢現(xiàn)象，復(fù)產(chǎn)高爐分散在華北、華中地區(qū)。本周預(yù)計新增檢修高爐3座，復(fù)產(chǎn)高爐3座，本周開工率將以平穩(wěn)運行為主。