國內(nèi)低成本資源逐漸減少,用棉成本中樞逐漸抬升。鄭棉存在階段性做多的機(jī)會,紡企可以在區(qū)間下沿附近伺機(jī)做多建立虛擬庫存。 經(jīng)過長達(dá)一個季度的調(diào)整后,鄭棉1905合約在2019年1月超跌創(chuàng)新低14650元/噸,小幅反彈后陷入振蕩,振蕩區(qū)間在14900—15500元/噸之間,上周后半周突破最高15665元/噸后受阻回落,收于15375元/噸,目前北疆棉的平均成本在15400—15500元/噸附近。 趨勢性反彈時機(jī)仍不成熟 鄭棉形成趨勢性反彈的時機(jī)仍不成熟,消費擔(dān)憂是壓制盤面的主要因素。春節(jié)后3—5月傳統(tǒng)旺季棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈實際情況、中美貿(mào)易磋商進(jìn)展情況將使得市場的消費預(yù)期進(jìn)一步得到修正。短期供給相對充裕,套保壓力較大。2019年4月開始,北半球棉花逐步進(jìn)入種植季,市場對2019/2020年度供應(yīng)的關(guān)注度將有所提升。 目前市場對2019/2020年度的主流預(yù)期是趨于增產(chǎn),在市場預(yù)期未證偽之前2019/2020年度的供給仍然對市場形成壓力。USDA農(nóng)業(yè)展望論壇于2月22日結(jié)束,會議預(yù)估2019/2020年度全球棉花產(chǎn)量增速6.8%高于消費量增速1.2%,期末庫存增加。美國產(chǎn)量增22.3%,出口增13.3%。中國棉花產(chǎn)量增速1.8%,消費增速1.2%,進(jìn)口增20%。該預(yù)估報告發(fā)布后鄭棉應(yīng)聲而落,但因該報告并不算超預(yù)期且目前仍停留在初步預(yù)估階段,預(yù)計負(fù)面影響短期有限。 短期市場情緒邊際轉(zhuǎn)好 壓力因素緩解,利多因素強(qiáng)化,產(chǎn)業(yè)鏈即將迎來傳統(tǒng)旺季。3月之前,中美貿(mào)易磋商情況、儲備棉政策是市場面臨的兩大變量。目前消息顯示,中美貿(mào)易磋商氛圍良好,短期鄭棉市場壓力邊際緩解。3月是往年儲備棉常規(guī)拋儲時點,以往11月發(fā)布下年度儲備棉輪出公告,但2019年度的公告至今未出,若在3月之前仍未能公布,則將為市場帶來階段性供給減少的預(yù)期。目前在壓力因素緩解、儲備棉政策樂觀預(yù)期強(qiáng)化的背景下,鄭棉短期市場情緒轉(zhuǎn)好或帶動底部區(qū)域較前期提升。產(chǎn)業(yè)鏈方面,目前棉花貿(mào)易商庫存不高,棉企原料、成品端庫存,織布企業(yè)原料庫存已低于去年。隨著傳統(tǒng)旺季的到來,預(yù)計下游對棉價的敏感性提升。目前織布企業(yè)棉布庫存仍處于歷史高位區(qū),年后一般會季節(jié)性去庫,投資者需關(guān)注棉布庫存去化情況。 2018年7月底國內(nèi)政策基于經(jīng)濟(jì)下行開始微調(diào),高層對經(jīng)濟(jì)下行的趨勢和成因已有充分認(rèn)識,以更為積極的態(tài)度應(yīng)對潛在風(fēng)險,政策底逐步出現(xiàn),2018年10月至今央行3次降準(zhǔn)。政策底領(lǐng)先于市場底和經(jīng)濟(jì)底,社融增速是經(jīng)濟(jì)增速的領(lǐng)先指標(biāo)之一。2019年2月25日,央行公布1月社會融資規(guī)模增速10.4%,比上個月回升0.6個百分點,社融超預(yù)期回升,是2018年以來首次。社融增速的回升有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速、棉紡消費預(yù)期的企穩(wěn)。 阻力區(qū)間上移 用棉成本上移帶動壓力區(qū)間上移。國內(nèi)低成本資源逐漸減少,用棉成本中樞逐漸抬升。目前外棉價格低于國內(nèi)新棉,預(yù)計在港口棉進(jìn)一步消化之后,會對國內(nèi)用棉成本上移形成階段性阻力,但國內(nèi)用棉成本趨勢仍是向上。隨著時間的推移,資金、倉儲成本(約100元/噸/月)的增加將進(jìn)一步推升國內(nèi)整體用棉成本??紤]資金、倉儲成本,目前北疆棉的平均成本在15400—15500元/噸附近,南疆棉的平均成本在15800—16000元/噸附近。 綜合來看,在短期市場情緒趨暖的背景下,鄭棉短期支撐較前期上移,壓力區(qū)間逐漸跟著用棉成本線上移,鄭棉核心波動區(qū)間為15000—15800元/噸,甚至可能上摸16000元/噸附近。 3—4月,鄭棉存在階段性做多的機(jī)會,紡企可以在區(qū)間下沿附近伺機(jī)做多建立虛擬庫存,有采購需求的投資者亦可采取賣出虛值看跌期權(quán),達(dá)到增強(qiáng)收益或采購的目的。有銷售壓力的產(chǎn)業(yè)客戶在區(qū)間上沿以上以逢高賣出套保為主,亦可賣出虛值看漲期權(quán)構(gòu)建備兌看漲期權(quán)組合,達(dá)到獲取增強(qiáng)收益或拋貨的目的。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:洪周璐
電話:15179330356
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
![]() 七禾網(wǎng) | ![]() 沈良宏觀 | ![]() 七禾調(diào)研 | ![]() 價值投資君 | ![]() 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | ![]() 七禾網(wǎng)APP蘋果 | ![]() 七禾網(wǎng)投顧平臺 | ![]() 傅海棠自媒體 | ![]() 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位