上證綜指經(jīng)歷了周一的大幅上漲后，昨日尾盤(pán)翻綠，盤(pán)中再創(chuàng)近期新高，逼近3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。2月以來(lái)，上證綜指反彈幅度已接近15%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈幅度超過(guò)25%，領(lǐng)漲各主要指數(shù)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2000年以來(lái)，滬指單日漲幅超過(guò)5%共計(jì)出現(xiàn)21次（不含本次），次日A股上漲概率為38.1%；大漲后一周，滬指實(shí)現(xiàn)正收益的概率為52.4%。因此，回調(diào)也可以看作是大概率事件的發(fā)生，未來(lái)行情仍值得期待。

近期A股展開(kāi)了一輪反彈，目前滬深300、上證50、中證500的PE估值分別為12.39、10.1和20.12，均低于其各自近十年來(lái)的歷史均值和中位數(shù)水平，相比較而言，中證500指數(shù)估值修復(fù)仍有較大空間。從財(cái)報(bào)盈利數(shù)據(jù)方面看，3月是業(yè)績(jī)披露的空窗期，這將為中小創(chuàng)反彈營(yíng)造良好的條件。

消息面上，MSCI將于3月1日前公布A股權(quán)重因子是否從5%提升至20%，目前市場(chǎng)預(yù)期是上調(diào)。若此次咨詢結(jié)果正面，待A股納入的因子提升至4倍，預(yù)計(jì)將有660億美元的海外增量資金流入A股。另外，第七輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題談判方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，美國(guó)將延后原定于3月1日對(duì)中國(guó)產(chǎn)品加征關(guān)稅的措施，關(guān)注后續(xù)磋商的進(jìn)展。全國(guó)兩會(huì)將于3月3日召開(kāi)，目前市場(chǎng)主流預(yù)期仍偏暖，為中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)減稅降費(fèi)有望成為兩會(huì)熱點(diǎn)。消息面整體偏暖，利好投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)一步利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格。

資金面上，兩市成交金額連續(xù)兩日放量超過(guò)1萬(wàn)億元。隨著市場(chǎng)成交活躍度快速回暖，各方資金快速流回場(chǎng)內(nèi)。滬股通和深股通2月以來(lái)均維持百億元以上的周度凈流入，兩融余額已接近8000億元，增幅達(dá)10%。從估算的開(kāi)放式基金股票投資比例來(lái)看，機(jī)構(gòu)資金亦在積極加倉(cāng)，最新數(shù)據(jù)顯示，估算倉(cāng)位已從1月底61%升至2月25日68%。另外，從各大券商營(yíng)業(yè)部的反饋來(lái)看，近期客戶情緒有所回暖，券商開(kāi)戶和現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)通業(yè)務(wù)權(quán)限的客戶均有明顯增加。

近期股指期貨成交活躍度持續(xù)回升，三大主力合約成交量合計(jì)均達(dá)到20萬(wàn)手，成交持倉(cāng)比持續(xù)大于1；三大期指合約總持倉(cāng)量亦超過(guò)23萬(wàn)手。市場(chǎng)做多情緒高漲，股指期貨各合約全線升水標(biāo)的指數(shù)?；卣{(diào)雖然引發(fā)部分利潤(rùn)回吐，但從技術(shù)形態(tài)上看，上行趨勢(shì)并未破壞，隨著資金持續(xù)入場(chǎng)，本輪行情有望延續(xù)。

綜上，在業(yè)績(jī)空窗期以及估值仍不高的條件下，疊加政策消息面持續(xù)偏暖呵護(hù)，資金面樂(lè)觀情緒明顯升溫，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好亦得到提振，本輪反彈有望延續(xù)。策略上，前期期指多單仍可繼續(xù)持有，在期指各品種中，更看好IC合約。