第七輪中美經(jīng)貿(mào)磋商于2月24日結(jié)束，核心內(nèi)容方面取得實質(zhì)性進展，美股三大指數(shù)齊齊飄紅，道指期貨漲0.34%，標普500期貨漲0.3%，納指期貨漲0.36%；亞股開盤普漲，日經(jīng)225指數(shù)漲0.7%，韓國首爾綜指高開0.5%，日本東證指數(shù)高開0.6%；原油上揚，WTI、布倫特創(chuàng)近三個多月以來新高。外圍支撐，商品聯(lián)動性增強，MA振蕩走高。截至2月27日收盤，MA1905最高達2567點。烯烴外采量增加，煉廠等下游企業(yè)補貨，內(nèi)地及期現(xiàn)套利刺激下，我國甲醇市場探漲。隆眾監(jiān)測顯示，截至2月27日，內(nèi)蒙古較上周五（2月22日）主流漲100至2050元/噸，魯北主流漲70至2320元/噸，魯南主流漲110至2350元/噸，山西漲100至2200元/噸，目前久泰、易高、咸陽等工廠已經(jīng)停售。

值得注意的是，多地套利窗口已經(jīng)關閉。去年12月初至今期現(xiàn)套利持續(xù)存在，節(jié)后西部貨源運至東部利潤尚可，局部最高盈利每噸超百元。環(huán)保限產(chǎn)，山西、河北等地供應緊縮，部分下游企業(yè)補貨，多方因素刺激下，我國甲醇市場走高。然而，近期太倉等庫區(qū)罐容相對緊張，多數(shù)貨源轉(zhuǎn)港至寧波、乍浦、連云港等廠庫，大型烯烴廠接貨較多，港口庫存繼續(xù)沖高至歷史高位，目前高達103萬噸，為此華東等沿海市場持續(xù)上漲阻力加大，各地行情節(jié)奏出現(xiàn)偏差，內(nèi)地套利窗口縮小。本周甚至幾乎全部關閉，目前僅部分合同在執(zhí)行中。

基差空間尚存。2018年12月初至今，我國甲醇期貨主力合約持續(xù)處于升水狀態(tài)，最高達121元/噸，平均也在78元/噸，近期處于平均水平附近波動。目前期貨市場窄幅振蕩走高中，而在無突發(fā)因素出現(xiàn)情況下，短期港口現(xiàn)貨市場大幅走高可能性不大，基差空間或繼續(xù)持有。

外盤套利持續(xù)開啟。據(jù)隆眾監(jiān)測顯示，2018年11月底以來進口貨利潤一直存在，平均在40元/噸附近，最高超150元/噸，為此1月我國甲醇進口量超80萬噸，在88萬噸附近，創(chuàng)歷史同期新高，超出多數(shù)人預期（此前市場預期在75萬—80萬噸）。從國外裝置看，伊朗ZPC公司的165萬噸/年甲醇裝置于2月23日開始檢修，計劃為期5—7天，伊朗Fanavaran的100萬噸/年裝置計劃3月底開始檢修2周左右，聽聞3月初或恢復銷往中國。據(jù)悉，伊朗Marjan石化公司165萬噸/年裝置2月28日開始招標，但2月即將過去，我們預計，2月我國甲醇進口量或在70萬—75萬噸范圍，3月或變化不大。

多空消息交織，市場心態(tài)漸變。本周寧夏一主要烯烴企業(yè)因下游裝置等問題，2月28日甲醇正式外銷，1500噸優(yōu)等品起拍價1950元/噸，全部成交價格高出百元以上。大連恒力新建50萬噸/年甲醇裝置開工負荷逐步提升中。與此同時，多方消息不斷釋放。受全國兩會影響，大唐內(nèi)蒙古168萬噸/年甲醇裝置開車時間原定于3月5日附近，現(xiàn)或延遲至3月中旬。重慶卡貝樂85萬噸/年甲醇裝置于2月26日臨時停車，計劃5—10天。上周末，神華榆林60萬噸/年MTO因裝置問題臨時停車檢修3天，據(jù)悉目前恢復正常。內(nèi)蒙古久泰新建60萬噸/年MTO裝置計劃3月下旬附近投產(chǎn)，魯西集團新建30萬噸/年MTO裝置亦計劃3—5月投產(chǎn)。陜、蒙等地多空消息交織出現(xiàn)，市場風險加劇，部分業(yè)者選擇觀望。

全國兩會即將召開，目前看暫時對山東甲醛企業(yè)開工影響有限，其中手續(xù)齊全且正常開工企業(yè)幾乎不受影響。但前期處于停工狀態(tài)裝置暫時不允許開工，延遲至全國兩會結(jié)束后開車。另外，河北等地二甲醚企業(yè)開工或受一定影響。北方等地物流運輸或受一定限制。

綜上，原油暫未有明顯趨勢形成，MA已減倉逾60萬手，短期或振蕩為主。基本面看，外盤供應暫時變化或不大，港口庫存高位狀態(tài)短期難以緩解。內(nèi)地供應矛盾暫不突出，產(chǎn)業(yè)利潤偏向上游。另外，春檢是否如期開始，有待進一步跟蹤。故我們認為，短期看，我國甲醇市場或整理為主，寬幅上漲暫時缺乏一定有力支撐。目前市場風險較大，建議理性操作，及時關注MA波動、港口庫存及全國兩會影響。