從歷史行情來看，每年的這個(gè)時(shí)間段，A股市場(chǎng)都會(huì)迎來一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)震蕩的調(diào)整期，只不過攜今年“春季行情”持續(xù)大漲的威風(fēng)，3月初的行情依然強(qiáng)勢(shì)，股指一鼓作氣攻上了3100點(diǎn)。然而，兩篇罕見的中信建投、中國(guó)人保的“看空”研報(bào)，讓市場(chǎng)開始正視此輪上漲行情中的兩大龍頭板塊——券商、保險(xiǎn)，隨后在兩大龍頭不再持續(xù)逼空上漲帶動(dòng)下，市場(chǎng)主力資金開始把目光從之前單一的券商、保險(xiǎn)等金融股上移開，開始挖掘市場(chǎng)其他具有炒作機(jī)會(huì)的個(gè)股，于是一時(shí)間，各種新科技概念紛紛涌現(xiàn)，如邊緣計(jì)算、孿生數(shù)字、泛在電力物聯(lián)網(wǎng)等，市場(chǎng)開始百花齊放、股指也就順勢(shì)高位震蕩起來。

之所以如此詳盡地回顧3月份的走勢(shì)，無非是希望投資者明白，這只是一輪中期上漲行情初期的固定“套路”，先是有一兩個(gè)權(quán)重相對(duì)較大的龍頭板塊持續(xù)走強(qiáng)，帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，推動(dòng)股指快速上漲，擺脫之前的持續(xù)下降趨勢(shì)；隨后龍頭板塊在高位出現(xiàn)震蕩，踏空或者獲利了結(jié)的主力資金開始尋找市場(chǎng)其他機(jī)會(huì)，個(gè)股迎來百花齊放的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，市場(chǎng)因此也進(jìn)入上漲行情的中繼調(diào)整階段；然后隨著市場(chǎng)尋找到“錨”之后，股指將結(jié)束調(diào)整階段，再度重回上漲走勢(shì)；而新一輪的上漲將是投資者擺脫之前“只賺指數(shù)不賺錢”的尷尬局面，真正享受到牛市財(cái)富效應(yīng)的最佳階段。

筆者認(rèn)為，如果把一季度A股市場(chǎng)的走勢(shì)特征定義為“逼空上漲”，那二季度A股市場(chǎng)將迎來尋找“市場(chǎng)錨”的“震蕩蓄勢(shì)”期。一方面是技術(shù)上，上證指數(shù)一季度目前累計(jì)漲幅超過20%，市場(chǎng)已經(jīng)積累了一定的獲利籌碼，再加上原本2016年9月份到2018年6月份，股指在3000點(diǎn)上方運(yùn)行時(shí)所積累的套牢籌碼壓力，短期股指一味繼續(xù)強(qiáng)攻突進(jìn)，可能性不大，需要一段時(shí)間震蕩調(diào)整蓄勢(shì)，尋找到市場(chǎng)走勢(shì)節(jié)奏的“錨”，為下一輪的上漲積聚力量；另一方面，本輪行情源于1月份央行降準(zhǔn)、以及前期國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策開始發(fā)酵等宏觀面利好，但是在股指大幅上漲之后，各方主力機(jī)構(gòu)也需要一個(gè)“錨”來判斷上漲行情的“成色”，而這個(gè)“錨”就是上市公司的業(yè)績(jī)，這也是為什么二季度往往都是震蕩調(diào)整甚至下跌的走勢(shì)，原因就在于3月份-4月份，上市公司業(yè)績(jī)信息十分密集、上年年報(bào)、一季度季報(bào)、半年度業(yè)績(jī)預(yù)告等等，都將推動(dòng)A股市場(chǎng)進(jìn)入“大浪淘沙始見金”的震蕩走勢(shì)中。

對(duì)于二季度震蕩行情的走勢(shì)節(jié)奏，筆者認(rèn)為，在兩市成交大幅放大、權(quán)重股持續(xù)拉升的帶動(dòng)下，市場(chǎng)人氣大大激活，強(qiáng)勢(shì)上攻行情必然帶來強(qiáng)勢(shì)的震蕩調(diào)整走勢(shì)，前期技術(shù)高點(diǎn)等，都將成為多方主力極力防守、甚至是發(fā)起反攻的重要點(diǎn)位，具體來看，2950點(diǎn)是本輪行情大幅放量的起點(diǎn)、2900點(diǎn)是股指去年從持續(xù)震蕩下跌開始轉(zhuǎn)向震蕩探底走勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，還有2800點(diǎn)是即將走平的250日均線、120月均線等重要趨勢(shì)支撐區(qū)域，這些點(diǎn)位附近都可以成為未來投資者再度“上車”或者中線布局加倉(cāng)的點(diǎn)位。

對(duì)于二季度的投資策略，筆者認(rèn)為，面對(duì)上漲行情中的“震蕩蓄勢(shì)”階段，投資者可以考慮采取“防守反擊”的策略，一是在上市公司年報(bào)、一季報(bào)、半年報(bào)預(yù)告等業(yè)績(jī)信息密集公布階段，對(duì)于業(yè)績(jī)、估值和股價(jià)漲幅不匹配的標(biāo)的，予以回避；對(duì)于本輪上漲行情中，漲幅不大但業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定且行業(yè)內(nèi)估值偏低的個(gè)股，可考慮逢低介入。二是對(duì)本輪行情的主流熱點(diǎn)進(jìn)行重新審視。一季度國(guó)家政策密集出臺(tái)，相關(guān)個(gè)股漲勢(shì)喜人，如5G、特高壓、新基建等等，但是隨著“潮水退去”、誰是“裸泳者”將一目了然。從歷史行情來看，一輪中期上漲行情初期涌現(xiàn)出的主流熱點(diǎn)，大部分是一股腦地資金炒作式上漲，而隨著國(guó)家政策的逐步落實(shí)，真正受益政策紅利或者接到大額訂單的公司才會(huì)浮出水面。因此，往往后階段的上漲行情中，前期的熱點(diǎn)板塊多半走向分化，在真正受益的標(biāo)的繼續(xù)上漲且更加持續(xù)。再未來后階段上漲過程中投資者需要重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)公司的經(jīng)營(yíng)進(jìn)展、估值水平、業(yè)績(jī)?cè)鏊伲约岸?jí)市場(chǎng)走勢(shì)節(jié)奏。