2月底以來(lái)，受地方儲(chǔ)備收購(gòu)啟動(dòng)消息的影響，大連玉米期貨探底回升，不斷刷新反彈高點(diǎn)。展望后市，農(nóng)民余糧偏高，地方少量收儲(chǔ)對(duì)玉米提振作用有限，而玉米供給較充裕，需求不旺，加之中美貿(mào)易談判順利進(jìn)行，玉米進(jìn)口潛力較大。重重利空作用下，玉米期貨的反彈趨勢(shì)恐難持續(xù)。

地方收儲(chǔ)提振有限

2月25日，黑龍江糧食局、財(cái)政廳、農(nóng)發(fā)行共同發(fā)文，下達(dá)2019年第一批省級(jí)儲(chǔ)備玉米補(bǔ)貼收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格在1600元/噸以上，預(yù)計(jì)收購(gòu)30萬(wàn)噸。受此消息提振，屢創(chuàng)新低的玉米期貨探底回升。日前又有地方玉米收儲(chǔ)消息出臺(tái)。據(jù)悉，東北地區(qū)玉米一次性收儲(chǔ)工作即將全面啟動(dòng)，計(jì)劃收購(gòu)總量為304萬(wàn)噸，其中黑龍江收購(gòu)168萬(wàn)噸、吉林收購(gòu)80萬(wàn)噸、遼寧收購(gòu)56萬(wàn)噸；收儲(chǔ)價(jià)格黑龍江省大慶地區(qū)為1660元/噸、哈爾濱地區(qū)為1680元/噸、吉林為1700元/噸。

地方省級(jí)儲(chǔ)備收購(gòu)和一次性收儲(chǔ)，對(duì)于解決農(nóng)民賣糧難問(wèn)題以及穩(wěn)定玉米價(jià)格的確有一定作用，但推動(dòng)玉米收購(gòu)價(jià)格大幅上漲并不是有關(guān)部門(mén)的初衷，而且也很難實(shí)現(xiàn)，畢竟目前農(nóng)民余糧依然較多，這次收儲(chǔ)和往年相比力度也明顯偏小。截至3月10日，主產(chǎn)區(qū)玉米累計(jì)收購(gòu)8013萬(wàn)噸，同比減少236萬(wàn)噸，其中東北三省一區(qū)農(nóng)戶玉米銷售進(jìn)度為77%，同比去年仍慢5個(gè)百分點(diǎn)，而華北地區(qū)農(nóng)戶售糧進(jìn)度也不足七成。接下來(lái)，東北地區(qū)農(nóng)戶將開(kāi)始為新作備播，農(nóng)資采購(gòu)增加，農(nóng)戶將為籌措資金而加大玉米存糧銷售力度。

港口庫(kù)存大幅提高

主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)玉米港口庫(kù)存量直接反映玉米階段性供給狀況。2月以來(lái)，隨著農(nóng)民售糧積極性提高，東北地區(qū)港口玉米集港量迅速增加，港口玉米庫(kù)存大幅提高。截至3月15日，北方四港（北良、大窯灣、錦州、鲅魚(yú)圈）玉米總庫(kù)存為419.9萬(wàn)噸，周環(huán)比增加36萬(wàn)噸，增幅為9.38%，較5年均值315.38萬(wàn)噸增加104.52萬(wàn)噸，增幅為33.14%，為歷年同期最高水平。

主銷區(qū)廣東港口玉米庫(kù)存同樣高企。截至3月15日，廣東港內(nèi)貿(mào)和外貿(mào)玉米總庫(kù)存量為117.8萬(wàn)噸，周環(huán)比增加11.7萬(wàn)噸，比去年同期增加近1倍，也為歷史同期最高水平。

下游消費(fèi)不容樂(lè)觀

3月8日，政府凍豬肉收儲(chǔ)啟動(dòng)，收儲(chǔ)量共計(jì)20萬(wàn)噸，加之非洲豬瘟后生豬存欄量下降，豬肉供給量下降，2月底以來(lái)生豬價(jià)格出現(xiàn)上漲。雖然市場(chǎng)對(duì)玉米等飼料消費(fèi)寄予厚望，但目前非洲豬瘟仍零星發(fā)生，生豬存欄量持續(xù)大幅下降，生豬價(jià)格上漲對(duì)玉米等飼料價(jià)格的提振作用仍需很長(zhǎng)時(shí)間傳導(dǎo)。據(jù)監(jiān)測(cè)，2月國(guó)內(nèi)生豬存欄量環(huán)比減少5.4%，同比減少16.6%，能繁母豬存欄量環(huán)比下降5%，同比去年減少19.1%。

目前大部分玉米深加工企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，企業(yè)原料采購(gòu)積極性不高。截至3月8日，山東地區(qū)玉米淀粉加工利潤(rùn)為-36.4元/噸、河北地區(qū)為-12元/噸、遼寧地區(qū)為-18.6元/噸，河北地區(qū)酒精企業(yè)加工利潤(rùn)為-55元/噸、河南地區(qū)為-163元/噸。由此可以看出，國(guó)內(nèi)玉米深加工業(yè)整體開(kāi)工率不高。

綜上所述，雖然玉米收儲(chǔ)重啟，但是和往年相比力度明顯偏小，對(duì)于玉米價(jià)格提振作用有限，而且目前玉米供給仍顯充裕，飼料和工業(yè)需求堪憂，加之美國(guó)玉米進(jìn)口蓄勢(shì)待發(fā)，玉米期貨由消息刺激的漲勢(shì)恐難持續(xù)，操作上不宜盲目追多。