上周全國兩會正式結(jié)束，在十三屆全國人大二次會議閉幕后，李克強(qiáng)總理會見中外記者并回答記者提出的問題，總理提到，“今年不確定的因素不少，我們還要有更多的應(yīng)對準(zhǔn)備，我們留有了政策空間。比如我們今年提高赤字率0.2個百分點(diǎn)，沒有超過國際上說的所謂3%的警戒線。我們還可以運(yùn)用像存款準(zhǔn)備金率、利率等數(shù)量型或價格型工具，這不是放松銀根，而是讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)更有效地得到支持”。

結(jié)合近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面依舊偏弱，因此仍需宏觀政策的進(jìn)一步發(fā)力。央行此前稱，當(dāng)前深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，一定要把重點(diǎn)放在著力疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和效果上，把穩(wěn)健的貨幣政策落到實(shí)處，千方百計(jì)推動解決民營、小微企業(yè)金融服務(wù)不足、金融科技創(chuàng)新服務(wù)不足、“三農(nóng)”金融服務(wù)不足等問題，全面增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和實(shí)際效果。目前貨幣政策的傳導(dǎo)和對小微企業(yè)的金融支持已經(jīng)初現(xiàn)成效，未來對小微企業(yè)的進(jìn)一步信貸支持以及定向降準(zhǔn)等政策仍值得期待，疊加上積極財政政策的進(jìn)一步發(fā)力，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速有望呈現(xiàn)出階段性企穩(wěn)狀況。不過在經(jīng)濟(jì)下行壓力面前，環(huán)保和金融監(jiān)管將依舊從嚴(yán)。

另外，雖然此前政府工作報告對于地產(chǎn)政策的篇幅較少且并未提到“房住不炒”，但是在上周全國兩會第四場“部長通道”上，住建部部長表示，2019年將繼續(xù)促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，具體做到五個堅(jiān)持：第一就是堅(jiān)持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位；二是堅(jiān)持住房市場體系和住房保障體系；三是堅(jiān)持落實(shí)城市主體責(zé)任，因城施策、分類指導(dǎo)，把穩(wěn)低價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期責(zé)任落到實(shí)處；四是調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，大力培育租賃市場，重點(diǎn)解決新市民的住房問題；五是保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，防止房市大起大落。這意味著在宏觀政策繼續(xù)發(fā)力以扶持經(jīng)濟(jì)增長的同時，管理層并沒有用樓市來促經(jīng)濟(jì)的意愿，“房住不炒”依舊是目前樓市政策的主基調(diào)，房地產(chǎn)行業(yè)監(jiān)管并未出現(xiàn)調(diào)整，銀保監(jiān)會也表示，各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對小微企業(yè)貸款資金流向的監(jiān)測，做好貸中貸后檢查，確保貸款資金真正用于支持小微企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防止小微企業(yè)貸款資金被挪用至政府平臺、房地產(chǎn)等調(diào)控領(lǐng)域形成新風(fēng)險隱患。

我們認(rèn)為，在今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)區(qū)間下限為6%的情況下，今年樓市政策大幅松綁的可能性很小。雖然統(tǒng)計(jì)局公布的前兩個月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，固定資產(chǎn)投資在地產(chǎn)和基建帶動下出現(xiàn)上漲，但是未來將延續(xù)“基建增、地產(chǎn)減”的情況。我們注意到，在今年前兩個月中，與土地和房地產(chǎn)相關(guān)的契稅增速明顯下行，國有土地使用權(quán)出讓收入大幅下滑，在樓市調(diào)控不放松的背景下，未來將對財政收入來源造成一定壓力。